クレジットスプレッド：市場の脈動を明らかにするツール

2025-12-21 21:19:50

知っておくべきこと

クレジットスプレッドとは、担保付きローンとリスクのあるローンの間の差を指します。債券の場合、これは国債と企業債を比較することを意味します。オプションの場合、これは同時に購入と販売を行い、限られたが制御された利益を得る戦略を指します。

なぜ重要なのか？ これらのスプレッドは経済の温度計として機能します。広がると市場は不安定になり、狭まると信頼が支配します。

債券市場での読み方

10年後に満期を迎える2つの債券を想像してください。1つは政府が3%を支払い、もう1つは企業が5%を提供しています。その2ポイントの差、(または200ベーシスポイント)があなたのクレジットスプレッドです。スプレッドが広がるほど、投資家が引き受けるリスクが増し、そのためにより高いリターンを要求します。

これらの数字を動かすものは何ですか

スプレッドの動作を制御する主な4つの要因は次のとおりです。

信用格付け: 評価が低い企業 = スプレッドが広い。理にかなっています、投資家はリスクに対してより多くの補償を要求します。
金利の動き: 金利が上昇すると、リスクのある債券はスプレッドの上昇に対してより大きな圧力を受けます。
市場への信頼: システム的な恐怖がある場合、堅実な名前でさえもスプレッドが拡大するのを見る。
取引の容易さ: 流動性のない債券は摩擦を生じさせるため、買い手を惹きつけるためにより広いスプレッドを支払います。

2つの実際のシナリオ

格付けの高い企業債は3.8%を支払い、国債は3.5%です。スプレッド：30ベーシスポイント。シグナル：企業への完全な信頼。

9%を支払う格付けの低い債券と対比すると、国債は3.5%のままです。スプレッド：550ベーシスポイント。明確なメッセージ：高リスク、高いリターンの需要。

スプレッドが経済について何を語るか

経済が安定している間、スプレッドは圧縮されたままです。投資家は企業を支払能力があると見なし、彼らが負債を返済するだろうと信頼しているため、追加の補償はあまり必要ありません。

しかし、危機や不況の際には、状況は根本的に変わります。資本は安全な避難所に逃げ込み(国債)の利回りが低下します。同時に、投資家はリスクのある企業債務に対してより高い金利を要求します。その結果、スプレッドが急上昇します。これはしばしば確認されたベアマーケットに先行します。

クレジットスプレッド vs. リターンスプレッド

同じではありません。最初のものは信用リスクによる違いを反映しています。2番目は、満期、資産の種類、その他の理由によるパフォーマンスのギャップを含む、より広い用語です。

オプションの世界で

ここで「クレジットスプレッド」の意味が変わります。これは一つの戦略です：あなたはオプション契約を売り、別のオプション契約を購入します。両方とも同じ満期日ですが、行使価格は異なります。あなたが売ることで得るプレミアは、購入にかかるコストよりも多くなります。

ケーススタディ：プットオプション戦略

XY資産が約$55 で取引されていると仮定し、あなたはそれが$60を超えないと予測します。あなたの動き:

$55 ストライクのコールを売って$4 に$400を受け取ります。1契約 = 100株(
)のストライクで$1.50のコールを購入し、$150$60 を使います。
ネットクレジット: $2.50 1株あたり、または (合計

満期時の三つの可能なシナリオ:

もしXYが)のまま維持されるか、下落する場合、どちらの選択肢も価値なしに期限切れになります。最初の$250 はそのまま保持されます。

XYが$55-$60の間で終わると、$55 のコールは行使されますが、$250 のコールは行使されません。正確にどこで終わるかによって、クレジットの一部を失います。

もしXYが$60を超えて発射されたら、両方が行使されます。$55で売り、$60で買い戻し、$500の損失が出ます。しかし、すでに$250を受け取っているので、あなたの最大の純損失は$250です。

これはオプションのクレジットスプレッドの本質です：最初から制限されたリスク。

最終的なテイクアウト

クレジットスプレッドは、債券とデリバティブという二つの宇宙で機能します。債券では、経済のコンパスとして機能し、投資家がどれほど神経質であるかを示します。オプションでは、直接的な見通しを持つトレーダーのためのリスク制限戦略です。いずれの場合も、これを理解することで市場をより良く読み、より情報に基づいた意思決定を行うことができます。

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