グローバル為替市場、投資家が堅調な銘柄にドルを見切り再編成

ドルの魅力の低下

投資家は、米ドルが過去4か月で最悪の週を迎える中、通貨戦略を急速に見直しています。シニア当局者の議論に後押しされて、金利引き下げの可能性に対する憶測が高まる中、ドルの輝きは失われつつあります。米ドル指数は現在99.58付近にあり、週次で0.60%の下落を記録していますが、日次ではわずか0.05%の上昇にとどまっています。これは先週の6か月ぶりの高値から大きく乖離しており、市場のセンチメントの明確な変化を示しています。

この弱さは、今後数か月で連邦準備制度理事会（Fed）が金融政策を緩和するとの期待が高まっていることに起因しています。アナリストは2025年までに90ベーシスポイント以上の利下げを見込んでいます。これに対し、他の中央銀行はよりタカ派的な動きを見せており、対照的です。

資金の行き先

UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのチーフ・インベストメント・オフィサー、マーク・ヘーフェレは、ポジションの再調整について明確に述べています。投資家はドルからユーロや豪ドルなどの代替通貨に回すべきだとしています。理由は単純で、金利差と成長期待がヨーロッパに有利に傾いており、ますます魅力的な選択肢となっているからです。

ユーロは圧力下にありますが、一時的に1.5週間ぶりの高値をつけた後、わずか0.05%下落し$1.1596となっています。しかし、実際の動きは商品連動通貨で顕著です。インフレデータが予想よりも高めに出たことで支えられている豪ドルは、$0.6536で特に堅調です。これは、RBA（豪準備銀行）の緩和サイクルが終わりに近づいている可能性を示唆し、基本的な支援材料となっています。AUDとユーロの動きを追うと、豪ドルの相対的な強さがより顕著になり、評価に苦しむユーロを上回っています。

豪ドルとキウイの急騰

ニュージーランドの通貨も同様に力強く、$0.5728の3週間高値に上昇しています。最近の利下げにもかかわらず、RBNZ（ニュージーランド準備銀行）は明確にタカ派的な姿勢を示しており、市場は2026年12月までに利上げを織り込んでいます。これは、Fedの予想される継続的な利下げの軌道とは対照的です。

一方、スイスフランはドルの弱さの恩恵を受けており、0.8056で取引されており、その日の上昇率は0.16%です。

円の控えめな上昇

一方、日本円は静かに強含み、0.10%上昇して156.33円/ドルとなっています。日銀の関係者はより積極的な姿勢を示し、金融引き締めの可能性を示唆しています。ただし、INGのフランチェスコ・ペソーレは、日本当局が今のところ介入を控える可能性が高いとし、米国の経済指標が悪化するのを待つと述べています。

次は何か？

米国の感謝祭休暇による取引量の薄さが、値動きの激しさを助長し、予測不可能性を高めています。地政学的な動き、特にウクライナ和平交渉の進展は背景にありますが、アナリストはリスク資産にとっての短期的な解決策には懐疑的です。

投資家にとってのメッセージは明白です。金利差だけに頼ったドル支配の時代は終わりつつあります。AUDとユーロの取引や、より広範な商品通貨の強さが、今後の方向性の変化を示しています。