暗号化スーパーアプリ革命：Coinbaseなどが金融の境界を突破する

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原文作者：ニシル・ジェイン

原文翻訳：ルフィ、フォーサイトニュース

先週、Coinbaseは「金融の未来」と称される新製品を発表しました。一つのアプリで五つの機能を実現しています：5×24時間の株式取引、中央集権型取引所とブロックチェーン上の暗号通貨取引、先物および永久契約取引、予測市場、さらに人工知能の金融アナリストを搭載しています。すべての機能は携帯電話から操作可能で、ユーザーの単一の口座残高は異なる資産クラス間で即座に切り替えて使用できます。

そして、つい最近、Robinhoodは先手を打ちました：ヨーロッパでトークン化された株式取引、5×24時間の先物取引、暗号通貨の利息サービスを開始し、2026年にはソーシャルトレーディング機能であるRobinhood Socialを導入する計画です。

Xプラットフォーム上の主流の論調は、このトレンドを「スーパーアプリ」の進化として解釈していますが、人々は重要な一点を見落としています。それは、単なる機能の重なりではなく、規制や技術的制約によって人為的に区分された金融資産のカテゴリの境界を打破することです。

なぜ10年の断片的な発展を経て、金融アプリケーションは統合の波を迎えているのか？これは、その中にいるユーザーとプラットフォームにとって何を意味するのか？次に、正式にテーマに入ります。

フラグメンテーションの痛点

過去10年間、フィンテックアプリケーションが次々と登場しましたが、大半は金融サービスの単一の部分にしか対応しておらず、株式取引、暗号通貨、支払い、貯蓄などの機能が異なるアプリに分散しています。

このモデルはユーザーにより多くの選択肢を提供する一方で、企業が単一のソリューションの磨き上げに集中できるようにしますが、実際の使用においては問題が多くあります。

株を売ってから暗号通貨を買いたいですか？株式取引は月曜日に実行する必要があり、火曜日にT+1決済が完了します。その後、出金を開始し、資金が銀行口座に到着するまでに2-3日かかります。そして、資金をCoinbaseに移すのにさらに1-2日かかります。「資金配分を調整することを決定する」から「資金が実際に落ちる」まで、全体で約5日かかります。この5日間の間に、元々注目していた投資機会はすでに消えてしまっている可能性が高く、資金は煩雑なプロセスの中で停滞しています。

例えば、12月18日に8.6万ドルでビットコインを購入したいと思っていたが、最終的にはプロセスの遅延により5日後に9万ドルで取引が成立した場合、memeコイン、初回トークン発行（ICO）や新規株式公開（IPO）のようなよりボラティリティの高い投資機会では、このような遅延による損失がより深刻になる。

フラグメンテーションの問題は、特定の地域だけに存在するわけではありません。インドの投資家がNVIDIAの株を購入したい場合、複数回のKYC認証を繰り返し、インドのユーザーが米国株に投資することをサポートしているブローカーで口座を開設し、さらに資金を追加で預け入れなければなりません。この株を購入するためだけに。

私たちは皆、このような操作の摩擦を感じたことがありますが、最近になって、この問題を解決するためのインフラが徐々に整ってきました。

変革の基石：インフラの整備

三つの構造的変革が、統合金融プラットフォームの誕生を可能にしました。

トークン化は時間の壁を打破する

従来の株式はニューヨーク証券取引所（NYSE）の取引時間（米国東部時間午前9時30分から午後4時まで、週5日）にのみ取引できますが、暗号通貨は24時間365日間の継続的な取引を実現しています。第2層ネットワーク上で株式のトークン化を実現することで、合理的な技術メカニズムを通じて、理論的には株式が常時取引可能であることを証明しました。

現在、Robinhood がヨーロッパで導入したトークン化された株式は 5×24 時間の取引をサポートしており、Coinbase もこのモデルに続く予定です。

規制フレームワークが明確になりつつある

過去数年、ビットコイン現物ETFが成功裏に上場し、ステーブルコインの合法化が進み、トークン化の規制フレームワークが審議段階に入っています。予測市場もアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の承認を得ました。規制環境は完璧ではありませんが、プラットフォームが多資産製品を安心して開発できるほど明確になっており、完全に停止される心配はありません。

