テザーの資金調達や株主の動きに関する最近の噂が市場の注目を集めています。 業界情報によると、このステーブルコイン大手は200億ドル規模の資金調達計画を開始し、目標評価額は5000億ドルとされており、これは決して小さな野望ではありません。 しかし興味深いのは、同社の旧株主たちがこの時点で不満を抱いていることです。

一部の旧株主は以前、2800億ドルの評価額で株式を売却したいと表明しており、これは現在の資金調達目標評価に基づく40%以上の割引に相当します。 しかしこの提案はテザーによって直接拒否され、同社は売却を望むなら5000億ドルの評価が必要だと明確にしました。 その論理は単純で、株主が保有資産を減らし、資金調達の進捗に影響を与えることは許されません。

しかし、この事件の背後には注目すべき問題がいくつかあります。 なぜ古い株主たちは半額で急いで逃げ出すのか? これは市場に未知の隠れた懸念があることを示しています。

**ステーブルコインの資産リスク**

テザーのビジネスモデルは資産準備金に依存しています。 公開情報によると、同社の利益の約40%はビットコインや金などの高リスク資産の配分から得られています。 つまり、ステーブルコインのセキュリティはこれらの資産の価格変動に結びついています。 S&Pなどの格付け機関は、ビットコインの価格が30%下落した場合、テザーのリスクバッファは深刻な課題に直面し、USDTデペグ化や規制措置の発動、さらにはより深刻な結果に直面する可能性があると警告しています。

この場合、株式を保有する人にとっては、融資の熱と評価を活かして評価が高いタイミングで現金化する先見の明のあるアプローチが求められます。 将来の可能性に賭けるよりも、まず収益を懐に入れる方が良いでしょう。

**株主構造における権力の非対称性**

テザーの組織構造には明確な権力の集中があります。 公の情報によると、会長のジャンカルロ・デヴァスニーは約47%の株式を保有し、CEOのポール・アドイノを含む主要経営陣は合計約20%の株式を保有しています。一方、他の株主は非常に少ない株式しか保有せず、ほとんど発言権がありません。 これは、主要株主が支配し、少数株主が周縁化する典型的な状況を形成しています。

今日のますます厳格な規制環境において、暗号通貨関連の政策調整はしばしば突然行われます。 少数株主が最も懸念しているのは、政策変更によって彼らの株式が一夜にして無駄になることです。 この不確実性の中で、比較的理想的な価格で売却できることが合理的な選択となっています。 たとえ70%割引があっても、最後に自分の手に渡されるよりはマシです。

**リアルなゲーム**

表面的には、テザーが発表した資金調達目標や新たな高評価額は野心的に見えます。 しかし、株主による早期の保有削減は別のシグナルを示しています。内部関係者はすでにリスクに備えているのです。 旧株主の選択は、会社の将来の実況を最も直接的に判断する投票かもしれません。

この混乱で最も興味深いのは、市場の現実を鮮明に示していることです。会社の公式な物語と社内株主の実際の行動に食い違いがある場合、それはしばしば市場に過小評価されたリスク要因があることを示しています。 USDTユーザーや暗号通貨投資家にとって、もう一つ理由を問う価値があるかもしれません。