最近市場上に奇妙な現象が起きている——日本銀行が歴史的に金利を-0.1%から0.75%に引き上げた。これは30年ぶりのことで、世界的な円のアービトラージの扉が完全に閉ざされたことを意味している。理論的にはこれが一波の売り圧力を引き起こすはずだが、特にビットコインのようなリスク資産には何の動きも見られず、むしろ安定している。

この背後には実は二つの巨大な力が静かに対抗している。

一方では、円高が「グローバルな吸水」を引き起こしている。円を借りてグローバルアービトラージを行う大手機関はコストが急騰し、米株や暗号資産市場から資金を引き揚げて日本に戻している。この吸水は歴史上非常に激しく、1日で20%-30%の下落をもたらすこともある。

もう一方では、米国の紙幣印刷機がフル稼働している。ブラックロックのような巨頭の現物ビットコインETFは恐ろしい速度で流動性を吸収し、ゴールドマン・サックスやJPモルガンなどの伝統的な金融巨頭も暗号資産への大規模な配置を始めている。2025年には、機関投資家が暗号市場の絶対的な柱となり、彼らの絶え間ないドル買いが円の吸水を相殺し、あるいは圧倒している。

だからこそ、今見られるこの横ばいは、実は二つの世界トップクラスの資本が激しく争っている状態だ。価格が静かなほど、両者の力の均衡が取れている証拠だ。これは嵐の前の静けさではなく、暴風眼の死寂だ——真の方向性は、どちらか一方が圧倒的な優位を占める瞬間に、より激しい爆発として現れる。市場はもはや個人投資家の遊び場ではなく、グローバルな流動性を背景にした機関投資家の精密な博弈の場となっている。