連邦準備制度（FED）が議長を交代し、年末の中間選挙が行われる。この2つの出来事を合わせると、2026年のアメリカ経済の状況は皆が考えているよりもずっと複雑になる可能性がある。暗号資産の世界にとって、この連鎖反応は軽視できない。

まずは経済の"風向計"——アメリカ国債利回り曲線を見てみましょう。2022年8月から逆転して以来、700日以上が経過し、この期間は歴史的記録を更新しました。さらに深刻なのは、逆転の深さが1929年の大恐慌前の水準に近づいていることです。パンデミックの間の超過貯蓄はかつて"緩衝材"として機能しましたが、今その緩衝材は急速に消耗しています。

歴史はどう語るのでしょうか？利回り曲線の逆転が終了した後は、通常、より大きなリスクを示唆しています。1929年、2000年のインターネットバブル、2008年の金融危機、いずれもこの法則に従っています。また、「幻覚上昇期」という法則もあります——曲線が修復された後、マーケットは短期間反発しますが、その後は下落します。現在の米国株の動きは、ある意味で歴史の初期と少し似てきています。

微視点で見ると、信号も楽観的ではない：雇用の増加速度が鈍化し、クレジットカードの延滞率が十年以上ぶりの高水準に達し、大企業の破産件数が増加している。家庭と企業の財務的な圧力は明らかに上昇している。歴史的な経験に基づくと、景気後退の高リスクウィンドウはおおよそ2025年末から2026年上半期にかけて訪れる。

2026年には注目すべき二つの重要な変数があります。一つはパウエルの任期が5月に終了し、新たな議長の政策方針が金利の動向に直接影響を与えることです。もう一つは11月の中間選挙であり、歴史的に「中間選挙の呪い」は株式市場の変動を伴うことが多いです。これら二つのイベントが重なり合うことで、市場は「一旦抑えられた後に反発する」パターンを示す可能性が高く、ボラティリティはかなり高い水準に引き上げられるでしょう。

このマクロリスクが暗号資産にどのように伝播するか、どう思いますか？現段階で何か対策の考えはありますか？