市場のセンチメントと利下げ：投資家の信頼感が低迷し続ける理由を探る。リスク回避とマクロ経済の懸念を強調。流動性と金融状況：緩和の兆しがあっても、市場の反応が遅い背景に、流動性制約、信用フロー、政策期待がどう影響しているかを分析。経済指標と展望：雇用、インフレ、企業収益などの主要経済データとその複合的なシグナルを解説し、弱い強気の勢いに寄与。利下げの道筋は既に明確なのに、市場はなぜこんなに鈍いのか？ 米国の3連続利下げにもかかわらず、ビットコインはなぜ引き続き下落したのか？ マクロ経済指標は本当に役に立たないのか？ 今日はこの重要なイベント：利下げについて話します。 まず、利下げは名目金利を下げる一方、専門機関はインフレも考慮した実質金利により注目しています。 この点について詳しくは触れません。以前も何度も述べてきました。 実際の金利はここで確認できます。 米国財務省10年物国債の市場利回り（投資ベース、インフレ連動型）(DFII10) | FRED | セントルイス連銀 実体経済の中では、利下げは必ずしも流動性の即時緩和を意味しません。 FOMCの会合ごとに、利下げ決定、ドットプロット、連邦準備制度の役員の声明は、今や同じ質問に答えています—「金利は下がるのか？」 しかし、より重要な質問—「資金は実際に流出するのか？」—は未回答のままで、彼らにはその権限もありません。 この2つの質問には、3つの重要な論理的連関があります。 1. 政策レベル：利下げ局面に明確に突入。 この層は次の観点から見ます：金利の道筋は下向きか、政策スタンスは「より緩和的」へシフトしているか。 最後のFOMC会合では、フェデラルファンド金利の目標範囲を3.50%–3.75%に引き下げました。これは連続3回目の25bpの利下げです。 さらに、ドットプロットによると、米国は2030年までにFFRを3%に引き下げることを目指しています。 したがって、政策の移行は完了しています。—米国では金利が下がるかどうかは推測ではなく事実です。 2025年10月以前の強気市場の最大の推進力と本質は、これに起因していたとも言えます。 市場は利下げの道筋が確実かどうかを事前に織り込んでいます。 2. 金融仲介者：まだ完全に「つながっていない」が、重要。 この層は次の観点から見ます：資金は本当に銀行・信用システムを通じて実体経済や広範なリスク資産に流入しているか。 伝統的な資本の観点から始めると、銀行や金融システムが融資を続ける意欲があるかどうかです。 これが本当の「蛇口」です。 重要な指標は、銀行の貸出、貸出基準(SLOOS)、商業銀行のバランスシート、信用スプレッド(HY/IG)です。 実態は、利下げサイクルの初期段階では、銀行は慎重であり、企業も借入に消極的、資金は短期債務に縛られたままです。 だからこそ、実際に利下げが始まると、リスク資産はむしろ下落することが多いのです。 (利下げの期待はすでに織り込まれており、今は実際の金融緩和を待っている段階です。) 連邦準備制度が発表した専門レポートを見てみましょう—(興味のない方は次の暗号市場セクションにスキップしてください)。 第2四半期は、融資基準の引き締まりにより、あらゆる規模の企業の商業・工業(C&I)ローンの需要は弱いです。銀行は一般的に、商業不動産(CRE)の貸出基準が厳しくなり、需要も弱いと報告しています。 商業・工業ローンの月次残高(C&I)2025-11：2,698.7億米ドルほぼ10月と9月と同じ水準で、「横ばいでゆっくり変化している」状態です。 中央銀行のバランスシートは「洪水のような拡大」を示しておらず、2025年12月17日時点のバランスシートは6.5569兆ドルです。 上記の3点は、一般的に中間層の金利は下がっているにもかかわらず、銀行はリスク管理を緩めていないことを示しています。 水道管は破裂せず、ゆっくりと染み出しているだけです。 これが伝統的資産、主に株式と信用市場の論理です。では、暗号市場はどうか？ 暗号の論理は、以前書いた中期指標と実は同じで、結論はやはり仲介層がブロックされていることです。 暗号において、仲介層は銀行の貸出プラットフォームではなく、安定コインの供給がトレンドとして拡大しているか(購買力を増加させているか)？ETFや機関投資家のチャネルに純流入(限界的な増加)があるか？ 私のフォロワーは知っていると思いますが、現在の状況は、安定コインはほとんど上昇せず、ETFは資金流出を経験しています。 過去の投稿でデータを確認できます。 したがって、暗号と伝統的資産の中間層が使う指標は異なりますが、根本的な状況は同じです。 すべてがブロックされており、爆発していないのです。 3. 市場行動層 – 価格の真の決定要因 次の問題は、機関投資家が投資に積極的かどうかです。これは非常に重要です。 たとえ資金があっても、暗号は単なる選択肢であり、必須ではありません。 これが重要なポイントであり、私は一貫して暗号通貨の枠を超えたグローバル資産の研究を推奨してきました。 前回の投稿で述べた過激な見解も含め、暗号資本の投資選択肢の中で、暗号はわずかにマシな残り物に過ぎません。 次の記事で詳しく議論します。 4. まとめ したがって、これら3つのポイントをつなぐと、非常に実用的な順序が見えてきます。 利下げ→(必ずしも)融資→(さらに不確実な)リスクテイクこれが、最初に提起した疑問の理由です—なぜ緩和サイクルは一直線の強気市場ではないのか。 以上の見解は、@Web3___Aceの引用です。〈明確な利下げにもかかわらず市場が遅れる理由〉この記事は最初に《CoinRank》に掲載されました。
