5 月 27 日、ナスダックの取引ホールで、無名の小さな株式が大波を巻き起こした。SharpLink Gaming（SBET）、時価総額わずか1000万ドルの小規模なブックメーカーは、4.25億ドルのプライベートエクイティ投資を通じて、約163,000枚のイーサリアム（ETH）を買収したと発表した。このニュースが出ると、SharpLinkの株価は急上昇し、一時は500%以上の上昇を記録した。仮想通貨を買うことは、米国株上場企業が株価を引き上げる新たな資産運用の秘密になりつつある。この物語の出発点は、MicroStrategy（マイクロストラテジー、現Strategyに改名、株式コード MSTR）だ。この先陣を切った企業は、2020年にはすでに大胆にビットコインに賭けていた。五年間で、同社は普通のテクノロジー企業から「ビットコイン投資の先駆者」へと変貌を遂げた。2020年、MicroStrategyの株価はわずか10ドル台だったが、2025年には370ドルに急騰し、時価総額は1000億ドルを突破した。仮想通貨を買うことで、MicroStrategyの資産負債表は膨らみ、資本市場での人気も高まった。2025年、この熱狂はますます激しさを増している。テクノロジー企業から小売巨人、そして小規模なギャンブル企業へと、米国株上場企業は暗号通貨を使って評価の新エンジンを点火している。仮想通貨を買って時価総額を拡大する資産運用の秘密には、何が隠されているのか？MicroStrategy、仮想通貨と株式の融合の教科書すべてはMicroStrategyから始まった。2020年、この企業向けソフトウェア会社は米国株の仮想通貨買い熱を最初に始めた。CEOのMichael Saylorは、「ビットコインはドルよりも信頼できる価値保存資産だ」と述べている。信仰を充填するのは素晴らしいが、この会社を際立たせたのは、市場での戦略だった。MicroStrategyの戦略は、「転換社債＋ビットコイン」の組み合わせで要約できる。まず、同社は低利の転換社債を発行して資金を調達した。2020年以降、MicroStrategyは何度もこの種の債券を発行し、利率は0%にまで低下。市場平均を大きく下回る例も多い。例えば、2024年11月には26億ドルの転換社債を発行し、調達コストはほぼゼロだった。これらの債券は、投資家が将来固定価格で株式に転換できる権利を持ち、いわば投資家にとっての強気オプションとなると同時に、企業側は極めて低コストで現金を得ることができる。次に、MicroStrategyは調達した資金をすべてビットコインに投入した。複数回の資金調達を通じてビットコインの保有量を増やし、ビットコインを企業の資産負債表の中核に据えた。最後に、ビットコイン価格の上昇によるプレミアム効果を利用し、「フライホイール効果」を始動させた。2020年の1万ドルだったビットコイン価格が2025年には10万ドルに上昇したとき、企業の資産価値は大きく増加し、より多くの投資家が株式を買い始めた。株価の上昇は、MicroStrategyがより高い評価で再び債券や株式を発行し、資金を調達してビットコインを買い増すことを可能にし、自己強化型の資本循環を形成した。このモデルの核心は、低コストの資金調達と高リターン資産の組み合わせにある。ほぼゼロコストで借金し、変動性の高いビットコインを買い、暗号通貨への市場の熱狂を利用して評価を拡大する。この戦略は、MicroStrategyの資産構造を変えるだけでなく、他の米国株企業にとっても教科書的なモデルとなっている。SharpLink、買収による裏技は酒にあらずSharpLink Gaming（SBET）は、上述の戦略を少し改良し、資産としてビットコインではなくイーサリアム（ETH）を使った。しかし、その背後には、暗号通貨界の力と資本市場の巧妙な連携がある。この戦略も「裏技」としてまとめられる。要は、上場企業の「シェル」と暗号通貨のストーリーを利用し、評価バブルを急速に拡大させることだ。もともとSharpLinkは、ナスダックからの退場の瀬戸際にあった小さな企業で、株価は一時1ドル未満、株主資本は250万ドル未満、コンプライアンスの圧力も大きかった。しかし、彼らには切り札があった——ナスダック上場の身分だ。この「シェル」が、暗号通貨界の巨頭の目を引いた。イーサリアムの共同創始者Joe Lubin率いるConsenSysだ。