アメリカのレバレッジローンのデフォルト率は22ヶ月連続で4%以上を維持しており、2008年の金融危機時の水準に追いついていますが、さらに悪化し続けています💥。しかし、今回は違います——流動性が突然枯渇したのではなく、企業が長期的な高金利の圧力の下で、キャッシュフローが絞り取られたのです。

面白いことに、今回の圧力は主にプライベート・エクイティ、CLO、そして非銀行信用システムに影響を与え、逆に伝統的な銀行には直接的な打撃を与えませんでした。しかし、喜ぶのは早いです。デフォルトの波が広がり続けると、企業の投資、合併・買収、資本支出は次々と凍結され、経済の後退リスクも徐々に浮上してきます📉。

資本市場にとって、これはリスク資産の価格設定がより選択的になることを意味します。キャッシュフローが豊富で、構造的な収益が安定している戦略がますます人気を集めています。AIのコンセプトは販売と資金調達の熱気によって支えられていますが、ビットコインや暗号資産とは異なります——それらは流動性に依存しており、高金利の環境や政策の変化が直接的にそれらの命を奪うことができます💣。ですから、テクノロジー株とBTCの相関度がますます強くなっていることがわかります。さもなければ、価格はとっくに崩壊していたでしょう。