2025年末に向かう中、通常通りであれば最後の四半期は暗号市場の追い風となるはずだった。歴史は12月に新たな上昇局面を引き起こすことを示している——ビットコインは長期のレンジ相場を突破し、下落トレンドが反転する。これが年末の定番シナリオとなってきた。しかし、今年は脚本が変わったようだ。強気派は次々と攻めているが、重要なポイントを突破できず、市場のボラティリティは次第に縮小し、トレーダーたちは一斉に様子見モードに入っている。ビットコインもアルトコインも明確なシグナルを示さず、皆外部要因の打開を待っている状態だ。

米国経済に目を向けると、最近発表されたデータから興味深いシグナルが見えてきた。一方で、インフレ圧力は確かに緩和傾向にある——12月のミシガン大学消費者信頼感指数は52.9に上昇し、11月より改善した。しかし、一年前のデータと比較すると、今の信頼感指数は依然として約30％低い。消費者の楽観度はそれほど高くないことがわかる。もう一方では、インフレ期待は急速に低下している：短期予想は4.2％に、長期予想は3.2％に落ちている。

ここで最も重要なのは——消費者信頼感が弱い一方で、インフレ期待の方がより注目すべきだということだ。中央銀行が気にしているのは、今の人々の気分ではなく、家庭が将来の物価をどう見ているかだ。期待の低下は一つのメッセージを伝えている：皆が物価圧力がコントロールできると信じ始めているということだ。これにより、米連邦準備制度理事会（FRB）には操作の余地が生まれる。インフレを抑えつつ、長期的に高金利を維持しなくても良い可能性が出てくる——業界ではこれを「ソフトランディング」と呼んでいる。

11月のCPIデータもこれを裏付けており、インフレの減速は市場予想よりも速い。これら二つのシグナルが重なることで、伝えるメッセージは明確だ：インフレの勢いは衰退しつつある。ビットコインへの影響は？これこそ今後数日の注目すべき変数だ。