友達のタイムラインで「日銀加息30年新高」というニュースを見た瞬間、思わず目が覚めた：これで終わりだ、これは絶対に血洗いが来る。結果、K線は私に一発の平手打ちを食らわせた——BTCとETHのアジア市場が赤くなり、市場は崩れるどころか、逆に跳ね上がった。

まず重要な点を言います：今回の利上げは大々的に見えますが、実際には足を移動してアクセルを緩めているだけで、怖がらないでください。

0.5%から0.75%に直接上昇するのは、確かに30年ぶりのことのように聞こえます。しかし、ここには見落とされがちな詳細があります——実質金利はまだマイナスです。日銀の公式も自ら愚痴を言っていて、"顕著にマイナスで、金融環境は依然として緩和的"、つまり、パーティーはまだ終わっていない、皆さん引き続き楽しんでください。

市場が最も恐れているのは実際には予期しないことで、今回まさに0の予期しないことが起きました。会前の25bpの期待はすでにすべての機関のPPTに盛り込まれており、実施されることはブーツが地面に落ちることと同じです。よりタカ派の発言もなく、事前のバランスシート縮小もなく、緊急の厳しい発言もなく、レバレッジはそのままに、踏み込むボタンはまったく触れられませんでした。

もう一つの重要なポイント：円が上昇していない。理論的には利上げは円を押し上げるはずだが、円高はキャリー取引を引き起こす。現実はどうか？円は156まで下落してしまい、円を借りていた人たちはほっと一息つき、リスク資産は低金利の恩恵を引き続き享受している。「ネガティブなニュース＝ポジティブなニュース」というこの手法が再現された——予想より早くポジションを切り、結果的に「事実を買う」というシグナルとなり、暗号通貨界のクラシックな手法が再び空軍を収穫した。

しかし、偽の反発に騙されないでください。真のブラックスワンは2026年に待機しています。もし日銀が突然タカ派に転じて、連続的に暴力的な利上げを行うと、円は瞬時に20%上昇します。その時、アービトラージポジションの集団的な踏み上げが注目のポイントとなります。リスクはまだ終わっていません。ただ一時的に抑えられているだけです。