私がフォローしているのは、ビットコインの価格そのものではなく、私が最もよく知っているあのグループの人々のポジション配置、つまり大量の富を握り、良い教育を受け、数十年にわたって成功裏に資本複利を実現してきた資産配置者たちです。文:ジョルディ・ヴィッサーコンパイラ:ルフィ、フォーサイトニュース五歳の時、父が初めて私をニューヨーク州北部のモンティセロ競馬場に連れて行ってくれました。彼は私に競馬ガイドを渡し、上の情報を解読する方法を教え始めました：過去の成績、騎手の記録、コースの状態。それらの数字や記号は、私にとっては神秘的な言語のようでした。その後の数年間、私たちはそこでよく過ごしました。その競馬場は、彼の「教室」となりました。彼は私に「チャンピオンを見つける」ように求めることは決してなく、常に私が別のことにフォローするように導いていました：このレースにはベットの価値が存在するのか？大会のオッズ予測を終えるたびに、彼は私が評価した根拠について追求してきます。その後、彼は自らの経験を基に、私が見落としている情報や、掘り下げるべき次元を指摘します。彼は私に教えてくれました：競馬の成績から規則を見出す異なる影響要因の重みを考慮する現実に即した、想像に基づかないオッズを示してください。最も重要なのは、新しい情報に基づいてオッズを継続的に再評価することです。彼は無意識に私にベイズ法を使って未来の結果の確率を予測するように訓練しました。このスキルは、私の人生のあらゆる決定において使用されており、特にウォール街での30年以上の間に活用されました。現在、この分析フレームワークは私にキャリアの中で最も過小評価されている投資対象：ビットコインを特定することを可能にしています。父が教えてくれた競馬のオッズ分析法を使ってビットコインを分析したとき、私が見たのは3:1のオッズの資産でしたが、私が知っている多くのトップの賢い人々は、それに100:1のオッズをつけ、さらにはそれが無価値だと考えていました。この評価の違いは非常に大きいだけでなく、キャリアの中でめったに出会わない絶好の機会でもあります。未来に賭けることを学ぶ父が教えてくれたこの方法は、厳格でありながら気まぐれではありません。どの馬にオッズを設定する前に、私はまず十分な努力をしなければなりません。私は競馬ガイドの研究を宿題として取り組んでいます。馬が異なるトラック条件下での過去のパフォーマンス特定のシーンに特化した騎手馬の競走レベル、装備の変化及びレースのリズム予測血統とトレーニングの規則彼は疑いを持ち続け、人為的要因を軽々しく信じないように教えてくれました。すべての馬が全力を尽くすわけではなく、いくつかの馬は次の競技のために「蓄力」していますし、いくつかの調教士には固定された戦術のパターンがあります。これらの要因はすべて考慮に入れる必要があります。次に実際の賭け段階に移ります。私は賢い資金の入場タイミングを観察することと、試合前の最後の数分間のオッズの変動を学びました。しかし、核心となるルールは1つだけです：自分の予測したオッズを書き留めてから、ベッティング表示画面を見る必要があります。これは私に無駄な推測をさせるのではなく、自分の判断に基づいてしっかりとした論理を構築させるためのものです。例えば、この馬が20%の勝率（5:1のオッズ）を持つ理由は何か、10%（10:1）や5%（20:1）ではないのか。これらの課題を完成させ、自分の推論を明確に説明できるようになったとき、初めて彼は私という初心者に一般の賭け状況を見ることを許可してくれるのです。ちょうどその時、素晴らしいチャンスが現れました。時々、私が予測した5:1のオッズの馬が、ベット画面での実際のオッズは20:1であることがあります。この優位性は、他の人よりも賢いからではなく、ほとんどのオッズを設定する人々がまったく研究を行っていないからであり、最大のチャンスは彼らの見落としの中に隠れています。彼は私にもう一つの重要な原則を繰り返し教えました：もし試合のオッズがその価値を十分に反映しているなら、賭けるのをやめるべきです。「次の試合は必ずありますから。」優位性がない時に動かずにいることを選ぶのは、市場で最も難しい規律の一つであり、多くの投資家が常に学べなかった教訓でもある。ベット式思考多年後やっと気づいたのは、父が教えてくれたこの方法が、実はプロのポーカープレイヤーや意思決定理論家たちが数十年にわたって研究してきた専門的な方法論であるということです。アンニー・デュークの『賭け：情報が不足している時にどのように賢い決定を下すか』は、私が競馬場で学んだ経験に理論的な枠組みを提供してくれました。彼女の核心的な洞察はシンプルでありながら深い：すべての決定は不確実な未来への賭けであり、決定の質は結果そのものと分けて評価しなければなりません。