デルタ中立戦略のナarrative熱潮は徐々に冷めつつある。この波の中で、確かに「中立」を旗印にしながら、実は裏で方向性を賭けている詐欺チームが波を作っている。

Ethenaを代表とする新世代の製品は、本質的にデルタ中立戦略を規模化し、収益化したものだ。早期の強気市場環境、流動性の充実、対抗相手の安定した時期には、こうした戦略は確かに魅力的に映った——低リスクのタグと安定した収益の約束が、資金の流入を容易にした。しかし、現実はすぐに答えを示した：10月11日の市場の変動は、この幻想を直接突き崩した。市場が激しく変動し、流動性が突如枯渇したとき、「低リスク」と呼ばれるものは一瞬にして露呈した。この教訓は、どんな金融戦略の安全性も市場環境に依存していることを思い知らされるものであり、市場は決して最も理想的なシナリオ通りに進行しない。