歴史的な突破：金が4413ドルを突破し、銀が69ドルに達しましたが、ブル・マーケットの動力はどこにあるのでしょうか？

最近、現物金価格は1オンス4,480ドルに達し、現物銀価格は1オンス69.56ドルに達し、共に歴史的最高記録を更新しました。この突破は、貴金属市場が2025年に1979年以来最も強力な年間パフォーマンスを迎えたことを示しています。

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01クイックファクト:新史上最高値の誕生

2025年12月の第3取引週、世界の貴金属市場は興奮する歴史的瞬間を迎えました。現物金の価格はアジア取引時間帯に強力に上昇し、1オンスあたり4,410ドルの重要な心理的ラインを突破、最高で4,420.01ドルに達しました。

銀市場も同様に強いパフォーマンスを示しており、現物銀価格は同時に大幅に上昇し、歴史的な記録を更新し、最高で1オンスあたり69.56ドルに達しました。12月23日になると、この上昇トレンドは変わらず、現物金は引き続き上昇し、4,480ドル/オンスの新高値に達しました。

年間累計上昇率から見ると、今回の上昇はさらに注目に値する。12月下旬時点で、金の年内累計上昇率は68%に近づいており、銀のパフォーマンスはさらに驚異的で、今年に入ってからの累計上昇率は139%に近づいている。

シカゴ商品取引所（COMEX）の金先物価格は一時1オンス4,450ドルを突破し、銀先物価格は69.5ドル/オンスに達しました。

02 コアドライバー：新旧要素の共鳴

複数の要因が今回の貴金属の「狂騒」を推進しています。従来の論理と新たな動力が交錯し、強力な相乗効果を生み出しています。

短期的な要因から見ると、地政学的緊張の高まりは直接的な触媒です。アメリカ沿岸警備隊が最近ベネズエラ産の石油を運ぶタンカーを追跡し逮捕したことや、アメリカ軍がシリア国内の目標に対して大規模な攻撃を行ったことが、世界のエネルギー供給の不確実性と中東地域のリスクプレミアムを大幅に高めました。

一方で、市場は米連邦準備制度の金融政策に対する予想が変わりつつある。市場は、米連邦準備制度が2026年に利下げを実施する可能性があると予測しており、これによりドルと米国債の利回りが弱くなり、金などの非利息資産の魅力が高まる可能性がある。

長期的な構造的要因の観点から、世界の中央銀行による金の継続的な購入が金価格に対して強固な支えを提供しています。業界分析によると、2022年以降、世界の中央銀行の年間平均純購入量は1,000トンを超え、以前の平均値を大きく上回っています。

また、米ドルや米国債などの米国の主要資産に対する市場の信頼の変動も、今回の貴金属の上昇を無視できない要因となっています。

03 市場の反応:プレートリンケージのカーニバル

貴金属価格の急激な上昇は、世界の主要な金鉱山会社の株価を直接上昇させ、貴金属のスポット市場と株式市場とのつながりを形成しています。

12月22日の取引では、大規模鉱業者の上昇幅が著しい、ニューモントとバリックゴールドの株価はいずれも約2.5%上昇しました。地域分布において、上昇幅が大きい鉱業者は南アフリカのアングロゴールドアシャンティやキンデン、カナダのアグニコイーグルマインズなど、世界の主要産地に広がっています。

株式市場だけでなく、金の現物価格を追跡する SPDRゴールドETFも0.3%上昇 しており、レバレッジのかかった鉱業株だけでなく、直接投資ツールにも資金流入があったことを示しています。

二次市場では、A株の貴金属セクターも同様に高く始まり上昇し、中金黄金、山東黄金、紫金鉱業などの主要企業は当日の上昇幅が4%以上に達しました。

04 ゴールドとシルバー：差別化された上昇ロジック

今回の上昇において、金と銀はどちらも貴金属に属しますが、その背後にある駆動論理には顕著な違いがあります。これをより明確に示すために、以下の表は二つの金属のコアパフォーマンスと駆動要因を比較分析しています。

この差別化された上昇ロジックは、価格上昇を促進する力が単一の避難所としての感情から、世界的なマクロの転換と産業の新しいサイクルに対する全面的なゲームに拡大したことを意味します。

05 将来の見通し:短期的なカーニバルか、それとも長期的な強気か?

貴金属市場の未来の動向について、業界機関は一般的に慎重な楽観的な態度を持っています。

ゴールドマン・サックスが発表した貴金属に関するリサーチレポートは、金に対する長期的な強気の見解を維持しており、2026年12月の金価格目標は4,900ドル/オンスであると予測し、上昇リスクが依然として存在することを指摘しています。

これは主に二つの主要な原動力に基づいています。一つは世界の中央銀行による金の継続的な購入熱潮です。もう一つは主要経済圏での利下げサイクルの可能性です。

しかし、ゴールドマンサックスは、中央銀行の金購入と利下げの二重の影響により、金には明確な上昇トレンドがあると強調していますが、銀、プラチナ、パラジウムは貿易政策と産業需要の変化にもっと注意が必要です。

市場の構造的サポートは依然として堅固です。招聯のチーフリサーチャー、董希淼は、金融緩和の大きなトレンドが依然として続いており、世界の中央銀行による金の購入熱が減少していないことを指摘しています。これらの要因は、金価格に対する長期的なサポートを形成するでしょう。

注目すべきは、アジア地域が世界の金市場において影響力を高めている中、香港が正式に商品戦略委員会を設立し、国際金取引センター、金中央清算システム、業界団体の設立を計画していることです。これは、アジア時間帯が世界の金価格設定における発言権をさらに強化する可能性があることを示唆しています。

今後の展望

香港国際空港では、金の倉庫が静かに拡張されており、貯蔵能力が150トンから大幅に1,000トンに引き上げられる予定です。

一方、ニューヨークのトレーダーは連邦準備制度の金利の道筋を再評価しており、上海の金取引所では、機関からの大口注文が取引システムの記録を次々と更新している。

金銀価格の急騰の背後には、世界の中央銀行が金の準備を増やし続けているだけでなく、世界の投資家がドル以外の代替選択肢を探していることも示しています。銀の産業需要は、太陽光発電や電気自動車産業により新たな生を得ています。