あなたは非常に賢明な決定を下したかもしれませんが、最終的には負けました。たとえ評価が合理的であっても、その5:1のオッズの馬は、80%の確率でレースに負けることになります。本当に重要なのは：意思決定プロセスは厳密ですかオッズ設定は合理的かつ根拠がありますか賭けをする際に有利かどうか数年前、私はアンニーと直接対話し、彼女の本が私の父が競馬場で教えてくれた理念と一致していることを伝えました。この論理が私の投資に役立つことをずっと知っていましたし、それは私の健康や幸福に対する考え方にも影響を与えました。私たちがもっと話したのは、彼女の心理学の背景であり、ポーカーやこの本そのものではありません。なぜなら、これらすべては本質的に共通しているからです。このフレームワークはポーカーや投資だけでなく、情報が不完全な場合のすべての分野に適用されます。しかし、核心的な示唆は一貫しています：私たちは情報が不完全な世界に生きており、確率思考を用いて意思決定を行い、意思決定プロセスと結果を切り離すことが、長期的な進歩を実現する鍵です。マンガー：市場は競馬場のようだチャーリー・マンガーは、すべての論理をつなげる見解を提唱しました：株式市場は本質的に競馬の賭け池システムです。カラープールのベッティングシステムでは、価格は特定の客観的な内在価値によって決定されるのではなく、すべての参加者の集団ベッティング行動によって形作られます。ベッティングスクリーン上のオッズは、馬が「いくらの価値があるか」を教えてくれるわけではなく、各馬のベット額が総ベットプールに占める割合を教えてくれるだけです。市場の運行ロジックも同様です。株価、債券利回り、ビットコインの評価は、テレビのコメンテーターやソーシャルメディアの物語によって決まるのではなく、資本の実際の流れによって定義される。この視点でビットコインを考察すると、真のオッズは決してCNBCの少数の富裕層の発言にあるのではなく、さまざまな資産プールの相対的な規模に表れています。ビットコインと法定通貨の対比ビットコインと黄金の対比ビットコインと世界の家庭総資産の比較これらの比率と相対的なパフォーマンストレンドは、集団ベッターの真の見解を反映しており、公の言葉とは無関係です。更に興味深いことに、もし誰かがビットコインは無価値だと言った場合、彩池の投票の観点から見ると、彼らは完全に間違っているわけではありません。ビットコインのパフォーマンスは素晴らしく、ユーザー規模は継続的に成長しており、過去10年間に世界は通貨実験と法定通貨の価値下落を経験しましたが、ビットコインの規模は依然として非常に小さいです。従来の価値保存手段と比較すると、ビットコインに配置されている資本の規模は微々たるものです。カラープールに賭けるという意味では、大衆は行動で態度を示しました：彼らはほとんどビットコインに賭けていません。そして、これが私のオッズ予測の出発点です。ジョーンズ、ドリューケンミラーとポジションの力史上最頂尖の二人のマクロトレーダー——ポール・チューダー・ジョーンズとスタンリー・ドラッケンミラー。彼らのキャリアの核心原則は、多くの投資家が見落としがちな一点：ポジションの配置が、しばしばファンダメンタルよりも重要である。ジョーンズは「大衆は常に一歩遅れている」と言った。ドレイカンミラーの見解はさらに鋭い。「評価はあなたに入場のタイミングを教えてくれないが、ポジションはすべてのリスクを教えてくれる。」全員が取引の同じ側に立つと、限界の買い手は消えてしまいます。市場の動向は、決して意見に依存せず、受動的な買いと売りの行動に依存します。これはマンガーのカラープールベッティングの洞察と一致しています。本当に重要なのは資金プールの規模だけではなく、次のことも含まれます：誰が賭けているのか誰が様子を見ているこの観点からビットコインを分析すると、注目すべき現象が浮かび上がる：法定通貨システムの中で最も裕福なグループ、つまり最も多くの資本を握っている人々は、ビットコインに対してあまり良い評価をしていない。人口統計データは明確に示しています：年齢が上がるほど、ビットコインを保有する確率は低くなる。伝統的な金融教育の程度が高いほど、ビットコインを詐欺と見なすことが容易になる。富が多いほど、ビットコインに賭ける潜在的な損失は大きくなる。正因如此、私はウォール街の晩餐会でビットコインについて話さない。それは政治や宗教の話題と同じくらい敏感だ。しかし、ジョーンズとドレイパーの経験は私たちに教えている：あなたはビットコインの未来を確定する必要はありません。あなたが気づくべきことは、世界の資本保有者がその非常に低いポジション配置を持っていることで、彼らのキャリアの中で常に利用してきた非対称的な機会を生み出しているということです。