## クレジットスプレッドの本質異なる信用格付けを持つ2つの債券が異なる利回りを提供する場合、その違いは**クレジットスプレッド**と呼ばれます。簡単に言えば、それは投資家がリスクを引き受けるために支払う「価格」です。差が大きいほど、その資産が持つと認識されるリスクも大きくなります。例：米国の国債が3％の利回りを提供し、企業債が5％の場合、スプレッドは2％(または200ベーシスポイント)です。この差は偶然ではなく、投資家が経済と企業が債務を返済する能力について期待していることを反映しています。## スプレッドが経済のバロメーターとして機能する方法クレジットスプレッドは単なる紙の上の数字ではありません。これは**市場の集団的感情の生きた指標**です。経済的均衡の時期には、スプレッドは狭いままです。これは、投資家が企業を信頼し、経済が深刻な脅威に直面していないと考えていることを意味します。システムへの信頼は高く、「安全な」借入と「危険な」借入の利回りの差は縮小しています。対照的に、経済的不確実性や危機が迫ると、スプレッドは劇的に広がります。これは、投資家が企業の返済能力について突然懸念し、資金をより安全な資産に移すからです (国債)。この「安全な逃避」は、安全な債券の利回りの低下を引き起こし、同時にリスクの高い資産の必要な利回りの増加をもたらします。## スプレッドの変動を引き起こす要因クレジットスプレッドの大きさは、単一の要因によって決まるわけではありません。むしろ、いくつかの力が交錯しています:**信用格付け**: 格付けの低い債券は(ハイイールド)自然にスプレッドが大きくなります。格付け機関はリスクのレベルを示し、スプレッドに直接影響を与えます。**金利**: 中央銀行が金利を引き上げると、脆弱な債券はより強く反応します。負の企業にとっての借入コストが政府の金利よりも早く増加するため、スプレッドは広がる傾向があります。**市場の気候**: 市場が恐れているとき、"良い"企業でさえスプレッドが広がるのを見ることがあります。集団的な不安は磁力のようで、全体の業界セクターは自らの信用品質にかかわらず、より厳しいスプレッドに直面することがあります。**流動性**: 売買が難しい債券は、取引の難しさに対する「プレミアム」として、今日ではより高いスプレッドを持っています。## Realityからの例**シナリオ1 - 強力な企業**: AAA評価を持つ企業が3.8%の利回りで10年債を発行し、米国の10年債は3.5%の利回りを示しています。スプレッドはわずか30ベーシスポイントです。これは、市場がその企業を完全に信頼していることを示唆しています。**シナリオ2 - 危険な企業**: BB評価の企業(ハイイールド)は8.5%を提供しており、一方で国債は3.5%のままです。スプレッドは500ベーシスポイントです。この大きな差は、重要なリスクを反映しており、市場がはるかに高いリスク受容を要求していることを示しています。## スプレッドの利回りと信用スプレッド: 違い多くの人がこの2つの用語を混同します。**信用スプレッド**は、特に**信用リスクの差**から生じる利回りの差に焦点を当てています。**利回りスプレッド**は、期間、税金、またはその他の要因による利回りの差を含む、より広い用語です。## オプション取引におけるクレジットスプレッドオプションの世界では、「クレジットスプレッド」という用語は異なる意味で使用されます。ここでは、同時にオプションを売却してクレジット(を受け取り、別のオプションを購入して現金)を支払う**二段階戦略**を指します。最終的な結果は、あなたのアカウントにクレジットが入ること—これが名前の由来です。( 2つの主要な戦略**ベア・コール・スプレッド** )ベア・スプレッド###: 価格が安定するか下がると予想されるときに使用されます。低い行使価格のコールを売り、高い行使価格のコールを買います。これにより、潜在的な利益と潜在的な損失の両方が制限されます。**ブル・プット・スプレッド** (売却スプレッド): 安定または上昇する動きを予想する際に使用します。高い行使価格のプットを売り、低い行使価格のプットを購入します。( 実用例XYZ株は57ドルで取引されていると仮定しましょう。ヤンニスは、契約の満了までに)を超えないと考えています。**彼の動き:**- $55のストライクで1つのコールを売却し、###株あたり = $60 $4 として、1契約 = 100株$400 - $60のストライクで1コールを購入し、株式あたり$1.50を支払う = (**クリーンクレジット:** )- $150= $400 **期限に何が起こるか:**1. XYZが$55未満のままであれば: 両方のコールが無価値で期限切れになります。ヤニスは受け取った$150 を保持します。2. XYZが$250と$60の間にある場合: 売却されたコールが行使されます。ヤニスは株を$55で売却する義務があります。購入したコールは行使されません。彼は初期のクレジットの一部を保持しています。3. もしXYZが$60を超える場合: 両方のコールが行使されます。ヤニスは$250 で売却し、$60で購入する義務があり、1株あたり$55 の損失 = $500となります。しかし、前もって$55 を受け取ったため、彼の最終的な損失は$250です。## スプレッドを市場理解のためのツールとしてクレジットスプレッドを監視することで、市場が実際に何を考えているかを読み取ることができます。スプレッドが圧縮されると、自信の沈黙が支配します。スプレッドが爆発すると、不安が主導権を握ります。これらの動きはしばしば市場の大きな動きの**先行指標**となり、スプレッドは市場の意図を示す貴重な指標となります。真剣な投資家にとって、クレジットスプレッドの理解は単なる理論ではなく、戦略を構築しリスクを最小限に抑えるための実用的なツールです。
クレジットスプレッド: 市場の隠れた指標
