年末の急騰か市場の神話か？ 12月のサンタクロースラリーは本当に2025年にやってくるのか？

12月のラリーに関する噂が広まる中、皆が気になっているのは：今年の株式市場はどうなるのか？

12月に入ると、トレーダーたちは再びいわゆる「サンタクロース・ラリー」に注目している—これは、12月の最後の5営業日と1月の最初の2営業日に市場が上昇しやすい季節的パターンだ。まるでおとぎ話のようだが、数字は説得力のあるストーリーを語っている。過去40年間で、S&P 500は12月に74%の確率で上昇し、平均月間リターンは1.44%だった。これはどの月よりも2番目に良い成績で、唯一上回るのは11月だ。大西洋を渡ると、ヨーロッパの市場はさらに強い季節的な強さを示している。ユーロ・ストックス50指数は、ユーロ圏のブルーチップ株を追跡し、1987年以来、12月に平均1.87%上昇しており、11月に次ぐ2番目の好成績だ。何が本当に驚きか？この指数は、12月をプラスで終える確率が71%と、カレンダー上の他の月を上回っている。

しかし、ここに落とし穴がある：今年はこのシナリオ通りに進まないという見方もある。

トップマーケットストラテジストの間で議論が白熱している。RBCキャピタルマーケッツのデリバティブ戦略責任者、エイミー・ウー・シルバーマンは懐疑的だ。彼女は、2025年のこれまでの米国株は季節的な傾向に逆らってきたと指摘し、伝統的なパターンが通用しない可能性を示唆している。一方、ファンドストラット・グローバル・アドバイザーズの共同創設者、トム・リーは、強い12月の反発に賭けている。彼の見解はシンプルだ：今月連邦準備制度が利下げを準備し、ほぼ3年にわたる量的引き締めが終わることで、市場に流動性が再び流れ込む可能性が高い。リーは、S&P 500の年末ラリーは積極的なものとなり、パニック買いを狙うファンドマネージャーたちがパフォーマンス不足を避けるために買いに走ると予測している。

なぜこの季節的現象は存在するのか？

その答えは、機関投資家の行動と市場心理にある。Seasonaxのアナリスト、クリストフ・ゲイヤーによると、年末が近づくと、ファンドマネージャーは「ウィンドウ・ドレッシング」と呼ばれる行動を取る—これは、利益確定のためにポートフォリオを調整し、クライアントや株主に素晴らしい結果を見せるためのものだ。これには、勝ち株を積極的に買い増しして見かけ上のリターンを増やすことも含まれる。仕組みだけでなく、心理的な要素もある。祭典の季節は自然と投資家のセンチメントを高め、リスク許容度の増加が株式を押し上げる傾向がある。

では、2025年12月はどうなるのか？

結果はマクロ経済の状況次第だ。金融政策が緩和的で流動性が十分に保たれるなら、リーの楽観論が正しい可能性がある。しかし、逆風が続く場合は、シルバーマンの慎重さが妥当だろう。いずれにせよ、トレーダーたちは今年のサンタクロース・ラリーが実現するのか、それとも市場の神話に過ぎないのかを注視している。