競馬の予想のようにビットコインを予測するでは、私はどのようにビットコインのオッズを予測するのでしょうか？父が教えてくれた第一歩から始める：まずは十分な下調べをして、それから市場のオッズを見る。ビットコインは、テクノロジーが指数関数的に成長する時代に誕生し、世界的な金融危機から芽生えました。それは、人々の政府や中央集権的な管理に対する不信から生まれました。誕生以来:政府債務規模が爆発的に増加している従来のシステム修復ソリューションは尽きました未来の発展パスは、人工知能などの技術革新に高度に依存することになります。私は、人工知能がデフレーションを加速させる力であると考えていますが、矛盾することに、政府に支出を拡大させ、特に世界と中国の人工知能競争の背景の中で通貨の価値を急速に下げる圧力をかけるでしょう。私たちは物質的に豊かな時代に向かっていますが、この道はほぼすべての大規模な機関を覆すことになるでしょう。コードに基づいて設立され、現在の権力と富を握っている企業は、今や政府のように行動せざるを得なくなっている：大規模データセンターの資本支出の形で「印刷」より多くの負債を背負う未来の主導権を奪うために、早めに支出を前借りする空売りはバブルに注目しているが、私は富裕層の絶望に注目している。最終的に、人工知能はこのような支出をデフレ的にし、企業の利益を圧迫し、大規模な富の再配分を引き起こすことになる。このような世界では、金融規制の枠組みは人工知能エージェントの運転速度に追いつけるデジタル通貨が必要であり、これがネットワーク効果の価値です。しかし、ビットコインはもはや単なる革新ではなく、信念体系に進化しています。革新はより優れた革新によって覆される可能性がありますが、信念体系の運用ロジックはまったく異なります。一度臨界規模に達すると、それは普通の商品ではなく、宗教や社会運動に近い形で機能します。ビットコインの異なる未来の道筋に確率を与えると、そのリスク報酬比は約3:1から5:1の間であり、その中には量子コンピュータの脅威、政府の支持の変化、そして暗号通貨分野に新たな競争者が現れるといったリスク要因が含まれています。その後、私は「投注屏」を見に行きます。私がフォローしているのは、ビットコインの価格そのものではなく、私が最もよく知るあの人たちのポジション配置、つまり大量の富を持ち、良い教育を受け、数十年にわたり成功裏に資本複利を実現してきた資産配置者たちです。彼らの大多数は、ビットコインに対して100:1、あるいはそれ以下のオッズを設定し、多くの人々はそれが無価値であると明言しています。そして彼らのポートフォリオもこの見解を裏付けています：全くビットコインを持っていないか、あるいは非常に少ない割合でしか持っていません。私と彼らとのオッズ判断のギャップは、巨大と言えます。ダルクシュミラーのフレームワークに従えば、これはまさに「質の高い対象 + 極めて低いポジション配置」の組み合わせであり、まさに最も注目すべき時期です。賭けの規模を制御し、全てを失うのを避けるたとえオッズが有利でポジションの配置が極めて低くても、無謀な行動をとることができるわけではありません。父は私にそのオッズ 20:1 の馬に全ての元本を賭けさせることは決してありませんでした。この原則はここでも同様に適用されます。ドリューケンミラーには簡単な経験則があります：質の高い対象 + 極めて低いポジション = ベットを増やす。しかし、「増やす」は常に信念の強さとリスク許容度に関連付けられるべきです。ほとんどの人にとって、この耐性は2つのビットコインの議論でほとんど言及されない要因によって決まります：年齢と投資期間将来の支出のニーズと責任もしあなたがまだ若く、数十年の人的資本を持っているなら、変動に対するあなたの耐性は、70歳以上で投資ポートフォリオから年金を引き出さなければならない人々とはまったく異なります。30歳で50%の下落に遭遇することは成長の教訓です。一方、70歳で同じ下落に直面することは、危機に発展する可能性があります。したがって、私はビットコインの配分比率はグラデーションの原則に従うべきだと考えます：投資期間が長くなるほど、将来の収入が増え、短期負債が減る→合理的に配置比率を引き上げることができる投資期間が短いほど、収入が固定され、実際の短期支出義務（子供の学費、医療費、年金の引き出しなど）がある場合→資産配分はより保守的である必要がある実際、業界は徐々に新しい常態に向かっています。ブラックロックなどの機関や各大銀行は、現在、多様な投資ポートフォリオの中で3%から5%の資金をビットコインやデジタル資産に配分することを公に提案しています。