2025年5月、ConsenSysは複数の暗号分野のベンチャーキャピタル（例：ParaFi Capital、Pantera Capital）とともに、4.25億ドルのPIPE（私募株式投資）を通じて、SharpLinkの買収を主導した。彼らは6910万株の新株を発行（1株6.15ドル）し、SharpLinkの90%以上の支配権を獲得。IPOやSPACの煩雑な手続きを省略できた。Joe Lubinは取締役会長に任命され、ConsenSysは「イーサリアム金庫戦略」の共同探索を明言した。これを、ETH版のMicroStrategyと呼ぶ向きもあるが、実際には戦略はさらに巧妙だ。この取引の真の目的は、SharpLinkのギャンブル事業を改善することではなく、暗号界の資本市場への橋頭堡となることだ。ConsenSysは、この4.25億ドルを使って約163,000枚のETHを購入し、「イーサリアム版MicroStrategy」としてパッケージ化し、ETHを「デジタル準備資産」と位置付けている。資本市場は「ストーリーのプレミアム」を語る場所だ。このストーリーは投機資金を惹きつけるだけでなく、ETHを直接保有できない機関投資家にとっても、「公開されたETH代理」となる。仮想通貨を買うのは第一歩に過ぎない。SharpLinkの真の「魔法」は、フライホイール効果にある。その操作は三段階のループに分解できる。第一段階、低コストの資金調達。SharpLinkはPIPEを通じて1株6.15ドルで4.25億ドルを調達し、IPOやSPACに比べて、煩雑なロードショーや規制手続きを省き、コストを抑えた。第二段階、市場の熱狂が株価を押し上げる。投資家は「イーサリアム版MicroStrategy」のストーリーに火がつき、株価は急騰。市場のSharpLink株への熱狂は、その資産価値を大きく超え、投資家はETHの純資産価値をはるかに上回る価格を支払う。この「心理的プレミアム」が、SharpLinkの時価総額を急激に膨らませた。さらに、SharpLinkはこれらのETHトークンを担保にして、イーサリアムネットワークにロックし、年利3%〜5%の収益も得ている。第三段階、循環的な再資金調達。より高い株価で再び株式を発行し、SharpLinkは理論上、より多くの資金を調達し、より多くのETHを買い増すことができる。こうして、評価額は雪だるま式に膨らみ続ける。この「資本の魔法」の裏には、バブルの影も潜んでいる。SharpLinkの主要事業——ギャンブルマーケティングはほとんど無視されており、4.25億ドルのETH投資計画は、その基本的な事業内容と全く乖離している。株価の急騰は、投機資金と暗号ストーリーの推進によるものだ。実際のところ、暗号界の資本も、「裏技＋買い増し」のモデルを通じて、中小上場企業のシェルを利用し、評価バブルを吹き上げることができる。酒に酔うことが目的ではなく、上場企業の本業と関連があれば良いし、関連がなくても構わない。模倣は万能ではない仮想通貨買い戦略は、一見、米国株上場企業の「資産運用の秘密」だが、決して万能ではない。模倣の道には、多くの追随者がいる。5月28日、GameStopは、かつて個人投資家の団結でウォール街と戦ったゲーム小売大手だが、5.126億ドルを投じて4710枚のビットコインを買収し、MicroStrategyの成功を模倣しようとした。しかし、市場の反応は冷淡だった。発表後、GameStopの株価は10.9%下落し、投資家は納得しなかった。5月15日、中国の繊維・アパレル企業Addentax Group Corp（株式コード：ATXG、中文名：盈喜集团）は、普通株を発行して8,000枚のビットコインとトランプのTRUMPコインを買う計画を発表した。現在のビットコイン価格は10万8千ドルであり、この購入コストは8億ドル超に達する見込みだ。しかし、同社の時価総額はわずか450万ドル程度であり、理論的な買いコストは同社の時価総額の100倍以上にのぼる。ほぼ同時期に、中国の米国上場企業Jiuzi Holdings（株式コード：JZXN、中文名：九紫控股）もこの買い熱に加わった。同社は、今後1年以内に1,000枚のビットコインを購入する計画を発表し、そのコストは1億ドル超と見積もられている。公開情報によると、九紫控股は中国の新エネルギー車の小売に特化した企業で、2019年に設立された。主に中国の三線・四線都市に店舗を展開している。しかし、この会社のナスダック上場時の時価総額は約5000万ドルにすぎない。株価は確かに上昇しているが、重要なのは、市場価値と買いコストのバランスだ。多くの追随者にとって、ビットコイン価格が下落した場合、実際に買い入れれば、資産負債表は大きな圧力にさらされる。