この数日、日本ではかなりの騒ぎになっており、インフレが突然100ベーシスポイント上昇し、現代以来の最高値を記録しました。最も早く反応したのは国債市場で、利回りが直接2.1%に急上昇しました。しかし、中央銀行の対応はさらに強力で、5000億ドルの米株を売却して損失を食い止めました。

あなたは考えてみてください。この操作は一見地元経済を安定させるように見えますが、実際には世界市場に流動性爆弾を投げたようなものです。日本の国債利回りが上昇すると、世界の資金コストもそれに伴って上昇します。そして、中央銀行による今回の5000億ドルの売却ラッシュが加わると、市場の流動性はまるで口を開けたように流出していきます。ビットコインやイーサリアムのような高ボラティリティの資産にとって、この二重の打撃はあまり良い気分ではないでしょう。

後続の連鎖反応はどう進むのか？ドルは引き続き引き締められる可能性があり、米国株式は短期的に圧力が増大する。リスク回避資金は主に金や米国債といった伝統的な安全港に流入するだろう。暗号通貨の世界については、関与しないのは難しい——高リスク資産は一般的に資金流出の圧力に直面している。

考えさせられるのは、日本の中央銀行がこれほど急いで手を打つのは、内部の経済圧力が表面上見えるよりもずっと大きいことを示しているのではないかということです。一方ではインフレを抑えられず、他方では海外資産を処分して資金を補充するしかないという状況は、確かに少し窮屈です。今後、他の中央銀行も追随して自救的に売却するようであれば、2026年上半期には世界の金融市場は誰が迅速に撤退するかの競争モードに入る恐れがあります。その時、市場のボラティリティは新たな段階に達するかもしれません。