ブラックロックが1日で2.5億ドル以上のBTCとETHを投げ売りしたように見えるが、実際にはより深いマクロ的な論理を反映している。これは孤立した投げ売りではなく、世界経済の状況、規制の期待、暗号資産市場のサイクルの3つの力が衝突した結果である。

現在、世界の金融市場の最大の変数は、米連邦準備制度が転換するかどうかです。データは明確です——市場は連邦準備制度が2025年12月前に利下げする確率が92%に達することを賭けています。もしこれが本当なら、世界は何年も続いた最初の緩和サイクルに入る可能性があります。理論的には、緩和政策はリスク資産にとって大きな好材料であり、暗号資産は高リスク高リターンの品目であるため、より恩恵を受けるべきです。

しかし、問題はここにあります。ブラックロックの彼らの投げ売り行動は、実際にはこの予想と逆の動きをしています。なぜでしょうか？機関投資家たちは実際に政策の不確実性に賭けているのです。彼らが懸念しているのは、インフレデータの突然の反発、地政学的な対立の激化、あるいは連邦準備制度が口を変えて利下げを遅らせたり、さらには引き締めを再開したりすることです。このようなリスクが未解決の時期に、早めに利益を確定させることは、弱気というよりも政策の変数に対するヘッジだと言えるでしょう。

もう一つの重要な要因は、世界の流動性が再構成されていることです。ドルの動向や各国中央銀行の政策のペースが同期していないことは、資金がさまざまな資産クラス間での流れに直接影響を与えています。暗号資産市場は流動性に最も敏感な分野であるため、この再構築の影響を真っ先に受けました。