年末虽然圣诞氛围还在烘托，币圈的温度却在下降。BTC在86k到88k之间反复确认，从曾经冲到的126k高点一路回吐，今年勉强处于负收益。更别提那些小币种了——腰斩是幸运，大部分已经彻底清零。

听起来机构主导的牛市来了，实际上散户们被高估值币和杠杆坑得最狠。这轮行情看似高大上，但韭菜割得格外彻底。

不过真正值得关注的是几个硬信号。首先，美国GENIUS Act通过了，稳定币的合规之路终于开了绿灯。市场上的稳定币市值已经突破3000亿+，USDC这类产品成了主流支付工具。机构真的在大规模吸纳这类资产——不是因为概念炒作，而是实际需求在撑。

再看RWA那块。国债、基金上链，代币化规模已经超过300亿。BlackRock、Circle这种大玩家不是为了蹭热度，而是真的在吸流动性进来。

这几个月扎堆的教训值得反思：别再追叙事了。散户们最容易踩坑就是跟风概念币，结果被高FDV和衍生品收割。稳定币和RWA这类实际产生现金流、有合规基础的资产，才是真正的支撑。

DeFi那边也在变。Ethena的TVL腰斩了，DeFi生态的收益率下行，说明高APY不再是金律。宏观利率一变，那些看起来诱人的高收益就散了。这提醒大家，别迷信数字，底层逻辑和风险永远是第一位的。

AI加密这块仍然有热度，代理币、去中心化基础设施偶尔还能出爆款。但坦白说，大多数项目还是要归零。

展望2026，市场最想看到的不再是概念满天飞，而是真实采用。低流动性的假期行情容易被期权到期放大波动，多数机构预测BTC会反弹，但别指望复制上一轮疯牛的涨幅。VanEck、Galaxy这类大资管方在下注稳定币和DeFi的扩张，隐私币也有望崛起。

交易里最重要的还是老生常谈：风控纪律比什么策略都值钱。