なぜ市場は明確な利下げにもかかわらず遅れるのか
市場のセンチメントと利下げ：投資家の信頼感が低迷し続ける理由を探る。リスク回避とマクロ経済の懸念を強調。
流動性と金融状況：緩和の兆しがあっても、市場の反応が遅い背景に、流動性制約、信用フロー、政策期待がどう影響しているかを分析。
経済指標と展望：雇用、インフレ、企業収益などの主要経済データとその複合的なシグナルを解説し、弱い強気の勢いに寄与。
利下げの道筋は既に明確なのに、市場はなぜこんなに鈍いのか？
米国の3連続利下げにもかかわらず、ビットコインはなぜ引き続き下落したのか？
マクロ経済指標は本当に役に立たないのか？
今日はこの重要なイベント：利下げについて話します。
まず、利下げは名目金利を下げる一方、専門機関はインフレも考慮した実質金利により注目しています。
この点について詳しくは触れません。以前も何度も述べてきました。
実際の金利はここで確認できます。
米国財務省10年物国債の市場利回り（投資ベース、インフレ連動型）(DFII10) | FRED | セントルイス連銀
実体経済の中では、利下げは必ずしも流動性の即時緩和を意味しません。
FOMCの会合ごとに、利下げ決定、ドットプロット、連邦準備制度の役員の声明は、今や同じ質問に答えています—「金利は下がるのか？」
しかし、より重要な質問—「資金は実際に流出するのか？」—は未回答のままで、彼らにはその権限もありません。
この2つの質問には、3つの重要な論理的連関があります。
この層は次の観点から見ます：金利の道筋は下向きか、政策スタンスは「より緩和的」へシフトしているか。
最後のFOMC会合では、フェデラルファンド金利の目標範囲を3.50%–3.75%に引き下げました。これは連続3回目の25bpの利下げです。
さらに、ドットプロットによると、米国は2030年までにFFRを3%に引き下げることを目指しています。
したがって、政策の移行は完了しています。—米国では金利が下がるかどうかは推測ではなく事実です。
2025年10月以前の強気市場の最大の推進力と本質は、これに起因していたとも言えます。
市場は利下げの道筋が確実かどうかを事前に織り込んでいます。
この層は次の観点から見ます：資金は本当に銀行・信用システムを通じて実体経済や広範なリスク資産に流入しているか。
伝統的な資本の観点から始めると、銀行や金融システムが融資を続ける意欲があるかどうかです。
これが本当の「蛇口」です。
重要な指標は、銀行の貸出、貸出基準(SLOOS)、商業銀行のバランスシート、信用スプレッド(HY/IG)です。
実態は、利下げサイクルの初期段階では、銀行は慎重であり、企業も借入に消極的、資金は短期債務に縛られたままです。
だからこそ、実際に利下げが始まると、リスク資産はむしろ下落することが多いのです。
(利下げの期待はすでに織り込まれており、今は実際の金融緩和を待っている段階です。)
連邦準備制度が発表した専門レポートを見てみましょう—(興味のない方は次の暗号市場セクションにスキップしてください)。
第2四半期は、融資基準の引き締まりにより、あらゆる規模の企業の商業・工業(C&I)ローンの需要は弱いです。銀行は一般的に、商業不動産(CRE)の貸出基準が厳しくなり、需要も弱いと報告しています。
商業・工業ローンの月次残高(C&I)2025-11：2,698.7億米ドルほぼ10月と9月と同じ水準で、「横ばいでゆっくり変化している」状態です。
中央銀行のバランスシートは「洪水のような拡大」を示しておらず、2025年12月17日時点のバランスシートは6.5569兆ドルです。
上記の3点は、一般的に中間層の金利は下がっているにもかかわらず、銀行はリスク管理を緩めていないことを示しています。
水道管は破裂せず、ゆっくりと染み出しているだけです。
これが伝統的資産、主に株式と信用市場の論理です。では、暗号市場はどうか？
暗号の論理は、以前書いた中期指標と実は同じで、結論はやはり仲介層がブロックされていることです。
暗号において、仲介層は銀行の貸出プラットフォームではなく、
安定コインの供給がトレンドとして拡大しているか(購買力を増加させているか)？
ETFや機関投資家のチャネルに純流入(限界的な増加)があるか？
私のフォロワーは知っていると思いますが、現在の状況は、安定コインはほとんど上昇せず、ETFは資金流出を経験しています。
過去の投稿でデータを確認できます。
したがって、暗号と伝統的資産の中間層が使う指標は異なりますが、根本的な状況は同じです。
すべてがブロックされており、爆発していないのです。
次の問題は、機関投資家が投資に積極的かどうかです。これは非常に重要です。
たとえ資金があっても、暗号は単なる選択肢であり、必須ではありません。
これが重要なポイントであり、私は一貫して暗号通貨の枠を超えたグローバル資産の研究を推奨してきました。
前回の投稿で述べた過激な見解も含め、暗号資本の投資選択肢の中で、暗号はわずかにマシな残り物に過ぎません。
次の記事で詳しく議論します。
したがって、これら3つのポイントをつなぐと、非常に実用的な順序が見えてきます。
利下げ→(必ずしも)融資→(さらに不確実な)リスクテイク
これが、最初に提起した疑問の理由です—なぜ緩和サイクルは一直線の強気市場ではないのか。
以上の見解は、@Web3___Aceの引用です。
〈明確な利下げにもかかわらず市場が遅れる理由〉この記事は最初に《CoinRank》に掲載されました。