この数字が誰にとっても盲目的に模倣されるべきだとは思いませんが、これは有用な参考です——市場の議論の焦点が「ゼロ配分」から「どのくらい配分するべきか」に移ったことを示しています。私の見解は明確です：誰もが自分自身でしっかりと調査を行い、自分に適した配分比率を導き出す必要があります。しかし、私は同様に、機関が提案した「推奨配置範囲」は一成不変ではないと考えています。時間が経つにつれて、人工知能の指数関数的な破壊的発展により、今後3年間の従来のキャッシュフローの予測がますます困難になっており、資産配分者はアルゴリズムによって継続的に書き換えられるビジネスモデルの世界で成長機会を探さざるを得なくなるでしょう。その時、ビットコインの魅力はデジタルゴールドに限らず、従来の「競争成長の城壁」ではなく、近似した「信仰の城壁」となるでしょう。競争の成長の堀は、コード、製品、ビジネスモデルに依存しており、これらはより優れたコード、製品、新規参入者によって簡単に覆される可能性があります。人工知能の時代において、このような堀の存続期間は大幅に短縮されるでしょう。そして、信仰の城壁は、絶えず固まる集団的な物語の上に築かれ、通貨の価値が減少し、技術が加速的に進化する時代において、人々の特定の通貨資産の価値に対する集団的な信念です。人工知能の加速的な発展に伴い、次のトップソフトウェアやプラットフォームの勝者を選ぶ難易度がますます高くなります。私は、より多くの資産配分者が、「成長型資産ポジション」の一部をネットワーク効果や集団信念に基づいて優位性を構築する対象にシフトさせると予測しています。人工知能の影響を受けて優位性が脆弱化している業界ではなく。人工知能の指数関数的な発展は、革新の競争優位性の存続時間を圧縮し続けています。しかし、ビットコインの信仰の競争優位性は時間的防御性を備えています。人工知能の発展が速くなるほど、それは暖かい海域を通過するハリケーンのように、威力がますます強くなります。それは最も純粋な人工知能時代の取引対象です。したがって、すべての人に適した設定番号は存在しませんが、フレームワークは一般的です：初期ポジションは十分に小さくする必要があり、50%から80%の下落に遭遇しても、将来を台無しにしないようにする必要があります。年齢、投資期間、実際の需要に応じてポジションを決定する人工知能が従来の成長対象の予測を難しくする中で、ビットコインへの信仰の堀が深まっていることを認識する必要があります。そのため、機関投資家のポートフォリオにおけるビットコインの「受け入れ可能な配分比率」は、徐々に高まる可能性が高いです。あなたは全財産を3:1のオッズの対象に賭けることはないが、こうしたチャンスを5ドルの小額の賭けと見なすべきではない。ビットコインを超える永遠の知恵モンティセロ競馬場でのあの午後を思い出すと、具体的なレースや馬のことは覚えていないが、その分析フレームワークだけは覚えている。父は私にチャンピオンを選ぶ方法を教えたことはありません。彼が教えてくれたのは、数十年にわたって複利で成長できる思考法です。まずは十分な準備をしてから、市場のオッズを見ましょう独立した確率評価システムを構築し、大衆に盲目的に従うのではなくフォローポジションの配置と資金の流れに注目し、物語やヘッドラインだけを見つめないでください。優位性がないときは様子見を選ぶあなたの研究結果がコンセンサスと大きく異なり、かつ対象ポジションの配置が非常に低い場合は、果敢に賭けを増やしてください。競馬場は私にオッズを予測する方法を教えてくれ、アン・デュークは私にベット思考で意思決定を行い、プロセスと結果を切り離す方法を教えてくれました。マンガーは市場が彩池ベッティングシステムであることを理解させてくれ、ジョーンズとドレイカーミラーは、ポジション設定が時には評価よりも重要であることを教えてくれました。このフレームワークを通じて現在のビットコインを考察すると、それは父の口から出た「本来は3対1であるべきなのに、20対1と表示されている」馬のようなものです。さらに特筆すべきは、大金を持つ投資家がそれに賭けることはほとんどないということです。父親はよく言っていました。優位性がないときに賭けないことと、優位性があるときに大胆に賭けることは同じくらい重要です。今、私の目には、ビットコインはそのような珍しい瞬間にあるように見える：研究の結論、オッズの予測、ポジションの配置、この三者が完全に一致している。大衆はいつか参加するだろう、彼らはいつもそうだ。そしてその時には、オッズはすでに天と地ほどの違いがあるだろう。 **\$BAND **\$ZEC **\$CAKE **
30年のウォール街のベテラン：競馬、ポーカー、そして投資の伝説が私に教えたビットコインの啓示