仮想通貨を買う戦略は、万能の資産運用法ではない。基本的な裏付けがなく、過度なレバレッジをかけたギャンブル的投資は、バブル崩壊へのリスクにすぎない。もう一つの出現リスクは高いものの、仮想通貨買い熱は新たな常態となる可能性もある。2025年、世界的なインフレ圧力とドルの価値下落予測は続いており、ますます多くの企業がビットコインやイーサリアムを「インフレ対策資産」とみなしている。日本のMetaplanetは、ビットコインの財務戦略を通じて時価総額を高めており、米国の上場企業もMicroStrategyの例に倣い、加速度的に進んでいる。大きな流れの中で、暗号通貨はますます世界の政治・経済の舞台に登場している。これは、暗号界の人々がよく口にする「出圈」の一つなのか？現在のトレンドを総合的に見ると、暗号通貨が主流に出てくる道は主に二つ：ステーブルコインの台頭と、企業の資産負債表における暗号資産の位置付けだ。表面上は、ステーブルコインは暗号市場に支払い、貯蓄、送金の安定した媒介を提供し、変動性を低減させ、暗号通貨の普及を促進している。しかし、その本質はドル支配の延長にすぎない。例としてUSDCを挙げると、その発行者Circleは米国政府と密接な関係にあり、多くの米国債を準備資産として保有している。これにより、ドルの世界的な準備通貨としての地位を強化し、ステーブルコインの流通を通じて米国金融システムの影響力を世界の暗号市場に浸透させている。もう一つの出圈ルートは、前述の上場企業による買い増しだ。買い増し企業は、暗号通貨のストーリーを使って投機資金を惹きつけ、株価を押し上げる。しかし、主要なリーダー企業を除き、後続の模倣者たちが市場評価を拡大できても、主な事業の基本的な改善はどれほどあるのかは不透明だ。ステーブルコインも、企業の資産負債表に暗号資産を取り込む動きも、暗号資産はあくまでツールの一つに過ぎず、従来の金融体制を延長・強化するための手段とみなされている。これは、草を刈るか、金融の革新か、硬貨の表裏を見るようなもので、あなたがどちら側に座るか次第だ。 **\$TRX **\$HTX
仮想通貨を購入、米国株上場企業の新しい富の秘密
5 月 27 日、ナスダックの取引ホールで、無名の小さな株式が大波を巻き起こした。
SharpLink Gaming（SBET）、時価総額わずか1000万ドルの小規模なブックメーカーは、4.25億ドルのプライベートエクイティ投資を通じて、約163,000枚のイーサリアム（ETH）を買収したと発表した。
このニュースが出ると、SharpLinkの株価は急上昇し、一時は500%以上の上昇を記録した。
仮想通貨を買うことは、米国株上場企業が株価を引き上げる新たな資産運用の秘密になりつつある。
この物語の出発点は、MicroStrategy（マイクロストラテジー、現Strategyに改名、株式コード MSTR）だ。この先陣を切った企業は、2020年にはすでに大胆にビットコインに賭けていた。
五年間で、同社は普通のテクノロジー企業から「ビットコイン投資の先駆者」へと変貌を遂げた。2020年、MicroStrategyの株価はわずか10ドル台だったが、2025年には370ドルに急騰し、時価総額は1000億ドルを突破した。
仮想通貨を買うことで、MicroStrategyの資産負債表は膨らみ、資本市場での人気も高まった。
2025年、この熱狂はますます激しさを増している。
テクノロジー企業から小売巨人、そして小規模なギャンブル企業へと、米国株上場企業は暗号通貨を使って評価の新エンジンを点火している。
仮想通貨を買って時価総額を拡大する資産運用の秘密には、何が隠されているのか？
MicroStrategy、仮想通貨と株式の融合の教科書
すべてはMicroStrategyから始まった。
2020年、この企業向けソフトウェア会社は米国株の仮想通貨買い熱を最初に始めた。CEOのMichael Saylorは、「ビットコインはドルよりも信頼できる価値保存資産だ」と述べている。
信仰を充填するのは素晴らしいが、この会社を際立たせたのは、市場での戦略だった。
MicroStrategyの戦略は、「転換社債＋ビットコイン」の組み合わせで要約できる。
まず、同社は低利の転換社債を発行して資金を調達した。
2020年以降、MicroStrategyは何度もこの種の債券を発行し、利率は0%にまで低下。市場平均を大きく下回る例も多い。例えば、2024年11月には26億ドルの転換社債を発行し、調達コストはほぼゼロだった。
