スタグフレーションの説明: なぜこの経済の悪夢があなたの暗号資産にとって重要なのか

誰も望まない完璧な経済的嵐

すべてが同時にうまくいかない経済を想像してみてください。物価は上昇し続け、仕事は消え、企業は成長を止めます。これがスタグフレーションであり、すべての投資家にとって最悪のシナリオです。経済の減速に伴って価格が下がる通常の不況や、成長が急増するインフレーションの期間とは異なり、スタグフレーションは最悪の要素を組み合わせています。高い失業率、経済の停滞、そして物価の上昇がすべて同時に起こるのです。

この用語は、1965年にイギリスの政治家イアン・マクルードによって作られ、「停滞」と「インフレーション」を組み合わせて、この矛盾した経済状態を説明しました。スタグフレーションを特に厄介にするのは、経済学者が一つの問題に対処するために使用する伝統的な手段が、しばしば他方を悪化させることです。

なぜ標準的な経済修正がここでは機能しないのか

中央銀行は通常、景気後退に対抗するために金利を引き下げ、マネーサプライを増やすことで、借入を安くし、支出を刺激します。逆に、インフレーションに対抗するためには金利を引き上げ、マネーサプライを減少させて支出と需要を冷やします。しかし、スタグフレーションはジレンマをもたらします：両方の解決策を同時に使用することは、状況を悪化させるだけです。

政策の衝突問題: 政府が税金を引き上げ(支出能力を減少させ)ながら、同時に量的緩和を通じてお金を印刷していると想像してみてください。市民は使える現金が少なくなりますが、市場にはより多くの通貨があふれ、価格は上昇します。その結果？ 経済の停滞と制御不能なインフレーションが出会います。

法定通貨の要因：第二次世界大戦後に金本位制を放棄した後、政府はそれを法定通貨―政府の権威によって裏付けられた貨幣―に置き換えました。これにより、通貨供給の制限が撤廃され、中央銀行はより柔軟性を持つことができましたが、同時に無制限のインフレーションの扉も開かれました。

供給ショックが最も影響を与える: エネルギー価格の急騰は、古典的なスタグフレーションの引き金です。石油価格が急上昇すると、生産コストが上昇し、暖房や輸送コストの増加により消費者の購買力が低下し、経済の生産量が減速します。1973年のOPEC石油禁輸は教科書的な例です。

1973年の石油危機：スタグフレーションが実際にどのように展開したか

1973年、OPECはヨム・キプール戦争中のイスラエルに対する西側の支持に応じて石油禁輸を宣言しました。石油供給は急減し、価格は急騰し、世界中で供給チェーンが壊滅しました。

西側中央銀行は成長を刺激することを期待して金利を引き下げました。しかし、ここに落とし穴があります。金利が低下すると通常はインフレを助長し、エネルギーコストが消費者の予算の大部分を占めているため、金利の引き下げはインフレを相殺するのに十分な成長をもたらしませんでした。その結果、米国、英国、その他の先進国は同時に高いインフレと経済停滞を経験しました。これは、従来の解決策がスタグフレーションのシナリオでは必ずしも機能しないことを痛感させるものでした。

異なる経済思想の学校が異なる解決策を提案する

マネタリストのアプローチ：まずは積極的にマネーサプライを減少させることでインフレ抑制を優先します。確かに、これは一時的に失業を悪化させますが、インフレは抑えられます。成長はその後の緩和的な金融政策によって訪れます。欠点は？回復まで数年の経済的苦痛。

供給側経済学者の戦略: コスト削減と効率改善を通じて供給を増やす—エネルギー価格の管理、インフラ投資、生産補助金。コストが下がると消費者の価格が下がり、出力が増加します。このアプローチは両方の問題を同時に解決しようとしますが、重要な政府の介入が必要です。

自由市場信者の解決策: 市場の力に自己修正させる。価格が消費者が負担できる範囲を超えて上昇すると、需要が減少し、インフレは自然に低下し、労働市場は再均衡する。問題は？これには何十年もかかる可能性があり、その間に人々は深刻な困難に直面することになる。

スタグフレーションと暗号通貨：その関係は？

経済の縮小=小売投資の減少

スタグフレーションの間、停滞またはマイナスの経済成長は家庭の所得の減少を意味します。小口投資家は暗号通貨のような投機的資産に使える可処分所得が減少します。多くの人々は必需品の支出を賄うために保有資産を売却せざるを得ず、暗号市場に売り圧力を生じさせます。

同時に、経済の低迷に驚いた機関投資家は、株式やデジタル通貨を含む高リスク資産へのエクスポージャーを減少させています。この二重の圧力は、深刻な不況の際に通常、暗号資産の評価を押し下げます。

金利の引き上げは暗号資産の需要に悪影響を与える

景気停滞とインフレの戦いにおいて、政府は通常、まず金利を引き上げることでインフレに対処します。金利が上昇すると、借入が高くなり、マネーサプライが減少し、重要なことに、より安全な投資である(債券や貯金口座)が、ビットコインやアルトコインのような高ボラティリティの資産に対して相対的に魅力的になります。

人々が貯蓄口座でリスクなしに年間5％の利回りを得られると、投機的な投資は魅力が薄れます。金利上昇の環境では、暗号価格がしばしば下落します。

ポテンシャル・バウンスバック

インフレが安定した後、政府は成長の刺激に焦点を移します。これは通常、量的緩和 (マネー印刷) および金利引き下げを伴います。システム内のより多くの資金と低い借入コストは、リスクを取る投資や暗号通貨の評価のための肥沃な土壌を生み出します。

インフレーションヘッジとしてのビットコイン—ただし注意が必要

多くの投資家は、ビットコインをインフレーションに対する保険として支持し、その固定的な2100万枚のコイン上限と限られた発行量を挙げています。歴史的に見ると、高インフレ期の前または期間中にビットコインを蓄積した人々は、時には大きな利益を得ることができました。

しかし、このヘッジ戦略は、実際のスタグフレーション期間中に混合結果を示します。これは部分的には、暗号通貨が伝統的な株式市場とますます相関しているためです。急性の金融ストレスの際、暗号通貨はしばしばインフレーションヘッジよりもリスク資産のように取引され、価格が上昇しているにもかかわらず株式とともに下落します。

ボトムライン

スタグフレーションは、中央銀行や政府にとって本物の政策の悪夢を表しています。なぜなら、解決策が互いに対立するからです。景気後退(と戦うために同時に通貨供給を拡大することはできず)、インフレ(と戦うためにそれを縮小することもできません。

暗号通貨投資家にとって、スタグフレーションは通常、金利が上昇し経済的不確実性が広がる中での短期的な逆風を意味します。しかし、これらのダイナミクスを理解することで、短期的なボラティリティと長期的な機会を区別するのに役立ちます。鍵は政策の変化を監視することです。金利引き上げから刺激策への移行は、リスク資産やデジタル通貨に対して好意的な体制変更を示唆する可能性があります。

1973年の石油危機は、スタグフレーションが稀ではあるが、歴史的に可能であり、準備が整っていない経済にとっては厳しいものであることを示しました。今日の投資家は、スタグフレーションのリスクが完全に顕在化する前に予測するために、マネーサプライの動向、金利の軌道、および供給側の圧力に注意を払うべきです。