私がフォローしているのは、ビットコインの価格そのものではなく、私が最もよく知っているあのグループの人々のポジション配置、つまり大量の富を握り、良い教育を受け、数十年にわたって成功裏に資本複利を実現してきた資産配置者たちです。
文:ジョルディ・ヴィッサー
コンパイラ:ルフィ、フォーサイトニュース
五歳の時、父が初めて私をニューヨーク州北部のモンティセロ競馬場に連れて行ってくれました。
彼は私に競馬ガイドを渡し、上の情報を解読する方法を教え始めました：過去の成績、騎手の記録、コースの状態。それらの数字や記号は、私にとっては神秘的な言語のようでした。
その後の数年間、私たちはそこでよく過ごしました。その競馬場は、彼の「教室」となりました。彼は私に「チャンピオンを見つける」ように求めることは決してなく、常に私が別のことにフォローするように導いていました：このレースにはベットの価値が存在するのか？
大会のオッズ予測を終えるたびに、彼は私が評価した根拠について追求してきます。その後、彼は自らの経験を基に、私が見落としている情報や、掘り下げるべき次元を指摘します。彼は私に教えてくれました：
競馬の成績から規則を見出す
異なる影響要因の重みを考慮する
現実に即した、想像に基づかないオッズを示してください。
最も重要なのは、新しい情報に基づいてオッズを継続的に再評価することです。
彼は無意識に私にベイズ法を使って未来の結果の確率を予測するように訓練しました。このスキルは、私の人生のあらゆる決定において使用されており、特にウォール街での30年以上の間に活用されました。
現在、この分析フレームワークは私にキャリアの中で最も過小評価されている投資対象：ビットコインを特定することを可能にしています。
父が教えてくれた競馬のオッズ分析法を使ってビットコインを分析したとき、私が見たのは3:1のオッズの資産でしたが、私が知っている多くのトップの賢い人々は、それに100:1のオッズをつけ、さらにはそれが無価値だと考えていました。
この評価の違いは非常に大きいだけでなく、キャリアの中でめったに出会わない絶好の機会でもあります。
未来に賭けることを学ぶ
父が教えてくれたこの方法は、厳格でありながら気まぐれではありません。どの馬にオッズを設定する前に、私はまず十分な努力をしなければなりません。私は競馬ガイドの研究を宿題として取り組んでいます。
馬が異なるトラック条件下での過去のパフォーマンス
特定のシーンに特化した騎手
馬の競走レベル、装備の変化及びレースのリズム予測
血統とトレーニングの規則
彼は疑いを持ち続け、人為的要因を軽々しく信じないように教えてくれました。すべての馬が全力を尽くすわけではなく、いくつかの馬は次の競技のために「蓄力」していますし、いくつかの調教士には固定された戦術のパターンがあります。これらの要因はすべて考慮に入れる必要があります。
次に実際の賭け段階に移ります。
私は賢い資金の入場タイミングを観察することと、試合前の最後の数分間のオッズの変動を学びました。しかし、核心となるルールは1つだけです：自分の予測したオッズを書き留めてから、ベッティング表示画面を見る必要があります。
これは私に無駄な推測をさせるのではなく、自分の判断に基づいてしっかりとした論理を構築させるためのものです。例えば、この馬が20%の勝率（5:1のオッズ）を持つ理由は何か、10%（10:1）や5%（20:1）ではないのか。これらの課題を完成させ、自分の推論を明確に説明できるようになったとき、初めて彼は私という初心者に一般の賭け状況を見ることを許可してくれるのです。
ちょうどその時、素晴らしいチャンスが現れました。時々、私が予測した5:1のオッズの馬が、ベット画面での実際のオッズは20:1であることがあります。
この優位性は、他の人よりも賢いからではなく、ほとんどのオッズを設定する人々がまったく研究を行っていないからであり、最大のチャンスは彼らの見落としの中に隠れています。
彼は私にもう一つの重要な原則を繰り返し教えました：もし試合のオッズがその価値を十分に反映しているなら、賭けるのをやめるべきです。「次の試合は必ずありますから。」
優位性がない時に動かずにいることを選ぶのは、市場で最も難しい規律の一つであり、多くの投資家が常に学べなかった教訓でもある。
ベット式思考
多年後やっと気づいたのは、父が教えてくれたこの方法が、実はプロのポーカープレイヤーや意思決定理論家たちが数十年にわたって研究してきた専門的な方法論であるということです。
アンニー・デュークの『賭け：情報が不足している時にどのように賢い決定を下すか』は、私が競馬場で学んだ経験に理論的な枠組みを提供してくれました。彼女の核心的な洞察はシンプルでありながら深い：すべての決定は不確実な未来への賭けであり、決定の質は結果そのものと分けて評価しなければなりません。
