インタビュー：英国の規制当局は暗号に遅れをとっている、LO:TECH CEOティム・メッグスがその理由を説明

何年にもわたり、英国政府はグローバルな暗号ハブになるという野望を示してきましたが、インフラを構築している人々にとって、進展のペースは異なる物語を語っています。

EUがMiCAを実施し、オフショア管轄区域が有利な税制で人材を引き付ける一方で、ロンドンは相談段階に留まっています。

この規制の遅れが実際にどのような影響を与えるのかを理解するために、Invezz は LO:TECH の共同創設者兼CEOであるティム・メッグスに話を聞きました。

ロンドンに本社を置く企業を率いて、中央集権型取引所(CEXs)とDeFi全体にリアルタイムの透明性を提供しているMeggsは、市場の基盤とその摩擦点を間近で見ています。

この率直なインタビューで、メグスは、英国の「質の高い」規制の追求が、シンガポールやポルトガルへの革新者の流出を防ぐには手遅れになる可能性があると主張しています。

彼はイングランド銀行の物議を醸す提案されたステーブルコインの上限を分析し、それを消費者保護ではなく防御的なプレーとして特徴付け、法的明確性だけでなく税効率がトークンプロジェクトの主要な推進力である理由を説明します。

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Invezz: 英国はステーブルコインのルールについて協議しており、米国にはGENIUS法、EUにはMiCAがあります。この規制のタイムラインは、ロンドンからトークンプロジェクトを立ち上げたり運営したりする決定にどのように影響していますか？

ティム・メッグス: 規制は、才能を引き付け、維持するという点で国にとって有用である可能性がありますが、その競争はいくつかの次元で機能します。

最初にこの分野に進出した規制当局であることは、先行者利益を得るという側面があるが、品質の側面も重要である。それも重要だ。

他の地域がまず良質な規制を導入しているのを見てきましたが、それが規制の観点から先行者利益を固めています。

これは確かに、英国の規制当局が遅れている点であり、他の地域が現在持っているその先行者利益がどれほど根付いているのかはまだ見られていない。

我々が期待するのは、英国の規制当局がデジタル資産に対する一貫性のある包括的な規制を作成した際、それが質の高い規制であることであり、それが我々が見てきた人々の流れを抑えるのに十分かもしれないということです。

しかし、私たちは少なくとも7年から8年の間、他の規制された地域が才能を引き寄せてきたことがあります。これは、彼らの規制の質や先駆者利益の側面だけでなく、人々がデジタル資産を構築するための多くのインセンティブと結びついています。

イギリスがステーブルコインのルールについてまだ相談中である間、私は人々がトークンを構築することを選ぶという影響は本当に見られないと思います。

はい、UKを拠点にソフトウェアを開発している才能あるチームがいくつかいますが、これらのトークンチームはほぼ間違いなく、トークンを発行し管理するエンティティをUKの外に組み込むことになるでしょう。そして、それは長い間そういうものです。

ステーブルコインは、法定通貨の決済レールインフラに非常に関連しているため、わずかに異なります。それらはほぼ確実に 提供の一環として、初日から規制に基づいて開始する必要があります。

特に英国での発行を目指しているステーブルコイントークンについて話しているのであれば、現行の規制のパッチワークの下で可能な限り規制を受けることを目指しているでしょう。

トークンプロジェクトは一般的に？彼らがイギリスを選んで立ち上げる姿は見えません。

Invezz: LO: TECHは、CEXおよびDeFi全体でリアルタイムのトークン流動性の可視性を提供します。なぜ規制当局は貴社のような企業から直接データフィードを彼らの監督フレームワークに構築していないのですか？

ティム・メッグス: LO:TECHのマーケットデータサービスは、中央集権型および分散型の両方の取引所とプロトコルに関するティックレベルの情報を生成します。

まさに、悪い行動が発生しないように確保したい積極的な監督機関によって使用されるべきツールです。 その監督の範囲に該当するエンティティ。

これらのエンティティは、中央集権的であれオフショアであれ、より先進的な地域や国々がすでに採用している厳格な規制制度に該当しないという問題がよくあります。

そしてDeFiの側では、これらのプロトコルがどこで運用されているのか、誰がそれらに対する監督責任を持つべきかを判断するのは非常に難しいです。

しかし、私たちが伝統的な金融、特に中央集権的な株式市場やその他に関連して見てきたように、ほぼリアルタイムまたはリアルタイムでの取引の積極的な監視は、洗練された規制当局が目指すべき正確なものであり、それは排除するのに役立ちます。 あらゆる種類の悪質な行為。

Invezz: トークン流動性は、実行コストが大きい複数の取引所に分散しています。英国市場におけるシームレスなクロス取引所実行に対する主な技術的および規制上の障壁は何ですか？

ティム・メッグス: 英国市場におけるクロス・ベニュー実行は、ほとんどの暗号のフローが英国で発生しない、または英国に拠点を置く企業内でも発生しないという点で、少し誤解を招く表現です。

この分野での価格発見の大部分は、他の場所で行われます。しばしば、これらは主要な米国の会場ですらありません。

規制の観点から、大規模なエンティティが規制された会場と関わる必要がある場合、彼らは会場が提供する場所や規制の対象となっている場所に関して、ある程度制限を受けます。これに対して、これらの会場が持つ取引量の量があります。