モバイルウォレットのインフラが成熟した

埋め込み型ウォレットは現在、クロスチェーンの複雑な操作をシームレスに処理できるようになっています。Stripeに買収されたPrivyプラットフォームでは、ユーザーは既存の電子メールを使ってウォレットを作成でき、ニーモニックフレーズに触れる必要はありません。最近ローンチされた暗号通貨取引アプリFomoは、暗号通貨を持たないユーザーが手動でネットワークを選択することなく、Ethereum、Solana、Base、Arbitrumなどのチェーン上トークンを取引できるようにし、Apple Payによる入金もサポートしています。バックエンドはすべての複雑なプロセスを自動的に処理し、ユーザーは「トークンを購入」をクリックするだけで操作を完了できます。

流動性統合の核心ロジック

この変革を推進する核心的な原動力は、異なるアプリケーションに分散している資金が、実質的には遊休資金であるということです。

統合モードでは、ユーザーは1つのアカウント残高を保持するだけで済みます：株式を売却した後、資金は即座に暗号通貨の購入に使用でき、決済ウィンドウや出金審査期間を待つ必要はなく、銀行などの仲介を経る必要もありません。元々5日の機会コストは完全に消失します。

流動性を統合するプラットフォームは、効率の面で優れています。流動性プールがより深いため、より優れた実行速度を提供できます。また、すべての取引ペアが同じ基盤流動性を共有しているため、より多くの取引ペアをサポートできます。銀行のように、余剰資本に対して収益を提供することも可能です。さらに、摩擦が減少し、ユーザーの取引量が増えることで、より多くの手数料収入を得ることができます。

Coinbaseの統合ブループリント

Coinbaseはこの金融統合の波の中で最も典型的な事例です。この会社は2012年に設立され、当初は単なるシンプルな暗号通貨取引所で、ビットコインとイーサリアムの売買のみをサポートしていました。その後数年で、Coinbaseは機関向けのカストディサービス、ステーキングサービス、暗号通貨の貸出・利息商品を追加し、2021年にはフルサービスの暗号通貨プラットフォームに成長しました。

その拡張は止まることなく、暗号通貨の消費をサポートするCoinbase Card、商人向けの決済ソリューションCoinbase Commerceを導入し、独自のレイヤー2ブロックチェーンBaseを構築しました。

12月17日の新製品発表は、Coinbaseの「スーパーアプリ」ビジョンの全面的な実現を示しています。現在、Coinbaseは24時間の株式取引をサポートしており、来年初めに機関向けの実世界資産トークン化サービスCoinbase Tokenizeを開始する予定です。Kalshiとの提携により予測市場を統合し、先物取引および永続契約取引を開始し、アプリ内にSolanaエコシステムの分散型取引所の取引機能を統合しています。また、Baseアプリは140か国に拡大し、ソーシャルトレーディング体験を強化しました。

Coinbaseは徐々にオンチェーンファイナンスのオペレーティングシステムになりつつあります。単一のインターフェースと単一のアカウント残高を通じて、すべての資産クラスの取引ニーズをカバーし、ユーザーがプラットフォームを離れることなくすべての金融操作を完了できることを目指しています。

Robinhoodも同様の発展経路をたどっています：手数料無料の株式取引から始まり、徐々に暗号通貨取引、3%のキャッシュバックおよび3.5%の預金利息を提供するゴールドサブスクリプションサービス、先物取引を追加し、その後ヨーロッパでトークン化された株式を導入しました。

2つのプラットフォームは、同じコアロジックに賭けています：ユーザーは株式、暗号通貨、およびデリバティブのために異なるアプリをダウンロードしたくありません。彼らが必要としているのは、単一のアカウント残高、統一された操作インターフェース、および資金を即座に調整する能力です。

ソーシャルトレーディング：新たな差別化競争力

資産統合は流動性の問題を解決しましたが、ユーザーの資産発見の難題は解決されていません。

市場に数百万の資産がある場合、ユーザーはどのように取引対象を選択するべきか？また、どのように自分の投資ポートフォリオを構築するべきか？

これこそがソーシャル機能の価値です。CoinbaseのBaseアプリには動的な情報ストリームが組み込まれており、ユーザーは他の人の買い操作を確認できます。Robinhoodは2026年にRobinhood Socialを立ち上げる予定です。eToroは2007年からソーシャルトレーディング機能を提供しており、コピー取引者に保有資産の1.5%を手数料として支払っています。

