ゴールドマン・サックスは人民元の上昇余地に期待：2026年の目標価格は6.85、国際化の加速が推進力に

最近、ゴールドマン・サックスの分析チームは最新の調査報告を発表し、人民元の上昇見通しに楽観的な見方を示しました。同機関は、2026年までに人民元対米ドル為替レートが6.85に上昇し、現在の水準よりさらに価値が上がると予測しています。この判断は、米連邦準備制度の金融政策の転換と中国政府による人民元の国際化推進の二重の支援に基づいています。

現在の為替レートは1年以上ぶりの安値に達し、上昇傾向が明らかに

11月26日現在、米ドル対オンショア人民元（USD/CNY）は7.0824、米ドル対オフショア人民元（USD/CNH）は7.0779で、いずれも1年以上ぶりの最低水準を記録しています。これは、最近の人民元のパフォーマンスが著しい強さを示していることを反映しています。

CFETS人民元為替レート指数は11月21日に98.22に上昇し、今年4月以来の最高値を記録しました。背後にあるデータは、米連邦準備制度の利下げサイクルが人民元を支え、中国人民銀行の政策誘導の役割も反映しています。

人民元の上昇を促す二重の要因

人民元の上昇の核心的な推進力は二つの側面から来ています。一つは、米連邦準備制度が利下げ局面に入り、ドルが相対的に圧迫されることで、人民元の相対的な上昇の条件を作り出していることです。もう一つは、中国人民銀行が毎日の中間値を設定することで為替レートを安定的に引き上げるとともに、国有銀行が頻繁にドルを買い入れることで、為替レートの安定した上昇軌道を維持している点です。

この秩序ある上昇の方法は偶然ではありません。戦略的な意図として、中国は人民元の安定と強さを示すことで、国際的な信用を積極的に築いています。このアプローチは、1998年のアジア金融危機時の人民元の動きと呼応しており、その時も人民元は切り下げず、地域の基準通貨としての地位を強固にしました。

Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミスト、Kelvin Lamは、「これは中国が戦略的に人民元の国際化を意図的に進めている証拠だ」と指摘しています。

国際化の進展と取引規模の大幅な拡大

人民元の国際化の進展は、取引データからも窺えます。国際決済銀行（BIS）の最新統計によると、2022年の調査以降、米ドル対人民元の日次取引量は約60％増加し、7810億ドルに達し、世界の外為取引の総額の8％超を占めています。この数字は、人民元が国際的な準備通貨としての魅力を持ち続けていることを十分に示しています。

フランス興業銀行のアジアマクロ戦略責任者、Kiyong Seongは、「世界の市場環境の変動を背景に、人民元の強さと安定性がその国際化の推進に強力な支援を提供している」と述べています。

歴史的比較による上昇意義の強化

過去の動きと比較すると、人民元の上昇の意義はより一層明確になります。2018年、米中貿易戦争の影響で人民元は約5％下落しましたが、2025年以降はほぼ3％上昇しています。この変化は、中国経済の基本的な安定性と政策の一貫性を十分に反映しています。

ゴールドマン・サックスのアナリストは、「経済的要因と非経済的要因を総合的に評価した結果、人民元の国際化は中国政府の政策の重点となっており、今後数年で著しい加速が見込まれる」と述べています。この背景のもと、人民元対米ドルは6.85に上昇する目標価格が現実的になりつつあります。