技術的な観点から見ると、クロス会場、クロスプロトコルの実行は、より多くの人々が提供できるようになってきています。

LO:TECHは、DeFiプロトコルを含む複数の取引所での実行を提供できるスマートオーダーアルゴリズムを備えています。

ここでの主な技術的問題は、これらのすべての取引所をカバーするプライムブローカリングおよびクリアリングインフラの不足です。

これらの各会場やプロトコルに資産を持っている必要があります。そうしないと、クロスベニューにおいて正しいベストエグゼキューションを行うことができません。

業界全体は、伝統的な金融分野で行われているように、実行が決済およびクリアリングから分離されたメカニズムに進化する必要があります。これにより、最良の価格で実行が行われ、その後、決済がそのメカニズムの外で行われることを意味します。つまり、資産は取引が行われる前に必ずしも取引所に置かれる必要はありません。

Invezz: BoEが提案した小売20,000ポンドおよびビジネス1,000万ポンドの保有上限は反発を招いており、どの側面が変更される可能性が高いのか、機関投資家向けの免除プロセスは何か？

ティム・メッグス: イングランド銀行は確かにステーブルコインに対して保守的なアプローチを取るでしょう。

彼らは英国における通貨の主要発行者であり、特にGBPベースのステーブルコインに対するその挑戦には、彼らによって強い抵抗が示されるでしょう。

多くの人々が、私たちが見てきた報道のカバレッジに関して、ホールディングキャップを誤解しています。

もし実際にドキュメントを読み通したら、免除提案には通常のビジネスが1000万の上限を超える保有を必要とするすべての人が明確に含まれていることがわかります。

しかし、その免除プロセスはまだ詳細が明らかにされていないようです。

私たちが最も近づくのは、この免除プロセスが安定コインの発行者自身によって運営される可能性があるという推測です。

そうですね、通常のビジネスで1,000万ポンド以上を保持する必要がある人々への免除に関しては、いくつかの意味がありますが、その免除プロセスがどのようになるかについてはまだ明確ではありません。

もっと悪質なのは、個人に対する2万ポンドの上限だと思います。

20,000ポンド相当のステーブルコインの保有を持てる人々は、市場のより洗練された側面に属し、さまざまな理由からポートフォリオにそれ以上の資産を持ちたいと考えるかもしれません。これは、エコシステム全体でお金を簡単に移動できることや、国境を越えての移動に関しても同様です。

それは、おそらくイングランド銀行の防御的なプレーだと思います。これは小売を保護しようとしているように装っていますが、実際には安定したコインに移行する人々の洪水を防ぐためにそこにあります。安定したコインでは、少しお金を移動しやすく、潜在的に規制されたメカニズムの外で利回りを得ることができます。

Invezz: LO: TECHは透明なマーケットメイキングの上に構築されました。英国の規制がまだ最終化されていない中で、トークンプロジェクトにコンプライアンスについてどのようにアドバイスしますか？

ティム・メッグス: LO:TECHがトークン発行者のコンプライアンスに関する推奨を行うのは本来の仕事ではありません。

私たちは、いくつかのコンプライアンス専門家やコンプライアンスコンサルティング会社と提携しており、トークンエコノミクス会社、コンプライアンスコンサルタント、または市場投入および上場の専門家など、私たちが持っているパートナーのスイートに、私たちの潜在的なマーケットメイキングクライアントを常に紹介します。

しかし、私が言いたいのは、トークン発行者の大多数は英国で発行することを望んでいないということです。ただし、GBPステーブルコインはその明らかな例外です。

私たちが見つけたのは、ほとんどのトークンプロジェクトが、規制体制が長い間明確である確立されたオフショア司法管轄区域内で発行されているということですが、税の効率性も関与しています。

そしてそれは、チームがどこに位置し、構築したいかに影響を与えます。

あなたが非常に成功するトークンプロジェクトを立ち上げるつもりなら、いつか大量のトークンを売却することを考えている場合、税金の状況があなたにどのように影響するかについて考えることになるでしょう。

税制が建設業者や起業家にとってより有利な場合、デジタル資産コミュニティがそこに多く存在することは自然なことです。

Invezz: ロンドンがシンガポールやニューヨークとデジタル資産プロジェクトで競争力を高めるために、どの単一の規制または運営の変更が必要ですか？また、FCA/BoEからどのようなフィードバックを受けていますか？

ティム・メッグス: どの単一の規制の変更が違いを引き起こすかというよりも、私たちは英国の規制当局から出てくる包括的で完全なデジタル資産規制を見なければなりません。

私たちはそこに到達するでしょうが、多くの起業家やこの分野のビルダーにとっては、非常に長い時間がかかりすぎるでしょう。私はそれが単なる事実だと思います。

そして、規制が来るときには、賢明な、機関的な、そしてフィンテックの構築に傾くことは間違いないでしょう。

しかし、ここでのより広い問題は、個人、法人、そして暗号の観点から見たときのイギリスの現在の税制です。

イギリスでビジネスやトークンを立ち上げようとしているビルダーを見つけることはできないでしょう。他の管轄区域、ポルトガルから中東、シンガポールまでの方が、ビルダーにとってはるかに有利な税制があるのですから。

これは、暗号特有の税金の扱い、ポルトガルが優れた例であること、そして一般的なビジネスや起業家の扱いにおいても流れています。シンガポールは、人々がこの分野で構築するための多くのインセンティブがある場所の一つです。

したがって、英国がそれを正しく理解するまで、規制面でどんな良い法律を作ろうとも、税制の状況が地域として魅力的であることを非常に難しくしています。

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