最近有个重磅研报在市場刷屏，某頭部投行直接給ビットコインに12ヶ月で14.3万ドルの目標価格を設定しました。現在ビットコインは8.8万ドル付近にあり、これは約62%の上昇余地を意味します。しかし、この数字の背後には一体どんな論理が隠されているのか、真の資金の裏付けなのか、それとも夢物語なのか？私たちが解き明かしてみましょう。

この予測がこれほど大胆に出せるのは、実は三つのポイントに賭けているからです。どれも欠かせません。

第一に、ウォール街の資金が引き続き現物ETFに流入し続けること。第二に、米国の関連政策が順調に進むこと。第三に、グローバルな投資家のリスク資産に対する熱意が崩れないこと。見た目はシンプルですが、それぞれが後続の資金規模に関わっています。

**現物ETFが本当のエンジンになった**

研報は、今後1年で約150億ドルの資金が現物ETFを通じて暗号市場に流入すると見積もっています。これは単なる投資家が取引所で売買するだけの話ではなく、ビットコインが正式に主流の資産配分の範疇に入ったことを意味します。一度入れば、チェーン上の流動性とウォール街のリスク許容度が結びつくことになります。

言い換えれば、S&P500やナスダックが引き続き上昇すれば、その楽観的なムードはETFを通じてビットコインに流れ込み続けるでしょう。来年の下半期には、両者の連動性がますます高まる見込みです。ざっくりとしたまとめですが、「米国株が崩れなければ、ビットコインは死なない」ということです。

**数字の出所はどこから？**

150億ドルの新規資金が流入した後、先物レバレッジやマーケットメーカー間の循環拡大を通じて、理論上ビットコインの時価総額は約1兆ドル押し上げられる可能性があります。現在の保有分布と流通量が安定していると仮定すれば、価格は自然と14万ドルの水準に近づくでしょう。論理は非常にシンプルですが、その前提条件が非常に重要です。

**規制の姿勢こそが本当の安定の鍵**

結局のところ、機関投資家が大規模に参入できるかどうかは、政策側のシグナル次第です。規制が友好的と判断されれば、機関は安心して買い増しに動きます。逆に、政策に反復や不確実性があれば、その期待は一瞬で崩壊する可能性があります。

だから、14.3万ドルに到達できるかどうかにこだわるよりも、これらの推進要因の変化に注目した方が良いでしょう。どこか一つの要素に問題が生じれば、全体のストーリーはやり直しです。