ココア先物市場は壁にぶつかりました。私たちは、60年で最悪の年間パフォーマンスについて話しています。これは、商品市場を再構築する厳しい崩壊です。

これを駆動しているのは何ですか？供給のダイナミクスが完全に反転しました。数年にわたる供給の逼迫と急騰した価格の後、新作物の生産が殺到し、根本的にバランスが変わっています。農家たちは価格が天文学的なレベルにあったときに植え付けを増やし、今、その収穫が需要の感情が冷え込んでいるまさにその時に市場に出回っています。

ここから面白くなるのです：ゴールドマンのような大手金融機関は、ハーシーのような大手チョコレートメーカーに対する「追い風」をすでに見つけています。なぜでしょうか？原材料費の低下は、利益率拡大の機会を意味します。ココア費用に大きく依存している企業にとって、この価格崩壊は直接的な利益増加につながる可能性があります—前提として、彼らがその節約をすぐに消費者に転嫁しない限り。

より広い教訓は？商品崩壊は真空の中で起こるものではありません。それらは利益報告、インフレの動態、ポートフォリオの配分に波及します。マクロトレンドやクロスアセットの相関を追跡している人々にとって、このココアの状況は、供給ショックが最終的に自らを疲弊させ、バリューチェーン全体で勝者と敗者を生み出す方法の教科書的な例を提供します。

第2四半期の結果が出始めるにつれて注目する価値があります。