あなたは非常に賢明な決定を下したかもしれませんが、最終的には負けました。たとえ評価が合理的であっても、その5:1のオッズの馬は、80%の確率でレースに負けることになります。
本当に重要なのは：
意思決定プロセスは厳密ですか
オッズ設定は合理的かつ根拠がありますか
賭けをする際に有利かどうか
数年前、私はアンニーと直接対話し、彼女の本が私の父が競馬場で教えてくれた理念と一致していることを伝えました。この論理が私の投資に役立つことをずっと知っていましたし、それは私の健康や幸福に対する考え方にも影響を与えました。
私たちがもっと話したのは、彼女の心理学の背景であり、ポーカーやこの本そのものではありません。なぜなら、これらすべては本質的に共通しているからです。このフレームワークはポーカーや投資だけでなく、情報が不完全な場合のすべての分野に適用されます。
しかし、核心的な示唆は一貫しています：私たちは情報が不完全な世界に生きており、確率思考を用いて意思決定を行い、意思決定プロセスと結果を切り離すことが、長期的な進歩を実現する鍵です。
マンガー：市場は競馬場のようだ
チャーリー・マンガーは、すべての論理をつなげる見解を提唱しました：株式市場は本質的に競馬の賭け池システムです。
カラープールのベッティングシステムでは、価格は特定の客観的な内在価値によって決定されるのではなく、すべての参加者の集団ベッティング行動によって形作られます。ベッティングスクリーン上のオッズは、馬が「いくらの価値があるか」を教えてくれるわけではなく、各馬のベット額が総ベットプールに占める割合を教えてくれるだけです。
市場の運行ロジックも同様です。
株価、債券利回り、ビットコインの評価は、テレビのコメンテーターやソーシャルメディアの物語によって決まるのではなく、資本の実際の流れによって定義される。
この視点でビットコインを考察すると、真のオッズは決してCNBCの少数の富裕層の発言にあるのではなく、さまざまな資産プールの相対的な規模に表れています。
ビットコインと法定通貨の対比
ビットコインと黄金の対比
ビットコインと世界の家庭総資産の比較
これらの比率と相対的なパフォーマンストレンドは、集団ベッターの真の見解を反映しており、公の言葉とは無関係です。
更に興味深いことに、もし誰かがビットコインは無価値だと言った場合、彩池の投票の観点から見ると、彼らは完全に間違っているわけではありません。
ビットコインのパフォーマンスは素晴らしく、ユーザー規模は継続的に成長しており、過去10年間に世界は通貨実験と法定通貨の価値下落を経験しましたが、ビットコインの規模は依然として非常に小さいです。従来の価値保存手段と比較すると、ビットコインに配置されている資本の規模は微々たるものです。
カラープールに賭けるという意味では、大衆は行動で態度を示しました：彼らはほとんどビットコインに賭けていません。
そして、これが私のオッズ予測の出発点です。
ジョーンズ、ドリューケンミラーとポジションの力
史上最頂尖の二人のマクロトレーダー——ポール・チューダー・ジョーンズとスタンリー・ドラッケンミラー。彼らのキャリアの核心原則は、多くの投資家が見落としがちな一点：ポジションの配置が、しばしばファンダメンタルよりも重要である。
ジョーンズは「大衆は常に一歩遅れている」と言った。ドレイカンミラーの見解はさらに鋭い。「評価はあなたに入場のタイミングを教えてくれないが、ポジションはすべてのリスクを教えてくれる。」
全員が取引の同じ側に立つと、限界の買い手は消えてしまいます。市場の動向は、決して意見に依存せず、受動的な買いと売りの行動に依存します。
これはマンガーのカラープールベッティングの洞察と一致しています。本当に重要なのは資金プールの規模だけではなく、次のことも含まれます：
誰が賭けているのか
誰が様子を見ている
この観点からビットコインを分析すると、注目すべき現象が浮かび上がる：法定通貨システムの中で最も裕福なグループ、つまり最も多くの資本を握っている人々は、ビットコインに対してあまり良い評価をしていない。
人口統計データは明確に示しています：
年齢が上がるほど、ビットコインを保有する確率は低くなる。
伝統的な金融教育の程度が高いほど、ビットコインを詐欺と見なすことが容易になる。
富が多いほど、ビットコインに賭ける潜在的な損失は大きくなる。
正因如此、私はウォール街の晩餐会でビットコインについて話さない。それは政治や宗教の話題と同じくらい敏感だ。
しかし、ジョーンズとドレイパーの経験は私たちに教えている：あなたはビットコインの未来を確定する必要はありません。
あなたが気づくべきことは、世界の資本保有者がその非常に低いポジション配置を持っていることで、彼らのキャリアの中で常に利用してきた非対称的な機会を生み出しているということです。
