15兆ドルの家庭資産を持つ日本の投資家は、2025年の世界市場の重要な変数となりつつあります。この規模の大きな個人投資家たちは、かつて最も安定した"買い持ち"の力でしたが、今では決済ポジションを余儀なくされる状況に直面しています。

事の発端は非常に明確です。過去十年以上にわたり、これらの投資家は円のほぼゼロ金利の借入コストを利用し、ドルに換えて米国株や米国債に投資し、為替差益と利息差を簡単に得てきました。この戦略はあまりにも効果的で、バフェットまで模倣しました。しかし、良い日々は終わりました。

米連邦準備制度理事会が利下げを始める中、日本銀行は30年ぶりに金利を0.75%に引き上げました。米日金利差が急速に縮小し、かつては確実に利益が得られたアービトラージ取引は瞬時に無効になりました。継続的な為替変動により、多くの人の口座が赤信号になっています。これらの投資家は円建ての融資を返済するために、他に選択肢がなく、大規模に米株や米国債を売却し、ドルを円に換えざるを得ませんでした。

鍵は——これは秩序のある調整ではなく、踏みつけるような資金の逆転に進化する可能性があることです。最も確固たる長期保有者が振り返って売却する際、その影響力はどんな機関のポジション調整をも超えます。この東方から戻ってきた巨額の資本は、世界の資産の流れを再形成しています。BTC、ETHのようなリスク資産も同様に大環境の影響を逃れることはできません。

ウォール街が本当に恐れているのは、利上げそのものではなく、真の対抗勢力が決してニューヨークの取引所にないことを認識することであり、それは大洋の向こう側にある無数の家庭の投資判断にある。これは2025年末の世界市場における最大の不確実性の源である。