かつて一つの体系を成していた暗号化圏は、今や世界の資本流動の晴れの天気計となっています。

12月15日未明、ビットコインは9万ドルの高値から急落した。アジア市場が開いてから2時間足らずで、このデジタル資産は85000ドルの関門に向かって一気に下がり、1日で5%以上の下落幅を記録した。トレーダーたちは各コミュニティでため息をつきながら言った——また来た。

奇妙なことに、伝統的な避難資産である金は微動だにしない。何のネガティブなニュースも見当たらず、爆発的なニュースもない。チェーン上の大口の売り圧力の兆候も見つからない。この無音の下落は一体どこから来ているのだろうか？

答えは東京を指しています。日本銀行は12月19日に金利を0.75%に引き上げる計画です。これは日本における30年ぶりの高水準です。一見遠い政策決定ですが、ビットコインが世界市場で連鎖反応を引き起こす可能性があります。

**見えない金融パイプライン**

この因果関係を理解するには、30年続いたゲームである円キャリー取引から始める必要があります。

日本は長期間にわたりゼロ近くの金利政策を維持しており、これは何を意味するのでしょうか？円を借りるのにほとんど費用がかかりません。世界中のヘッジファンドや資産運用機関はこの機会を狙い、日本銀行から円を借り入れ、それをドルに換えて本当に利益を上げられる資産を購入します。米国債、米国株、ビットコイン……利回りが高いものほど人気があります。

言い換えれば四つの言葉：安いのを借りて、高いのを買う。

この操作の直接的な規模は数兆ドルに達し、レバレッジを加えると全体の規模は驚異的です。この巨額の資金は最終的に米国債、欧州債、新興市場の株式、ベンチャーキャピタルファンド、そしてもちろん暗号化通貨に流れます。10年間、この"永久機関"は永遠に止まらないように見えました——金利が低いほどアービトラージの余地が大きくなり、資金はますます狂乱します。