CFTC のリーダーシップ交代：マイケル・セリグが正式にバトンを受け取り、暗号化規制は「常識的」なルールの新しい段階に入る

米国商品先物取引委員会(CFTC)は、12月23日に重要な権限の移行を先導しました。 キャロライン・D・ファム大統領代行が正式に辞任し、マイケル・セリグが第16代社長に就任しました。

この人事異動は、国会が重要なデジタル資産市場構造に関する立法を審議しようとしている重要な時期に発生し、アメリカの暗号通貨およびデリバティブ市場に対する規制フレームワークがより明確で実務的な新しい時代に向かう可能性を示唆しています。

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マイケル・セリグ新大統領:現実的な「エスタブリッシュメント」改革者

マイケル・セリグは規制分野の知らない人ではなく、彼のキャリアは政府の核心部門とトッププライベート法律事務所を横断しており、独自の複合的な視点をもたらしています。

• 豊富なクロスインスティテューショナル経験：CFTCに加入する前、セリグの最近の職務はアメリカ証券取引委員会（SEC）暗号資産特別チームの首席法律顧問であり、SEC議長ポール・アトキンズの上級顧問を務めていました。この経験により、彼はクロス部門のデジタル資産政策の策定に深く関与し、SECとCFTC之间の規制調整について firsthand の理解を持っています。
• 明確な政策主張：指名確認公聴会で、セリグは「常識的で原則に基づく」規制哲学を明確に提案しました。彼は、執行行動による規制（「regulation by enforcement」）や成り立たない「スタッフの伝承」（内部慣行）に依存することを何度も批判し、この曖昧さが多くの企業や起業家をアメリカ市場から遠ざけていると考えています。彼は、透明な正式なルール作成プロセスを通じて、市場に明確なコンプライアンスの道を提供することに尽力すると約束しました。

世界最大の株式デリバティブ清算機関OCCも、その祝辞の中で、Selig会長との協力を期待し、責任あるイノベーションを推進し、金融市場の信頼を維持することを表明しました。

辞任した代理議長キャロライン・ファムの遺産と行方

キャロライン・ファムは、CFTCの代理議長としての近年の1年間で、革新を受け入れることを目的とした一連の政策措置を主導し、後任者のための道を開きました。

• “暗号スプリント"計画の推進：Phamは2025年8月に12ヶ月間の"暗号スプリント”（Crypto Sprint）を開始し、次の3つの主要分野に焦点を当てています：CFTCに登録された指定契約市場（DCM）での現物暗号製品の上場、トークン化された担保（ステーブルコインを含む）の使用促進、および派生商品市場でのブロックチェーン技術の使用を許可するための規制の改訂。その中で、トークン化された担保のパイロットプロジェクトは12月8日に正式に開始されました。
• 執法の重点を再構築：彼女は執法部門のリソース配分を再調整し、「実質的な危害のない技術的違反」から市場の詐欺、操作、濫用行為の取り締まりに焦点を移し、コンプライアンス企業への過度な介入を減少させることを目的としています。
• 暗号業界への参加：複数の確認によると、Phamは退任後、暗号決済会社MoonPayに参加し、最高法務責任者兼最高経営責任者を務めることになります。彼女はワシントンで同社の政策および規制戦略の業務を主導します。この選択は、アメリカの金融規制当局者が退職後にその規制対象の業界に入るという一般的な軌跡を継続するものです。

セリグ###の下でのCFTC:暗号市場が抱える6つの懸念事項

Selig が正式に就任するに伴い、業界の分析では CFTC の規制が強い連続性を示し、以下の重要な分野で加速して進むと一般的に考えられています：

1. 法執行戦略の継続と微調整：SeligはPhamが確立した法執行の方向性を基本的に継続し、核心的なリソースを詐欺や市場操作などの根本的な違反の調査に集中させると予測されているが、軽微な技術的報告ミスには集中しない。彼自身は「規制は法執行である」と反対しているが、CFTCは市場において「強力な警察」でなければならないと強調している。
2. デジタル資産が優先事項に：Seligはデジタル資産の規制を「重要な」優先事項として位置づけています。彼は、議会が進めているデジタル資産市場構造に関する立法（すでに下院を通過した《CLARITY法案》など）を明確に支持し、CFTCが権限を与えられ次第、迅速に明確なルールを策定することを示しました。
3. 機関間の調整を強化する：SECでの仕事の背景を活かし、セリグはCFTCとSEC、財務省などの機関との協力をさらに促進し、規制のアービトラージや管轄権の摩擦を減らし、革新的な製品に「その目的に適した」ルールを確立することが広く期待されています。
4. 具体的なイノベーション試験プロジェクトの推進：Phamが開始したトークン化された担保、現物暗号製品の上場などの試験プロジェクトは、Seligの任期中にさらに推進され深化することが期待されています。
5. 規制ルールの簡素化と現代化：セリグは、スワップ取引業者の規制フレームワークなど、過度に複雑でコストの高い現行の規制制度を見直し、簡素化することを提唱しており、これは前議長ジャンカルロの「KISS」（シンプルに保つ）イニシアティブの精神に一致しています。
6. イベント契約と予測市場の処理：この新興分野は規制の十字路にあり、Seligがイノベーションとリスク管理のバランスをどのように取るかが注目されます。

暗号市場と業界の見通しへの潜在的な影響###

Seligの就任は、アメリカの暗号業界にとって好意的なシグナルと見なされています。彼は公共部門の視野と民間分野の経験を兼ね備えた背景を持ち、規制の目標を理解するだけでなく、市場の実際の運営や課題も深く知っています。

• 規制の確実性を求める：彼の核心的な使命は、市場が求める「明確さ」を提供することです。明確なルールは、規制の曖昧さから流出した資本と人材を再びアメリカに引き寄せ、アメリカの「グローバルな暗号資本の中心」としての競争地位を強化するのに役立ちます。
• 市場構造と製品革新への影響：セルギグ在任中、規制された現物暗号製品の取引、トークン化された資産のデリバティブへの応用が実質的な進展を遂げる可能性があります。これは、Gateなどのグローバルな取引プラットフォームにとって、アメリカのコンプライアンス製品の新たな動向と潜在的な機会に密接に注意を払う必要があることを意味します。

業界の初期反応は一般的に楽観的であり、Seligのリーダーシップにより、規制のトーンが「受動的反応」から「積極的構築」へとリセットされ、不正行為に対する厳しい取り締まりと同時に、コンプライアンスに基づく革新のためのより明確な道筋が開かれることが期待されています。2026年の到来とともに、このCFTCの新しい議長の一挙手一投足は、世界の暗号市場の神経に影響を与えることになるでしょう。