#数字资产市场洞察 アメリカ合衆国議会のマックス・ミラーとスティーブン・ホースフォードの両議員が共同で暗号化資産税制の新しい枠組みを発表しました。この枠組みのシグナルは非常に明白です——アメリカは今、暗号化資産を主流金融税制に組み込むことを真剣に考えており、もはやグレーゾーンに放置することはしないということです。

**誰が笑う？**

ステーブルコインとステーブルコインのインフラが最優先です。200ドル未満の小額ステーブルコイン取引はキャピタルゲイン税がかからず、これは公式にステーブルコインが支払い手段であり、投機商品ではないことを認めたことになります。これは、USDCのようなコンプライアンスのあるステーブルコイン、支払いウォレット、オンチェーン決済、さらには国際送金シーンに直接的にプラスになります。

次に、規制された取引所とマーケットメーカーがあります。新しい枠組みでは、類似証券資産を時価で評価して記帳することが許可されており、「対倒取引」の規制ラインも明確になっています。短期的にはコストが確かに増加しますが、長期的には機関投資家にとってのグリーンライトとなり、取引の深さが向上し、評価の基準もより明確になります。

大規模な規範のPoS公チェーンにも利点があります。ステーキングの収益は5年遅延してから課税を選択でき、これはアメリカ政府が初めて実質的に「未実現の利益は直ちに課税されるべきではない」と認めたことを意味します。ノードオペレーターや長期的なステーキング者のキャッシュフローの圧力は確かにいくらか緩和されることができます。

**誰が泣く？**

高頻短線プレイヤーと税務アービトラージの道は基本的に断たれました。対倒取引の抜け道は塞がれ、グレーな操作の余地は大幅に縮小しました。

非安定コインの日常的な支払いの物語も市場から消えました。安定コインのみが小額の免税待遇を受けており、他のコインは依然として投資商品として見られています。これにより、支払い用途を目指すプロジェクトは非常に困難な状況に置かれています。

プライバシー性が高く、規制のアービトラージで生き残っているプロジェクトはすべて、証券または商品税制の枠組みに組み込まれます。「規制からのプレミアム」というこのケーキは常に圧縮され続けるでしょう。

**どう見る？**

これは「大牛市利好法案」ではなく、ステーブルコインを突破口とした業界の制度化の転換点です。短期的には投機的な風潮を打撃しますが、長期的にはコンプライアンスプロジェクトやインフラ整備に有利です。業界が成熟するには代償を払う必要があります。この枠組みは、ある意味でアメリカのエコシステム内での発展の入場券でもあります。