金融スプレッド：市場のリスクを明らかにするギャップ

なぜ利益ギャップを理解することが重要なのか？

金融スプレッドは、単なる画面上の数字以上のものです。それは市場の脈動であり、金融セクターが実際にどのように感じているかを明らかにする指標です。トレーダーや投資家が安全な資産のパフォーマンスとリスクのある資産のパフォーマンスのギャップを観察するとき、彼らは物語を読んでいます：経済を支配する信頼または恐怖の物語です。

広いクレジットスプレッドは赤信号のようなものです。それは投資家が不信感を抱いており、リスクを取るためにより多くの補償を求めていることを示しています。対照的に、狭いスプレッドは市場が落ち着いていることを示唆しており、信頼がよりボラティリティの高い資産にポジションを取ることを可能にします。

クレジットスプレッドの定義：理論を超えて

クレジットスプレッドは、同じ日に満期を迎えるが、異なる信用格付けを持つ2つの債券の利回りの違いです。簡単に言えば、リスクのある発行者が投資家がその債務に興味を持つために余分に提供しなければならないものです。

例えば、10年物の国債が3%の利回りを示し、同じ期間の社債が5%の利回りを示す場合、クレジットスプレッドは2%または200ベーシスポイントです。この差は偶然のものではなく、市場が認識している追加のリスクを正確に反映しています。

クレジットスプレッドとファイナンシャルスプレッド：どちらが違うのか？

ここで重要なポイントがあります: すべてのスプレッドが同じではありません。クレジットスプレッドは特定のもので、信用リスクによって引き起こされる差を測定します。一方、ファイナンシャルスプレッドは、満期までの時間、流動性、市場条件、または信用リスクによるパフォーマンスの差を含む、より広い用語です。

こう考えてみてください：すべてのクレジットスプレッドは金融スプレッドですが、すべての金融スプレッドがクレジットスプレッドであるわけではありません。これは、すべての猫が動物であると言うようなもので、すべての動物が猫であるわけではありません。

スプレッドを動かす要因

いくつかの力がこれらのスプレッドを上昇または下降させます:

信用格付け: 格付けの低い債券 (ジャンク債) はリスクが高いため、より高い利回りを提供します。スプレッドは通常広いです。

金利: 金利が上昇すると、リスクの高い債券は圧力を受け、スプレッドが拡大します。投資家はより多くの補償を必要とします。

マーケットの感情: 信頼の低下により、堅実な企業でさえスプレッドが拡大するのを見ることになります。恐れはファンダメンタルズよりも強いです。

債券の流動性: 売却が難しい債券はより高いリスクを伴います。したがって、流動性の低い金融商品はより広いスプレッドを持っています。

スプレッドを通して経済を読む

クレジットスプレッドは経済の温度計のように機能します。安定した期間中、国債と社債の間のギャップは小さくなります。投資家は企業が債務を返済することを信頼しています。

しかし、不確実性が訪れると、すべてが変わります。トレーダーは安全な国債に逃げ込み、その利回りを下押しします。同時に、認識された脅威を補うためにリスクのある企業債務からより多くのリターンを要求します。その結果：リセッションやベアマーケットの前にしばしば見られる広いスプレッドが生じます。

オプションにおけるクレジットスプレッド：トレーディングの別の次元

オプション取引では、概念が再定義されます。ここでは、クレジットスプレッドは、同じ満期日で異なる行使価格のオプションを売却し、別のオプションを購入する戦略です。目標は、受け取るネットクレジット(獲得するプレミアムから支払うプレミアムを引いたもの)です。

この戦略は、あなたの潜在的な利益と最大損失の両方を制限します。これは明確な境界を持つ取引です。

コールオプションのブルスプレッド

資産の価格が上昇するか安定すると予想される場合に使用されます。高い行使価格のプットオプションを売却し、低い行使価格のプットオプションを購入します。プレミアムの差があなたの最大利益です。

プットスプレッド

価格が下がるか、低いままであると考えるときに適用されます。低い価格のコールを売り、高い価格のコールを購入します。再び、プレミアムの差額を得ますが、リスクを制限します。

ベアコールスプレッドの実践例

アリスがXY資産を観察し、60ドルを超えないと思っていると想像してみてください:

• 55 USDのコールを4 USDで売却し、400ドルを受け取ります; 1契約 = 100株(
• 60 USDのコールを1.50 USDで購入)支払う150ドル(
• ネットクレジット：1株あたり2.50 USD、または合計250 USD

結果は、XYが満期時にどこで終了するかによって異なります:

55 USD以下で終了した場合: 両方のオプションは無価値になります。アリスは最初の250 USDを保持します。

55ドルと60ドルの間で終了した場合: 55ドルのオプションが行使されるが、60ドルのオプションは行使されない。アリスは初期クレジットの一部を保持する。

60 USDを超える場合: 両方のオプションが行使されます。アリスは500 USDの)価格差(を失いますが、250 USDを前受けしているため、最大損失は250 USDです。

スプレッドの狭さと広さ: それが私たちに何を伝えているのか

狭いスプレッド )30ベーシスポイント(: 高格付けの社債は3.5%の利回りを提供する一方で、国債は3.2%の利回りを提供します。これは企業への信頼と経済の安定を示しています。

広いスプレッド )480 ベーシスポイント(: 格付けの低い債券は8%の利回りを示し、国債の3.2%に対抗しています。リスクが高いほど、市場の不確実性も高まります。

トレーダーのための実践的なアプリケーション

クレジットスプレッドは単なる学術理論ではありません。これは、次のための実際のツールです：

• リスク評価: 広いスプレッド = 神経質な市場 = 防御的ポジションを探す
• マーケットタイミング: スプレッドの収縮はエントリーの機会を示すことがあります
• 分散化: 信用リスクに対する異なる債券の動きを理解する
• オプション戦略: スプレッドを使用してリスクを制限したトレードを設計する

まとめ

クレジットスプレッドと、より広い金融スプレッドの概念は、市場を理解するための基本的なツールです。これらは実際のセンチメント、リスクへの食欲、そして機会を明らかにします。債券やオプションにおいて、これらの概念をマスターすることは明確なアドバンテージを与えます：ニュースやノイズを超えて、市場が実際に何を考えているのかを読むことができます。