今週金曜日は歴史的な瞬間を迎えます——約30万件のBTCオプション契約が満期を迎え、その名目価値は237億ドルに達します。これは記録上最大規模のオプション満期日であり、昨年の規模の2倍となっています。多くのトレーダーはこれに戸惑い、その意味を理解しきれていません。

実際、満期日にはしばしば全く異なる二つの市場動向が生まれます。

まず第一のケースを見てみましょう。満期後の価格が3100ドルから3200ドルの範囲内に収まる場合、コールオプションとプットオプションの利益はほぼ均衡し、市場は比較的安定します。しかし、ここで非常に重要な細部があります——Deribitの未決済建玉において、プットとコールの比率はわずか0.38です。つまり、コールの数はプットの約3倍に近いのです。価格が3100ドルを維持できない場合、未決済建玉の半数以上が瞬時に価値を失い、保有者は大きな損失を被ることになります。したがって、3100ドルという価格は非常に重要であり、まるで分水嶺のような役割を果たします。

第二のケースは、より精神力が試される状況です。市場が買いと売りの激しい攻防に陥ると、一方的な動きや尖ったボラティリティが頻繁に発生しやすくなります。もし買い側が3100ドルの防衛線を崩すと、売り側は優位を保ち続け、多くの買いポジション保有者は満期時の損失リスクに直面します。このような局面では、市場は不確実性とリスクに満ち溢れます。

では、どうすれば良いのでしょうか？最も実用的なアドバイスは直感に反するかもしれませんが——このような巨大な市場動向の中では、時には何もしないのが最良の選択肢です。例えば、前回の日銀の利上げ時を思い出してください。市場は一般的に下落を予想していましたが、実際にはこの種のマクロ経済ニュースは事前に市場に織り込み済みであり、その結果、空売りポジションの損失が大きくなったのです。

オプションの満期は異なります。満期までの間、市場は常に買いと売りの綱引き状態にあり、事前に消化できるようなニュースの影響はほとんどありません。真の影響は満期時に直接現れ、市場参加者の来年の取引戦略や見通しを再構築させることになります。

したがって、最も堅実な戦略は、真のエントリーチャンスを見極めることです。この激しい買いと売りの攻防の中で、無駄な犠牲者にならないように注意しながらも、忍耐強く待つことが重要です。