クレジットスプレッドの本質
異なる信用格付けを持つ2つの債券が異なる利回りを提供する場合、その違いはクレジットスプレッドと呼ばれます。簡単に言えば、それは投資家がリスクを引き受けるために支払う「価格」です。差が大きいほど、その資産が持つと認識されるリスクも大きくなります。
例：米国の国債が3％の利回りを提供し、企業債が5％の場合、スプレッドは2％(または200ベーシスポイント)です。この差は偶然ではなく、投資家が経済と企業が債務を返済する能力について期待していることを反映しています。
スプレッドが経済のバロメーターとして機能する方法
クレジットスプレッドは単なる紙の上の数字ではありません。これは市場の集団的感情の生きた指標です。
経済的均衡の時期には、スプレッドは狭いままです。これは、投資家が企業を信頼し、経済が深刻な脅威に直面していないと考えていることを意味します。システムへの信頼は高く、「安全な」借入と「危険な」借入の利回りの差は縮小しています。
対照的に、経済的不確実性や危機が迫ると、スプレッドは劇的に広がります。これは、投資家が企業の返済能力について突然懸念し、資金をより安全な資産に移すからです (国債)。この「安全な逃避」は、安全な債券の利回りの低下を引き起こし、同時にリスクの高い資産の必要な利回りの増加をもたらします。
スプレッドの変動を引き起こす要因
クレジットスプレッドの大きさは、単一の要因によって決まるわけではありません。むしろ、いくつかの力が交錯しています:
信用格付け: 格付けの低い債券は(ハイイールド)自然にスプレッドが大きくなります。格付け機関はリスクのレベルを示し、スプレッドに直接影響を与えます。
金利: 中央銀行が金利を引き上げると、脆弱な債券はより強く反応します。負の企業にとっての借入コストが政府の金利よりも早く増加するため、スプレッドは広がる傾向があります。
市場の気候: 市場が恐れているとき、"良い"企業でさえスプレッドが広がるのを見ることがあります。集団的な不安は磁力のようで、全体の業界セクターは自らの信用品質にかかわらず、より厳しいスプレッドに直面することがあります。
流動性: 売買が難しい債券は、取引の難しさに対する「プレミアム」として、今日ではより高いスプレッドを持っています。
Realityからの例
シナリオ1 - 強力な企業: AAA評価を持つ企業が3.8%の利回りで10年債を発行し、米国の10年債は3.5%の利回りを示しています。スプレッドはわずか30ベーシスポイントです。これは、市場がその企業を完全に信頼していることを示唆しています。
シナリオ2 - 危険な企業: BB評価の企業(ハイイールド)は8.5%を提供しており、一方で国債は3.5%のままです。スプレッドは500ベーシスポイントです。この大きな差は、重要なリスクを反映しており、市場がはるかに高いリスク受容を要求していることを示しています。
スプレッドの利回りと信用スプレッド: 違い
多くの人がこの2つの用語を混同します。信用スプレッドは、特に信用リスクの差から生じる利回りの差に焦点を当てています。利回りスプレッドは、期間、税金、またはその他の要因による利回りの差を含む、より広い用語です。
オプション取引におけるクレジットスプレッド
オプションの世界では、「クレジットスプレッド」という用語は異なる意味で使用されます。ここでは、同時にオプションを売却してクレジット(を受け取り、別のオプションを購入して現金)を支払う二段階戦略を指します。最終的な結果は、あなたのアカウントにクレジットが入ること—これが名前の由来です。
( 2つの主要な戦略
ベア・コール・スプレッド )ベア・スプレッド###: 価格が安定するか下がると予想されるときに使用されます。低い行使価格のコールを売り、高い行使価格のコールを買います。これにより、潜在的な利益と潜在的な損失の両方が制限されます。
ブル・プット・スプレッド (売却スプレッド): 安定または上昇する動きを予想する際に使用します。高い行使価格のプットを売り、低い行使価格のプットを購入します。
( 実用例
XYZ株は57ドルで取引されていると仮定しましょう。ヤンニスは、契約の満了までに)を超えないと考えています。
彼の動き:
XYZが$55未満のままであれば: 両方のコールが無価値で期限切れになります。ヤニスは受け取った$150 を保持します。
XYZが$250 と$60の間にある場合: 売却されたコールが行使されます。ヤニスは株を$55で売却する義務があります。購入したコールは行使されません。彼は初期のクレジットの一部を保持しています。
もしXYZが$60を超える場合: 両方のコールが行使されます。ヤニスは$250 で売却し、$60で購入する義務があり、1株あたり$55 の損失 = $500となります。しかし、前もって$55 を受け取ったため、彼の最終的な損失は$250です。
スプレッドを市場理解のためのツールとして
クレジットスプレッドを監視することで、市場が実際に何を考えているかを読み取ることができます。スプレッドが圧縮されると、自信の沈黙が支配します。スプレッドが爆発すると、不安が主導権を握ります。これらの動きはしばしば市場の大きな動きの先行指標となり、スプレッドは市場の意図を示す貴重な指標となります。
真剣な投資家にとって、クレジットスプレッドの理解は単なる理論ではなく、戦略を構築しリスクを最小限に抑えるための実用的なツールです。