スタグフレーションを理解する：暗号通貨投資家にも影響を与える経済的課題

クイックサマリー スタグフレーションは、経済が同時に高い失業率、成長の縮小、価格の上昇に直面する時に発生します。独立して対処される従来の経済問題とは異なり、この組み合わせはジレンマを呈します：インフレーションを抑制する措置はリセッションを加速させ、その逆もまた然りです。

背景: なぜスタグフレーションはこれほど複雑なのか?

スタグフレーションがなぜこれほど複雑であるかを理解するために、まず政府が通常どのようにそれぞれの問題に別々に対処するかを検討する必要があります。

経済不況の時、当局は利用可能な資金を拡大し、金利を引き下げ、融資を容易にします。これにより、企業や消費者が投資や支出を促進し、雇用と成長を促します。

しかし、インフレに対しては、戦略は逆です：通貨供給を縮小し、金利を引き上げ、支出を抑制します。需要が減少すると、最終的に価格が下がります。

問題は、両方の条件が共存する時に生じます：景気後退のための対策を講じることがインフレを悪化させ、インフレに対抗することが経済の収縮を深めるということです。これがスタグフレーションの中心的なジレンマです。

スタグフレーションとは正確に何を意味するのか？

この用語は1965年に、イギリスの政治家イアン・マクレドが「停滞」と「インフレ」を融合させて、当時あまり一般的でなかった経済現象を説明するために作り出しました。それは、経済成長が最小限またはマイナスであり、失業率が持続的に高く、消費者物価が同時に上昇するというものです。

通常、これらの指標は同時には現れません。経済が成長すると、雇用が増加し、インフレは加速する傾向があります。インフレが激しいと、経済は鈍化します。しかし、スタグフレーションでは、両方の悪影響が絡み合います。

この状況は、中央銀行や政府の介入が逆効果になる可能性があるため、マクロ経済管理を非常に困難にします。

スタグフレーションの根源：共通の原因

重要なセクターにおける供給ショック

生産コストの急激な増加、特にエネルギーに関しては、最も一般的な引き金の一つです。石油の価格が急騰すると、輸送、暖房、製造のコストが劇的に上昇します。生産者はこれらのコストを価格に転嫁し、インフレーションを引き起こします。同時に、消費者はエネルギーに多くを支出するため、購買力が低下し、他の商品の支出が減少します。これが経済を鈍化させます。

金融政策と財政政策の不整合

中央銀行は金利、量的緩和(を通じてマネーサプライを管理します。政府は財政政策)、税金と公共支出(を通じて影響を与えます。これらの手段が逆の方向に働くと、スタグフレーションを引き起こす可能性があります。

例えば、政府が支出を削減したり税金を引き上げたりすると、経済が収縮します。一方で、中央銀行は同時に資金を注入して刺激を行います。その結果、資金は豊富ですが実際の商品の需要は少なく、価格に圧力がかかりますが雇用は生まれません。

) 金本位制の終わり

歴史的に、主要な経済は通貨を金の準備に固定しており、これにより作成できるお金の量が制限されていました。第二次世界大戦後、このシステムは物理的資産の裏付けのない法定通貨###に代わって放棄されました(。

これらの制限がないことで、中央銀行はより大きな柔軟性を得ましたが、特に金融緩和を弱い供給政策と組み合わせる場合には、制御されていないインフレのリスクも高まりました。

スタグフレーションが暗号市場に具体的にどのように影響するか

ビットコインやその他の暗号通貨の投資家にとって、スタグフレーションは複数の層を持つ複雑なシナリオを提示します。

) 第1フェーズ:金利上昇

政府がインフレを優先してスタフレーションと戦うとき、通常、金利を引き上げます。これにより、安全な投資###債券、銀行預金(に資本が移動し、暗号通貨のようなボラティリティの高い資産から遠ざかります。小口投資家は、インフレと経済収縮に直面し、リスクへのエクスポージャーを減らします。その結果、暗号の価格に下押し圧力がかかります。

) 第2段階:その後の刺激

インフレが緩和されると、政府は通常、成長を活性化するために金融緩和に舵を切ります。この段階では、流動性の増加がリスク資産、特にビットコインやトークンを好む傾向があります。価格はこのフェーズで大幅に回復する可能性があります。

ビットコインのインフレヘッジとしての役割

多くの投資家は、ビットコインを持続的なインフレに対する価値の保存手段と見なしています。これは、供給が2100万ユニットに制限されているからです。理論的には、法定通貨が購買力を失う一方で、BTCはその相対的な価値を維持または増加させるべきです。

しかし、この仮説は数年にわたる長期サイクルでより効果的に機能します。短期のスタグフレーションの期間では、金利が急激に上昇する場合、ビットコインは株式と同時に下落する可能性があります。最近の数年間で株式市場との相関関係も強化され、この方程式をさらに複雑にしています。

対立する視点：異なる経済学派がスタグフレーションに対処する方法

マネタリズムの位置

貨幣主義者は、マネーサプライのコントロールが絶対的な優先事項であると主張します。流通しているお金を減らすことは、総需要を減少させ、価格を下押しします。欠点は、この治療法が短期的には景気後退を引き起こすものであり、成長に直接対処していないことです。

提供のアプローチ

他の経済学者は、真の問題は財とサービスの不足であると示唆しています。解決策は、製造コストを削減し、###補助金、効率への投資(、可能な場合はエネルギー価格を管理し、製造を促進することです。これにより、総供給が拡大し、価格が抑制されると同時に雇用が刺激されます。

) 自由市場のビジョン

一部の人々は、供給と需要が自己調整するのを許すべきだと主張しています：高価格を支払えない消費者は購入を減らし、これが需要と価格を収縮させます。投資家は機会を求めて再調整します。問題は、この調整には、実際の経済的苦痛が何年も、あるいは何十年もかかる可能性があるということです。

歴史的な先例:1973年の石油危機

1973年10月、石油輸出国機構###OAPEC(は、ヨム・キプール戦争でイスラエルを支持する国々に対して石油禁輸を課しました。石油供給が崩壊し、価格が急騰し、広範な不足を引き起こしました。

同時に、アメリカとイギリスの中央銀行は成長を維持しようと金利を引き下げました。この拡張政策は、高騰する石油価格と急激なインフレの中で、惨事を招きました：同時に二桁のインフレ率と深刻な経済停滞を経験しました。これはスタグフレーションの教科書的な事例であり、両方の問題が共存する際に伝統的な手段がしばしば矛盾することを確認しました。

最終的な感想

スタグフレーションは、経済政策の立案者にとってユニークなジレンマを表します。なぜなら、滅多に共存しない二つのダイナミクスを組み合わせているからです。普遍的に効果的な単一の解決策は存在せず、歴史的文脈や経済フレームワークによって異なる治療法が示唆されます。

暗号通貨投資家にとって、スタグフレーションを理解することは重要です。なぜなら、ビットコインや他のデジタル資産の動きは、各時点でどの金融政策が優勢になるかに大きく依存するからです。金利の上昇期間は通常、価格を押し下げますが、その後の拡張フェーズは重要な回復をもたらす可能性があります。これらの環境を乗り切るためには、分散投資と基礎となるマクロ経済サイクルについての明確さを保持することが不可欠です。