これらの債券は、投資家が将来固定価格で株式に転換できる権利を持ち、いわば投資家にとっての強気オプションとなると同時に、企業側は極めて低コストで現金を得ることができる。
次に、MicroStrategyは調達した資金をすべてビットコインに投入した。複数回の資金調達を通じてビットコインの保有量を増やし、ビットコインを企業の資産負債表の中核に据えた。
最後に、ビットコイン価格の上昇によるプレミアム効果を利用し、「フライホイール効果」を始動させた。
2020年の1万ドルだったビットコイン価格が2025年には10万ドルに上昇したとき、企業の資産価値は大きく増加し、より多くの投資家が株式を買い始めた。株価の上昇は、MicroStrategyがより高い評価で再び債券や株式を発行し、資金を調達してビットコインを買い増すことを可能にし、自己強化型の資本循環を形成した。
このモデルの核心は、低コストの資金調達と高リターン資産の組み合わせにある。ほぼゼロコストで借金し、変動性の高いビットコインを買い、暗号通貨への市場の熱狂を利用して評価を拡大する。
この戦略は、MicroStrategyの資産構造を変えるだけでなく、他の米国株企業にとっても教科書的なモデルとなっている。
SharpLink、買収による裏技は酒にあらず
SharpLink Gaming（SBET）は、上述の戦略を少し改良し、資産としてビットコインではなくイーサリアム（ETH）を使った。
しかし、その背後には、暗号通貨界の力と資本市場の巧妙な連携がある。
この戦略も「裏技」としてまとめられる。要は、上場企業の「シェル」と暗号通貨のストーリーを利用し、評価バブルを急速に拡大させることだ。
もともとSharpLinkは、ナスダックからの退場の瀬戸際にあった小さな企業で、株価は一時1ドル未満、株主資本は250万ドル未満、コンプライアンスの圧力も大きかった。
しかし、彼らには切り札があった——ナスダック上場の身分だ。
この「シェル」が、暗号通貨界の巨頭の目を引いた。イーサリアムの共同創始者Joe Lubin率いるConsenSysだ。
2025年5月、ConsenSysは複数の暗号分野のベンチャーキャピタル（例：ParaFi Capital、Pantera Capital）とともに、4.25億ドルのPIPE（私募株式投資）を通じて、SharpLinkの買収を主導した。
彼らは6910万株の新株を発行（1株6.15ドル）し、SharpLinkの90%以上の支配権を獲得。IPOやSPACの煩雑な手続きを省略できた。Joe Lubinは取締役会長に任命され、ConsenSysは「イーサリアム金庫戦略」の共同探索を明言した。
これを、ETH版のMicroStrategyと呼ぶ向きもあるが、実際には戦略はさらに巧妙だ。
この取引の真の目的は、SharpLinkのギャンブル事業を改善することではなく、暗号界の資本市場への橋頭堡となることだ。
ConsenSysは、この4.25億ドルを使って約163,000枚のETHを購入し、「イーサリアム版MicroStrategy」としてパッケージ化し、ETHを「デジタル準備資産」と位置付けている。
資本市場は「ストーリーのプレミアム」を語る場所だ。このストーリーは投機資金を惹きつけるだけでなく、ETHを直接保有できない機関投資家にとっても、「公開されたETH代理」となる。
仮想通貨を買うのは第一歩に過ぎない。SharpLinkの真の「魔法」は、フライホイール効果にある。その操作は三段階のループに分解できる。
第一段階、低コストの資金調達。
SharpLinkはPIPEを通じて1株6.15ドルで4.25億ドルを調達し、IPOやSPACに比べて、煩雑なロードショーや規制手続きを省き、コストを抑えた。
第二段階、市場の熱狂が株価を押し上げる。
投資家は「イーサリアム版MicroStrategy」のストーリーに火がつき、株価は急騰。市場のSharpLink株への熱狂は、その資産価値を大きく超え、投資家はETHの純資産価値をはるかに上回る価格を支払う。この「心理的プレミアム」が、SharpLinkの時価総額を急激に膨らませた。
さらに、SharpLinkはこれらのETHトークンを担保にして、イーサリアムネットワークにロックし、年利3%〜5%の収益も得ている。
第三段階、循環的な再資金調達。より高い株価で再び株式を発行し、SharpLinkは理論上、より多くの資金を調達し、より多くのETHを買い増すことができる。こうして、評価額は雪だるま式に膨らみ続ける。
