最近ハーバードの研究を見ましたが、非常に興味深いです。Gita Gopinath教授とBrent Neiman教授は2025年のアメリカの関税の実際の運用状況を詳しく分析しましたが、データが出たときは少し予想外でした。

表面上見ると、アメリカの関税は4月に32.8%の名目ピークに達し、9月には法定税率が27.4%になっています。しかし、これらはすべて帳簿上の数字です。実際の税率は？免除やさまざまな例外を除くと、実際には12%から14%の間で変動しています。差はかなり大きいです。

研究には「関税伝導率」という重要な概念があります。簡単に言うと、関税が輸入価格に与える影響の大きさです。もし伝導率が100%であれば、アメリカの輸入業者は全ての負担を負うことになります。研究の結論は少し驚きです——2025年にはアメリカが94%の関税コストを負担することになり、2018-2019年の貿易戦争時の80%を上回ります。言い換えれば、関税はほぼ輸入商品価格に転嫁されています。

これは何を意味するのでしょうか？輸入品がアメリカの製造業で大きな割合を占めているため、関税のコストは最終的にアメリカの生産者にかかり、製造業全体に1〜2パーセントの税金がかかることになります。消費者は商品を高く買うことになり、生産コストも上昇します。

興味深いことに、関税のもう一つの役割は貿易の流れを変えることです。中国のアメリカへの輸入割合は、2017年の22%から2024年には12%にまで下がり、2025年9月には一時8%にまで減少し、現在は約10%で安定しています。注文は他の国へと流れていますが、関税の圧力はあまり減少しておらず、むしろ全体のサプライチェーンに移転しています。