Crypto 2025はマクロの物語だった

2025年に暗号通貨が崩壊しなかったのはハッキングや悪いプロトコルのせいではない。

崩壊したのはマクロが支配したからだ。

最初の売りはQ1に起きた。時価総額はわずか数ヶ月で3.6兆ドルから2.42兆ドルに下落した。FTXもなければエクスプロイトもない。トランプの貿易戦争の物語が市場をリスクオフに押し込み、暗号通貨は他のリスク資産とともに動いた。

貿易緊張が一時的に緩和されると、流動性はすぐに戻った。4月から8月にかけて、BTCとETHは新たな史上最高値を更新した。人々は4年サイクルは終わりで、スーパサイクルが始まったと言い始めた。

しかし、8月がすべてを変えた。貿易戦争の恐怖が再び戻ってきた。市場は再び2021年のように見え始めた。ダブルトップの議論が広まり、長期保有者が売り始めた。2回目のクラッシュはより速く、より大きかった。時価総額は11月末までに4.28兆ドルから2.89兆ドルに落ちた。

Q4までに、マクロが完全に価格を支配した。インフレは高止まりし、失業率は上昇し、日本銀行は利上げを示唆した。資本は防御的になり、レバレッジは解消された。

2025年の教訓はシンプルだ。

暗号通貨は依然として4年サイクルに従っている。

マクロと流動性は物語以上に重要だ。

2026年がより健全な市場と次の上昇局面の本当のリセットをもたらすことを願っている。