オンチェーンでの大口異動は常に議論を引き起こします。最近、クジラが1億ドルのETHを一気に飲み込み、瞬時に各大手コミュニティが盛り上がりました。ある人は喜んで言います——「ディップを買うチャンスが来た、急いで参入ポジションを取れ！」一方で、別の人は危機感を抱き——「これは人をカモにする信号だ、早く逃げろ！」この二つの声の衝突を聞くだけでも、暗号資産市場における個人投資家とクジラの戦いは決して止まらないことが感じられます。

では、問題が出てきました：このオンチェーンの異動が目の前にあるとき、私たちは結局参加すべきか、それとも回避すべきか？一見シンプルな選択問題ですが、実際にはクジラの操作の根底にあるロジックを分解して見る必要があります。

クジラと個人投資家の矛盾は一言で言えば——資金の規模が不均等であるということ。大きな資金を握っているクジラは、短期間で市場の感情を動かす能力を持っています。彼らの一般的な手法は次のようなものです：まず大金を投じて購入し、価格を押し上げ、個人投資家は「クジラですらディップを買っている」と見て、次々に追随して高値を追い、価格はさらに急騰します。熱がほぼ高まったところで、クジラはすぐに手放します。このプロセスは簡単に聞こえますが、個人投資家にとっては罠なのです。

更に厳しいのは、クジラは通常現物市場だけでなく遊ぶことはありません。今回、1億ドルでETHを購入する際、彼らはすでにデリバティブ市場でロングポジションを開いている可能性が高いです——現物で価格を引き上げ、契約もそれに従って上昇します。タイミングが熟したとき、彼らは現物を売却し、同時に契約を決済し、直接利益を倍増させます。一方、高値を追う個人投資家は、最後の受け皿になってしまいます。このような連動操作は、情報の差と心理の差を利用したものです。個人投資家は大口の購入を見て興奮しますが、実際には彼らはすでにアービトラージの計画を立てているのです。