Hyperliquidの収入が10億の大台を超えようとしています。過去1年間で、プロトコルは3.74%の$HYPEを累計で焼却しました。現在の価格はちょうど焼却コストレベルに近づいています。

ここでの鍵は、買い戻しと焼却の自己調整メカニズムです。従来の一回限りの配分とは異なり、各協定の利益は直接チェーン上の焼却行為に変換されます——これは最も純粋な市場の外部化です。短期的にはトークン供給量の縮小、長期的には価格支持構造の段階的な強化です。

このようなサイクルを想像してみてください：利益→焼却→供給減少→同じ利益がより希少なトークンに対応→価格の底支えが徐々に引き上げられる。抵抗も徐々に薄れていきます。毎回の焼却が市場のコスト構造を再構築し、次のレベルの売り圧力が突破するためにはより高いコストが必要になります。これは一時的な衝撃ではなく、持続的に蓄積される市場の力です。