競馬の予想のようにビットコインを予測する
では、私はどのようにビットコインのオッズを予測するのでしょうか？
父が教えてくれた第一歩から始める：まずは十分な下調べをして、それから市場のオッズを見る。
ビットコインは、テクノロジーが指数関数的に成長する時代に誕生し、世界的な金融危機から芽生えました。それは、人々の政府や中央集権的な管理に対する不信から生まれました。
誕生以来:
政府債務規模が爆発的に増加している
従来のシステム修復ソリューションは尽きました
未来の発展パスは、人工知能などの技術革新に高度に依存することになります。
私は、人工知能がデフレーションを加速させる力であると考えていますが、矛盾することに、政府に支出を拡大させ、特に世界と中国の人工知能競争の背景の中で通貨の価値を急速に下げる圧力をかけるでしょう。
私たちは物質的に豊かな時代に向かっていますが、この道はほぼすべての大規模な機関を覆すことになるでしょう。
コードに基づいて設立され、現在の権力と富を握っている企業は、今や政府のように行動せざるを得なくなっている：
大規模データセンターの資本支出の形で「印刷」
より多くの負債を背負う
未来の主導権を奪うために、早めに支出を前借りする
空売りはバブルに注目しているが、私は富裕層の絶望に注目している。
最終的に、人工知能はこのような支出をデフレ的にし、企業の利益を圧迫し、大規模な富の再配分を引き起こすことになる。
このような世界では、金融規制の枠組みは人工知能エージェントの運転速度に追いつけるデジタル通貨が必要であり、これがネットワーク効果の価値です。
しかし、ビットコインはもはや単なる革新ではなく、信念体系に進化しています。
革新はより優れた革新によって覆される可能性がありますが、信念体系の運用ロジックはまったく異なります。一度臨界規模に達すると、それは普通の商品ではなく、宗教や社会運動に近い形で機能します。
ビットコインの異なる未来の道筋に確率を与えると、そのリスク報酬比は約3:1から5:1の間であり、その中には量子コンピュータの脅威、政府の支持の変化、そして暗号通貨分野に新たな競争者が現れるといったリスク要因が含まれています。
その後、私は「投注屏」を見に行きます。
私がフォローしているのは、ビットコインの価格そのものではなく、私が最もよく知るあの人たちのポジション配置、つまり大量の富を持ち、良い教育を受け、数十年にわたり成功裏に資本複利を実現してきた資産配置者たちです。
彼らの大多数は、ビットコインに対して100:1、あるいはそれ以下のオッズを設定し、多くの人々はそれが無価値であると明言しています。そして彼らのポートフォリオもこの見解を裏付けています：全くビットコインを持っていないか、あるいは非常に少ない割合でしか持っていません。
私と彼らとのオッズ判断のギャップは、巨大と言えます。
ダルクシュミラーのフレームワークに従えば、これはまさに「質の高い対象 + 極めて低いポジション配置」の組み合わせであり、まさに最も注目すべき時期です。
賭けの規模を制御し、全てを失うのを避ける
たとえオッズが有利でポジションの配置が極めて低くても、無謀な行動をとることができるわけではありません。
父は私にそのオッズ 20:1 の馬に全ての元本を賭けさせることは決してありませんでした。この原則はここでも同様に適用されます。
ドリューケンミラーには簡単な経験則があります：質の高い対象 + 極めて低いポジション = ベットを増やす。しかし、「増やす」は常に信念の強さとリスク許容度に関連付けられるべきです。
ほとんどの人にとって、この耐性は2つのビットコインの議論でほとんど言及されない要因によって決まります：
年齢と投資期間
将来の支出のニーズと責任
もしあなたがまだ若く、数十年の人的資本を持っているなら、変動に対するあなたの耐性は、70歳以上で投資ポートフォリオから年金を引き出さなければならない人々とはまったく異なります。30歳で50%の下落に遭遇することは成長の教訓です。一方、70歳で同じ下落に直面することは、危機に発展する可能性があります。
したがって、私はビットコインの配分比率はグラデーションの原則に従うべきだと考えます：
投資期間が長くなるほど、将来の収入が増え、短期負債が減る→合理的に配置比率を引き上げることができる
投資期間が短いほど、収入が固定され、実際の短期支出義務（子供の学費、医療費、年金の引き出しなど）がある場合→資産配分はより保守的である必要がある
