年末が近づくにつれ、貴金属のこの波の相場は本当にすごい。金はすでに4400ドルの大台を突破し、今年の上昇率は近く70％に達している；銀はさらに驚異的で、70ドルに迫り、年内の上昇率は133％に達し、1979年以来ほぼ50年で最も強い年度のパフォーマンスとなっている。

狂ったように見えるが、その背後の論理は実際にかなり明確だ。中央銀行が継続的に買い入れ、ETF資金が途切れることなく流入し、世界的な金利が低下し、ドルが継続的に下落する——この4つの要因が重なり合って、貴金属の上昇の完全なストーリーを構成している。

機関は今後の動向をどのように見ていますか？

ゴールドマン・サックスの見解は構造的に強気で、2026年末までに金が4900ドルに達する見込みであり、小口投資家がポジションを追加すればさらに高く押し上げる可能性があるとしています。UBSはドルの弱さと実質金利の低下が引き続きサポートすると考えており、来年6月までに金が4500ドルに達するのは大きなサプライズではないとしています。世界金協会は財政の拡張と中央銀行の継続的な買い入れの観点から、来年の貴金属には5%から15%の上昇余地があると予測しています。

別の視点から考えると、この貴金属のパフォーマンスは、ある程度、世界のマクロ環境の変化を反映しています——中央銀行の態度の転換、流動性のパターンの調整、為替レートの期待の変化。大類資産の配分に関心がある人にとって、これらのシグナルは考慮する価値があります。