政治的不確実性が安全資産需要を促進：USD/CHFは下落、市場はFRBの利下げを見込む

スイスフランは4日連続の上昇を記録しており、USD/CHFは0.8000に近づき、1か月ぶりの安値をつけています。現在の水準は約0.7997で、市場は連邦準備制度理事会（Fed）が9月に利下げを行うとの確信を高めており、先物市場では25ベーシスポイントの利下げ確率が89%と織り込まれています。

フラン高の要因は何か？

現在、スイスフランの上昇を促している要因は2つあります。まず、Fedの政治的ドラマです。リサ・クック総裁はトランプ大統領の解任試みを阻止する緊急動議を提出し、司法省はこれを暫定差し止めに変換しない方針を示しました。「正当な理由」が連邦準備制度法で何を意味するかについての法的争いが、中央銀行の独立性に不確実性をもたらしています。これは、安全資産通貨であるCHFにとって好ましい状況です。

次に、市場はますますFedが利下げに転じると確信しています。7月のPCEデータは粘着性の高いインフレを示し、コアPCEは前月比0.3%上昇、年率は2.9%に上昇し、2月以来の高水準となっていますが、トレーダーは今後の政策シフトに注目しています。Fed資金先物はこの動きを明確に反映しており、9月の利下げ確率は89%と見込まれています。

データの背景は依然として混在

フランの強さを米国経済データの崩壊と誤解しないでください。ヘッドラインPCEは前月比0.2%上昇し、個人支出は7月に0.3%から0.5%に加速しました。個人所得も前月比0.4%増加しています。これらの数字は、家計の需要が堅調であることを示しており、通常はドルを支える要因ですが、利下げの流れを覆すには十分ではありません。

米ドル指数(DXY)は98.00を下回り、現在は97.76付近で推移しています。短期国債利回りが低下したことにより、ドルはやや軟化しています。一方、長期の金利は堅調を維持しており、長期的なインフレ懸念の大きな変化なしに緩和的な金融政策への期待を反映しています。

通貨の強さのスナップショット

本日、主要通貨ペアの中で、スイスフランは英ポンドやその他の主要通貨に対して特に強さを見せました。CHFの動きを追う投資家にとって、10000 CHFをUSDに換算することが重要となります。現在のUSD/CHFレベルは約0.7997で、約10000 CHFは12500ドル超に換算される計算となり、スイス通貨の最近の強さを反映しています。

今後の展望は？

堅調な米国経済のファンダメンタルズとハト派的なFedの転換との間の緊張が、フランの上昇をさらに促す好条件を作り出しています。Fedの総裁の状況や9月のFOMCの見通しに関する最新情報に注目してください。これらが今後の主要な推進要因となります。