実際、業界は徐々に新しい常態に向かっています。ブラックロックなどの機関や各大銀行は、現在、多様な投資ポートフォリオの中で3%から5%の資金をビットコインやデジタル資産に配分することを公に提案しています。この数字が誰にとっても盲目的に模倣されるべきだとは思いませんが、これは有用な参考です——市場の議論の焦点が「ゼロ配分」から「どのくらい配分するべきか」に移ったことを示しています。
私の見解は明確です：誰もが自分自身でしっかりと調査を行い、自分に適した配分比率を導き出す必要があります。
しかし、私は同様に、機関が提案した「推奨配置範囲」は一成不変ではないと考えています。時間が経つにつれて、人工知能の指数関数的な破壊的発展により、今後3年間の従来のキャッシュフローの予測がますます困難になっており、資産配分者はアルゴリズムによって継続的に書き換えられるビジネスモデルの世界で成長機会を探さざるを得なくなるでしょう。
その時、ビットコインの魅力はデジタルゴールドに限らず、従来の「競争成長の城壁」ではなく、近似した「信仰の城壁」となるでしょう。
競争の成長の堀は、コード、製品、ビジネスモデルに依存しており、これらはより優れたコード、製品、新規参入者によって簡単に覆される可能性があります。人工知能の時代において、このような堀の存続期間は大幅に短縮されるでしょう。
そして、信仰の城壁は、絶えず固まる集団的な物語の上に築かれ、通貨の価値が減少し、技術が加速的に進化する時代において、人々の特定の通貨資産の価値に対する集団的な信念です。
人工知能の加速的な発展に伴い、次のトップソフトウェアやプラットフォームの勝者を選ぶ難易度がますます高くなります。私は、より多くの資産配分者が、「成長型資産ポジション」の一部をネットワーク効果や集団信念に基づいて優位性を構築する対象にシフトさせると予測しています。人工知能の影響を受けて優位性が脆弱化している業界ではなく。人工知能の指数関数的な発展は、革新の競争優位性の存続時間を圧縮し続けています。しかし、ビットコインの信仰の競争優位性は時間的防御性を備えています。人工知能の発展が速くなるほど、それは暖かい海域を通過するハリケーンのように、威力がますます強くなります。それは最も純粋な人工知能時代の取引対象です。
したがって、すべての人に適した設定番号は存在しませんが、フレームワークは一般的です：
初期ポジションは十分に小さくする必要があり、50%から80%の下落に遭遇しても、将来を台無しにしないようにする必要があります。
年齢、投資期間、実際の需要に応じてポジションを決定する
人工知能が従来の成長対象の予測を難しくする中で、ビットコインへの信仰の堀が深まっていることを認識する必要があります。そのため、機関投資家のポートフォリオにおけるビットコインの「受け入れ可能な配分比率」は、徐々に高まる可能性が高いです。
あなたは全財産を3:1のオッズの対象に賭けることはないが、こうしたチャンスを5ドルの小額の賭けと見なすべきではない。
ビットコインを超える永遠の知恵
モンティセロ競馬場でのあの午後を思い出すと、具体的なレースや馬のことは覚えていないが、その分析フレームワークだけは覚えている。
父は私にチャンピオンを選ぶ方法を教えたことはありません。彼が教えてくれたのは、数十年にわたって複利で成長できる思考法です。
まずは十分な準備をしてから、市場のオッズを見ましょう
独立した確率評価システムを構築し、大衆に盲目的に従うのではなく
フォローポジションの配置と資金の流れに注目し、物語やヘッドラインだけを見つめないでください。
優位性がないときは様子見を選ぶ
あなたの研究結果がコンセンサスと大きく異なり、かつ対象ポジションの配置が非常に低い場合は、果敢に賭けを増やしてください。
競馬場は私にオッズを予測する方法を教えてくれ、アン・デュークは私にベット思考で意思決定を行い、プロセスと結果を切り離す方法を教えてくれました。マンガーは市場が彩池ベッティングシステムであることを理解させてくれ、ジョーンズとドレイカーミラーは、ポジション設定が時には評価よりも重要であることを教えてくれました。
このフレームワークを通じて現在のビットコインを考察すると、それは父の口から出た「本来は3対1であるべきなのに、20対1と表示されている」馬のようなものです。さらに特筆すべきは、大金を持つ投資家がそれに賭けることはほとんどないということです。
父親はよく言っていました。優位性がないときに賭けないことと、優位性があるときに大胆に賭けることは同じくらい重要です。
今、私の目には、ビットコインはそのような珍しい瞬間にあるように見える：研究の結論、オッズの予測、ポジションの配置、この三者が完全に一致している。
大衆はいつか参加するだろう、彼らはいつもそうだ。そしてその時には、オッズはすでに天と地ほどの違いがあるだろう。 **$BAND **$ZEC **$CAKE **