東京のその夜の利上げ決定は、世界の金融市場に大きな穴を開けました。日本中央銀行が30年ぶりに実質的な利上げを行い、一見すると日本国内の政策調整に過ぎませんが、その背後にある連鎖反応が世界のリスク資産を飲み込んでいます。

最も恐ろしいのは、この背後に隠れている巨大な幽霊——数万億ドルの安価な円です。これらの年、ヘッジファンドや大規模な機関は、ほぼゼロのコストで円を借りて、米国株式や暗号市場にお金を投じ、世界中の高利回りの隅々を食い尽くすというゲームを続けてきました。BTC、ETH、さまざまなアルトコインは、彼らのアービトラージの道具となっています。

現在、日本の中央銀行が引き締めを行い、円を借りるコストが急上昇しています。問題は、円で借りたお金は返さなければならず、しかも早く返さなければならないということです。そこで、壮大な逆金利スワップ取引が始まりました。機関投資家たちは、BTCからETH、そして様々な通貨まで保有資産を売却せざるを得なくなり、円を取り戻して返済しようとしています。流動性はこのようにして無理やりに引き抜かれました。

歴史には非常に心に響く教訓があります：日本の金融政策が引き締めに転じて以来、市場が波動するたびにビットコインは20%以上暴落しています。現在、ちょうどクリスマス休暇に重なっており、市場は元々人手が少なく、流動性も薄いです。この時期に少しの売り圧力があれば、それが無限に拡大され、レバレッジの強制決済の連鎖反応を引き起こす可能性があります。清算の暗雲がすべての未決済ポジションを覆っています。

しかし興味深いことに、すべての人が中央銀行の政策の波紋に注目しているとき、暗号市場内部の技術革新の力が新しい変革を醸成しています。