過去三十年、日本の中央銀行はまるで不動産を掌握する家主のようだった——ほぼゼロ金利、さらには負金利で、世界中の借り手にお金を支援していた。この安いお金を誰も見逃さなかった：円を借りてビットコインを投資し、米株をディップを買う、そしてヨーロッパの不動産を蓄えて、皆が自分を天才投資家だと思っていた。

最近まで、家主は通知を出しました：金利が来月から0.75％に上がります。

鍋を叩いて鉄を売る時代が来た。かつて100倍のレバレッジでビットコインに全力投資した人々は、今やポジションを解消して現金に換えることに忙しい。リスク資産が次々と売りに出され、世界の資金は日本に流れ戻り始めており、その規模は前例のないものだ。

なぜこれは直接的な金利引き上げよりも恐ろしいのか？それは人々が正常な調整戦略を取るのではなく、強制的に損切りをしているからです。かつて安いお金を借りて隣のビジネスを改装したが、今は家具を壊して現金化して借金を返さなければならない。暗号市場が真っ先に影響を受ける——円の低金利で支えられていた高レバレッジポジションが、次々と崩壊しています。

これは単なる金利の変化ではありません。これは、グローバルなアービトラージゲームのルールの書き換えです。「借りるほど賢くなる」から「現金が王様」へ、プレイスタイルが完全に逆転しました。

次の30年では、そのような安いお金はもう借りられなくなる。