スタグフレーションを理解する：定義と経済および暗号通貨への影響

シンセシス 経済が減速しながら価格が同時に上昇する場合、私たちはスタグフレーションとして知られる現象に直面します。このシナリオは、高い失業率と経済的な景気後退、急速なインフレーションを組み合わせています。この状況の複雑さは、これらの問題の1つを解決するための措置が他の問題を悪化させる傾向があるため、スタグフレーションを特に解決しにくくしていることにあります。

概念の定義と起源

スタグフレーションという用語は、1965年にイアン・マクレオドという英国の政治家であり財務大臣によって作られました。この用語は、停滞とインフレーションという二つの言葉の言語的融合を表しています。この定義は、同時に最低限の成長または収縮を経験し、高い失業率が持続し、消費者物価が持続的に上昇している経済を正確に説明しています。

スタグフレーションが他の経済危機と異なるのは、雇用と物価の歴史的相関を破ることです。通常、高い失業率とインフレーションはめったに共存せず、一方が増加すると、もう一方は減少する傾向があります。この状況を示す最も顕著な指標は、国内総生産(PBI)で、雇用率と経済全体の健康を反映しています。PBIが悪化し、インフレーションが持続する場合、より深刻な金融危機を引き起こす可能性があります。

起源と根本的な原因

スタグフレーションがなぜ発生するのかを特定するには、複数の要因を同時に分析する必要があります。さまざまな経済理論が異なる説明を提供しており、マネタリストの視点からケインズ主義的アプローチ、現代の古典派モデルまでがあります。

経済政策間のミスマッチ

中央銀行、例えばアメリカの連邦準備制度は、金融政策を通じて貨幣の流れを調整します。一方で、政府は税金や公共支出を操作することで財政政策を通じて経済を形成します。これらの二つのツールが不整合になると、結果は逆効果になる可能性があります。

典型的なシナリオは、同時に支出制限政策(高い課税、可処分所得の減少)とともに、金融緩和(量的緩和または金利の引き下げ)が実施されるときに発生します。その結果：抑制された経済成長と持続的なインフレ圧力。

ゴールドバック終了

歴史的に、主要な経済は金本位制によって通貨を金に結びつけていました。このシステムは1945年以降、大規模に放棄されました。フィアット通貨への移行は、通貨発行に関する量的制約を排除しました。これは金融当局により大きな柔軟性を提供しましたが、制御されていないインフレに対する自然なブレーキも排除してしまいました。

生産コストの衝突

重要な資材、特にエネルギーの高騰は、世界のサプライチェーンに直接的な影響を与えます。生産コストが急上昇し、同時に市民の利用可能な消費がエネルギーや輸送にかかる高額な支出のために減少すると、結果としてインフレ圧力が発生し、経済的な需要が縮小します。

スタグフレーション vs. インフレーション: 重要な違い

両者は価格の上昇を伴うものの、異なる現象です。インフレーションは、価格の一般的な上昇とそれに伴う購買力の低下を指します。一方、スタグフレーションは、経済の収縮と高い失業率という要素を加え、経済の悪化が価格の上昇と一致する状況を生み出します。

反応戦略：異なるアプローチ

経済コミュニティは、その思考流派に応じて複数の解決策を提案します。

マネタリストの視点: これらの専門家は、主な目的としてインフレを抑えることを優先します。彼らの戦略は、全体的な支出を減らすために貨幣供給を縮小することを含みます。これにより価格が下がりますが、成長を抑制する副作用があります。

供給のアプローチ: 別のグループは、商品を増やすことが鍵であると主張しています。彼らは生産への補助金、エネルギーコストの管理、効率への投資を提案しています。供給を拡大することで、価格は自然に下がり、雇用も刺激されるでしょう。

メルカドリブレの解決策: 一部の経済学者は、供給と需要が自動的に調整されると信じています。購買力のない消費者は需要を減少させ、価格を下押しすることになります。労働市場も自然に再均衡されるでしょうが、潜在的には数年かかる可能性があります。

1973年の石油禁輸措置の歴史的事例

1973年、アラブ石油輸出国機構は、ヨム・キプール戦争に対する反応として禁輸を宣言しました。この決定は石油の供給を大幅に減少させ、価格を引き上げ、世界のサプライチェーンにおいて不足を引き起こしました。

アメリカやイギリスのような経済は、成長を促進するために金利を引き下げることで対応しました。しかし、エネルギーコストが家庭の予算を圧迫し、金融刺激が不十分なため、これらの国は同時に高いインフレと経済の停滞を経験しました。これはスタグフレーションの実例でした。

クリプトマーケットへの差別的影響

( ネガティブ成長段階

経済が収縮すると、小口投資家は購買力が低下し、現金の緊急な必要性に直面します。これにより、通常はビットコインやアルトコインを含むリスク資産の売却が発生します。機関投資家もこの期間に高ボラティリティ資産へのエクスポージャーを減らします。

)政策対応と金利

政府は通常、金利を引き上げ、流動性を減少させることでインフレと戦います。これにより、高リスク・高リターンの投資が魅力を失います。このような局面では、暗号通貨は下押し圧力に直面します。

その後、インフレが制御されると、刺激フェーズが訪れます：量的緩和と金利の引き下げです。ここで、暗号市場は通常、豊富な資金から恩恵を受けます。

ビットコインはインフレーションからの保護として

多くの投資家はビットコインを急速なインフレーションに対する避難所と見なしています。その供給が限られており、発行が制御されているため、長期的な価値の貯蔵手段として位置づけられています。しかし、このヘッジは長期的な視野で最も効果を発揮します。短期間の停滞の間、ビットコインも圧力を受けます。

さらに、暗号通貨と株式市場との間の相関関係が高まることで、この保護戦略が複雑になります。

最終的な考え

スタグフレーションは、経済学者や政策立案者にとって独特の課題を提示します。インフレや景気後退が孤立しているのとは異なり、これら二つの問題はめったに共存せず、一方を抑制するための手段は通常、他方を悪化させます。スタグフレーションとその多面的な側面—貨幣供給、金利、需給のダイナミクス、雇用—を理解することは、複雑なマクロ経済環境において情報に基づいた経済的意思決定を行うために不可欠です。