最近某頭部取引所が力を入れているステーブルコインの資産運用が、コミュニティ内で徹底的に話題になっています。さまざまな暗号資産KOLや金融アカウントが「低ハードル、安定した収益、期間限定の福利厚生」と称賛しており、見る人の心を動かしています。

しかし、私は面白い細部に気づきました——ほとんど誰も気にしていない核心的な問題です：この商品は、摩耗コストを相殺するのにちょうど5日間の利息が必要で、全体の活動期間は30日しかありません。これは少し考えさせられる状況です。

摩耗とは何か？ステーブルコインのアンカー型資産運用にとって、これは実質的にあなたの参加過程で発生するさまざまな潜在的な支出——取引スリッページ、手数料の折損、流動性の損失といったものです。

学術的に見えるかもしれませんが、簡単に言えば：あなたは資金を投入しますが、すぐに利益を享受できるわけではありません。最初のこの期間中に得た収益は、実質的にこの黒穴を埋めるためのものです。あるプラットフォームの今回のステーブルコイン資産運用も同じです——最初の5日間の収益はすべて摩耗を相殺するために使われ、投資者は実質的に「ゼロ収益」の状態にあります。

数学的に計算すればすぐに理解できます。30日の周期から5日の摩耗期間を差し引くと、実際に収益を生み出せる期間はわずか25日です。最初は良さそうに見えた利回りも、分析すれば縮小してしまいます。これが、市場が熱狂している背後で、私たちがより冷静さを保つ必要がある理由です——多くの場合、一見魅力的に見えるチャンスには、実はあなたが気づいていないコストが潜んでいるのです。