最近美联储の一挙一動はすべて「政治の風向き標」になっている。美联储は基準金利を25ベーシスポイント引き下げたばかりだが、当初はハト派の姿勢を示すつもりだったのに、市場からは逆にハイパー・タカ派のシグナルと解釈された——なぜならドット・プロットは2026年以降ほとんど利下げ計画がないことを示しているからだ。結果として国債の利回りは直ちに上昇し、現在は4.2%付近で安定している。

本当の「爆弾」はトランプの強硬な発言だ。彼はパウエルの金利設定が高すぎると激しく非難し、さらに米連邦準備制度理事会の本部改修プロジェクトの超過費用25億ドルの話を持ち出した。これは一見、FRBの効率性への批判のように見えるが、実際にはパウエルに大幅な利下げを迫る圧力だ。さらに含みを持たせているのは、もし協力しなければ次の議長は別の人物になるという暗示だ。

パウエルの任期は残り5ヶ月であり、その圧力の大きさは想像に難くない。このような政治的干渉によるFRBの独立性への攻撃は、市場にリスクを嗅ぎ取らせている。もしFRBが本当に政策の方向性を変えざるを得なくなれば、長期国債の利回りはさらに上昇し、インフレ期待も高まるだろう。ある戦略家は、こうした政治的圧力の下で、利回りが4.5%を突破することも決して非現実的ではないと推測している。

暗号通貨市場にとっては、これは注目すべき背景だ。米国債の利回りが高水準を維持していることは、リスク資産の魅力が相対的に低下していることを意味し、投資家はより安全な収益源を選好する傾向にある。ただし、期待が変われば、市場の反応は非常に迅速だ。

現状の状況は少し皮肉だ：FRBは政策調整を通じて市場を落ち着かせようとするが、逆に不確実性を増大させている。2026年5月にパウエルが辞任したとき、国債市場は安心するのか、それともさらに不安になるのか？恐らくはトランプ政権が最終的にどのような手を打つか次第だ。