この「資本の魔法」の裏には、バブルの影も潜んでいる。
SharpLinkの主要事業——ギャンブルマーケティングはほとんど無視されており、4.25億ドルのETH投資計画は、その基本的な事業内容と全く乖離している。株価の急騰は、投機資金と暗号ストーリーの推進によるものだ。
実際のところ、暗号界の資本も、「裏技＋買い増し」のモデルを通じて、中小上場企業のシェルを利用し、評価バブルを吹き上げることができる。
酒に酔うことが目的ではなく、上場企業の本業と関連があれば良いし、関連がなくても構わない。
模倣は万能ではない
仮想通貨買い戦略は、一見、米国株上場企業の「資産運用の秘密」だが、決して万能ではない。
模倣の道には、多くの追随者がいる。
5月28日、GameStopは、かつて個人投資家の団結でウォール街と戦ったゲーム小売大手だが、5.126億ドルを投じて4710枚のビットコインを買収し、MicroStrategyの成功を模倣しようとした。しかし、市場の反応は冷淡だった。発表後、GameStopの株価は10.9%下落し、投資家は納得しなかった。
5月15日、中国の繊維・アパレル企業Addentax Group Corp（株式コード：ATXG、中文名：盈喜集团）は、普通株を発行して8,000枚のビットコインとトランプのTRUMPコインを買う計画を発表した。現在のビットコイン価格は10万8千ドルであり、この購入コストは8億ドル超に達する見込みだ。
しかし、同社の時価総額はわずか450万ドル程度であり、理論的な買いコストは同社の時価総額の100倍以上にのぼる。
ほぼ同時期に、中国の米国上場企業Jiuzi Holdings（株式コード：JZXN、中文名：九紫控股）もこの買い熱に加わった。
同社は、今後1年以内に1,000枚のビットコインを購入する計画を発表し、そのコストは1億ドル超と見積もられている。
公開情報によると、九紫控股は中国の新エネルギー車の小売に特化した企業で、2019年に設立された。主に中国の三線・四線都市に店舗を展開している。
しかし、この会社のナスダック上場時の時価総額は約5000万ドルにすぎない。
株価は確かに上昇しているが、重要なのは、市場価値と買いコストのバランスだ。
多くの追随者にとって、ビットコイン価格が下落した場合、実際に買い入れれば、資産負債表は大きな圧力にさらされる。
仮想通貨を買う戦略は、万能の資産運用法ではない。基本的な裏付けがなく、過度なレバレッジをかけたギャンブル的投資は、バブル崩壊へのリスクにすぎない。
もう一つの出現
リスクは高いものの、仮想通貨買い熱は新たな常態となる可能性もある。
2025年、世界的なインフレ圧力とドルの価値下落予測は続いており、ますます多くの企業がビットコインやイーサリアムを「インフレ対策資産」とみなしている。日本のMetaplanetは、ビットコインの財務戦略を通じて時価総額を高めており、米国の上場企業もMicroStrategyの例に倣い、加速度的に進んでいる。
大きな流れの中で、暗号通貨はますます世界の政治・経済の舞台に登場している。
これは、暗号界の人々がよく口にする「出圈」の一つなのか？
現在のトレンドを総合的に見ると、暗号通貨が主流に出てくる道は主に二つ：ステーブルコインの台頭と、企業の資産負債表における暗号資産の位置付けだ。
表面上は、ステーブルコインは暗号市場に支払い、貯蓄、送金の安定した媒介を提供し、変動性を低減させ、暗号通貨の普及を促進している。しかし、その本質はドル支配の延長にすぎない。
例としてUSDCを挙げると、その発行者Circleは米国政府と密接な関係にあり、多くの米国債を準備資産として保有している。これにより、ドルの世界的な準備通貨としての地位を強化し、ステーブルコインの流通を通じて米国金融システムの影響力を世界の暗号市場に浸透させている。
もう一つの出圈ルートは、前述の上場企業による買い増しだ。
買い増し企業は、暗号通貨のストーリーを使って投機資金を惹きつけ、株価を押し上げる。しかし、主要なリーダー企業を除き、後続の模倣者たちが市場評価を拡大できても、主な事業の基本的な改善はどれほどあるのかは不透明だ。
ステーブルコインも、企業の資産負債表に暗号資産を取り込む動きも、暗号資産はあくまでツールの一つに過ぎず、従来の金融体制を延長・強化するための手段とみなされている。
これは、草を刈るか、金融の革新か、硬貨の表裏を見るようなもので、あなたがどちら側に座るか次第だ。 **$TRX **$HTX