オンチェーン分野では、Fomo、0xPPL、Farcasterのようなソーシャルトレーディング機能を探求するアプリケーションが登場しています。これらのアプリでは、ユーザーは友達の投資対象を確認し、フォローしてその取引操作をコピーすることができます。

Fomoのランキングページ

ソーシャルトレーディングは、ユーザーが他者の取引行動をリアルタイムで確認し、ワンクリックでコピーできるようにします。これにより、意思決定の摩擦が大幅に低下します：独自に研究する必要はなく、信頼できる取引戦略に従うだけです。一度プラットフォームが安定したコミュニティエコシステムを形成すると、ユーザーはトレーディングの達人をフォローし、個人の評判を構築し始めるため、他のプラットフォームに移行することが難しくなります。これにより、トレーディングアプリには強力な競争壁とユーザーのロイヤリティが構築されます。

中央集権型取引所は2022年からコピー取引機能を導入しているが、利用率は常に2%未満である。モバイルアプリプラットフォームはユーザー体験を最適化することでこの機能の普及率を向上させることを期待しているが、彼らの判断が正しいかどうかは、ソーシャルトレーディング機能が本当に差別化された競争力を持つことになるのか、それとも単なる一般的な機能に過ぎなくなるのかを決定することになる。

悲観的な視点：潜在的なリスクと論争

私たちは現状に正直に向き合うべきです：暗号通貨の本来の目的は、金融の非中央集権化を実現し、中間者を排除し、ユーザーが自分の資産を管理できるようにすることでした。

しかし今、私たちは中央集権的なプラットフォームを再構築しています：Coinbaseは資産の保管、取引の実行、ソーシャルネットワークを支配しています；Robinhoodは埋め込みウォレットの秘密鍵を保有しています；ユーザーはプラットフォームが支払い能力、安全性、持続的な運営能力を持っていることを信頼する必要があります。この背後には、カウンターパーティリスクが潜んでいます。

Robinhoodのトークン化された株式は、本質的に株価を追跡するデリバティブであり、実際の株式ではありません。プラットフォームが倒産すると、ユーザーが保有するのは単なる借用証書に過ぎません。

ゲーム化がもたらす問題はますます深刻になっています：24時間365日の取引は、深夜3時に感情的になって取引を行う可能性があることを意味します；ソーシャル情報の流れは、他人が利益を上げているのを見ることでFOMO心理を引き起こします；プッシュ通知は市場の変動をリアルタイムで知らせてくれます。これは本質的に規模化されたカジノ心理学であり、ドーパミン反応を引き起こす方法を熟知したデザイナーによって慎重に最適化されています。

これは金融の民主化の進歩なのか、それとも形式を変えただけの搾取システムなのか？これは考えさせられる哲学的な問題です。

現象の背後にある本質

私たちは10年をかけて金融サービスを解体しました。その時の仮定は、断片化が競争を生み出し、より多くの選択肢をもたらすというものでした。

しかし、事実は、断片化が非効率をもたらしていることを証明しています：資金が遊休状態になり、流動性が分散し、ユーザーは資金移動のプロセスが煩雑なため、より多くの遊休資金を保持せざるを得ません。新しい時代がこの状況を変えつつあります。

CoinbaseとRobinhoodは新しいタイプの銀行になりつつあります：彼らはあなたの給与、貯蓄、投資、消費パターンを掌握し、取引の実行、資産の保管、アクセス権を管理し、すべての取引に介入します。従来の銀行との唯一の違いは、操作インターフェースがより美しく、取引市場が24時間営業しており、預金金利が50ベーシスポイント高いことです。

私たちが金融の民主化を実現するために、敷居を下げ、効率を高めることを目指しているのか、それとも単に門番を変えただけで敷居自体はそのままにしているのかに関わらず、断片化の時代は終わりました。今後数年の間に、オープンな基盤技術に基づく金融統合が、私たちがかつて逃げ出した伝統的な銀行よりも良い結果をもたらすのか、それとも単にユーザーをロックインするためのロゴを変更しただけなのかを目の当たりにすることになるでしょう。