貴金属価格が前例のない水準に達する中、投資家は重要な決断を迫られています：ETFや鉱山株を通じて銀または金のエクスポージャーに焦点を当てるべきか？2025年12月は両金属にとって転換点となりましたが、その動きの背後にあるストーリーは、今後の投資機会が大きく異なることを示しています。
経済の不確実性と政策の不安定さが、貴金属の spectacular な上昇を引き起こしています。金は今週だけで1オンスあたり$4,500の史上最高値を記録し、2025年の約70％の上昇を示しました。しかし、銀のパフォーマンスはこれらの印象的な数字をも凌駕し、2025年12月23日時点で年初来140％の驚異的な急騰を見せています。この乖離は、ポートフォリオマネージャーにとって重要な疑問を投げかけます：この勢いは持続可能なのか？
市場アナリストは、銀の卓越した上昇を貴金属の強気市場内の循環パターンに起因すると説明しています。Orrell Capital Managementの副社長兼ポートフォリオマネージャー、スティーブン・オレルは、「歴史的に見て、銀は強気相場の初期に金に遅れをとり、その後急激な追い上げを見せる傾向があります。今まさにその状況です」と述べています。
数字は説得力のあるストーリーを語っています。過去5年間、銀は一貫して金に遅れをとってきました。しかし、回復は劇的であり、iShares Silver Trust (SLV) の年初来140％の上昇のうち約99％は過去6ヶ月以内に実現しており、勢いの加速を示しています。
貴金属投資家にとって重要な指標は金-銀比率であり、これは1オンスの金の価格に対して何オンスの銀が等しいかを示します。この比率は、2025年4月の約104対1から現在の約64対1まで大きく縮小しています。この狭まりは銀の急速な上昇を示しており、さらなる追い上げの可能性を示唆しています。
アクセスのしやすさとエントリーポイント：通称「貧乏人の金」とも呼ばれる銀は、より手頃な価格で貴金属投資に参入できるため、多くの量を蓄積しやすく、2026年も上昇が続けば有望です。
金融政策の追い風：連邦準備制度のハト派的なメッセージは、2026年に利下げの可能性を示唆しています。ジェローム・パウエル議長の任期は5月に終了し、トランプ大統領は緩和的な金融政策を支持しています。現在の予測を超える追加の利下げ期待が高まっています。貴金属は利回りを生まないため、金利低下は相対的な魅力を高めます。
産業需要と技術成長：銀は金と異なり、産業用金属としての優位性を持ちます。AIインフラ、電子機器製造、再生可能エネルギー事業への投資増加は、銀の優れた導電性に依存しており、持続的な追い風となる可能性があります。借入コストの低下は、これらのセクターへの資本投入を加速させるでしょう。
供給と需要の不均衡：銀の長期的な最大の論拠は、構造的な供給ダイナミクスにあります。2021年以降、銀は継続的な赤字状態にあり、2021年から2025年までの累積不足は約8億オンス（25,000トン）に達しています。電気・電子セクターの需要は2016年以降51％増加しており、銀の現代製造における不可欠な役割を反映しています。
2025年の金の需要は、ETFの記録的な流入、バーやコインの蓄積、中央銀行の大量買いに支えられました。しかし、宝飾品の需要は大きく減少し、供給増を部分的に相殺しました。鉱山生産は前年比2％増の977トンにとどまりました。
投資家はこれらの市場に複数の手段でアクセスできます。銀の現物ETFにはSLVやabrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR)があります。銀鉱山株にレバレッジをかけたい場合は、Global X Silver Miners ETF (SIL)やAmplify Junior Silver Miners ETF (SILJ)が株式エクスポージャーを提供します。
金の代替手段には、SPDR Gold Shares (GLD)やiShares Gold Trust (IAU)があり、金塊のエクスポージャーを得られます。金鉱株の投資には、VanEck Gold Miners ETF (GDX)やVanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ)があります。
2026年に向けた貴金属市場は、非対称のリスクとリターンのプロファイルを示しています。金と銀はすでに大きく値上がりしていますが、銀の構造的な供給不足、産業成長のダイナミクス、低価格のエントリーポイントは、金融緩和が予想通り進めば、より優れたリターンをもたらす可能性があります。銀鉱山株や金塊ETFを通じてエクスポージャーを構築する投資家は、初期の追い上げフェーズが完了した後の、持続的な強気市場で銀が伝統的にアウトパフォームする傾向を考慮すべきです。
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銀鉱山株と金塊：2026年により良いリターンをもたらす貴金属はどれ？
貴金属価格が前例のない水準に達する中、投資家は重要な決断を迫られています：ETFや鉱山株を通じて銀または金のエクスポージャーに焦点を当てるべきか？2025年12月は両金属にとって転換点となりましたが、その動きの背後にあるストーリーは、今後の投資機会が大きく異なることを示しています。
前例のない貴金属の急騰
経済の不確実性と政策の不安定さが、貴金属の spectacular な上昇を引き起こしています。金は今週だけで1オンスあたり$4,500の史上最高値を記録し、2025年の約70％の上昇を示しました。しかし、銀のパフォーマンスはこれらの印象的な数字をも凌駕し、2025年12月23日時点で年初来140％の驚異的な急騰を見せています。この乖離は、ポートフォリオマネージャーにとって重要な疑問を投げかけます：この勢いは持続可能なのか？
銀の爆発的なアウトパフォーマンスの理解
市場アナリストは、銀の卓越した上昇を貴金属の強気市場内の循環パターンに起因すると説明しています。Orrell Capital Managementの副社長兼ポートフォリオマネージャー、スティーブン・オレルは、「歴史的に見て、銀は強気相場の初期に金に遅れをとり、その後急激な追い上げを見せる傾向があります。今まさにその状況です」と述べています。
数字は説得力のあるストーリーを語っています。過去5年間、銀は一貫して金に遅れをとってきました。しかし、回復は劇的であり、iShares Silver Trust (SLV) の年初来140％の上昇のうち約99％は過去6ヶ月以内に実現しており、勢いの加速を示しています。
金-銀比率：市場動向の窓
貴金属投資家にとって重要な指標は金-銀比率であり、これは1オンスの金の価格に対して何オンスの銀が等しいかを示します。この比率は、2025年4月の約104対1から現在の約64対1まで大きく縮小しています。この狭まりは銀の急速な上昇を示しており、さらなる追い上げの可能性を示唆しています。
なぜ銀鉱山株と金塊は異なる需要ドライバーに直面しているのか
アクセスのしやすさとエントリーポイント：通称「貧乏人の金」とも呼ばれる銀は、より手頃な価格で貴金属投資に参入できるため、多くの量を蓄積しやすく、2026年も上昇が続けば有望です。
金融政策の追い風：連邦準備制度のハト派的なメッセージは、2026年に利下げの可能性を示唆しています。ジェローム・パウエル議長の任期は5月に終了し、トランプ大統領は緩和的な金融政策を支持しています。現在の予測を超える追加の利下げ期待が高まっています。貴金属は利回りを生まないため、金利低下は相対的な魅力を高めます。
産業需要と技術成長：銀は金と異なり、産業用金属としての優位性を持ちます。AIインフラ、電子機器製造、再生可能エネルギー事業への投資増加は、銀の優れた導電性に依存しており、持続的な追い風となる可能性があります。借入コストの低下は、これらのセクターへの資本投入を加速させるでしょう。
供給と需要の不均衡：銀の長期的な最大の論拠は、構造的な供給ダイナミクスにあります。2021年以降、銀は継続的な赤字状態にあり、2021年から2025年までの累積不足は約8億オンス（25,000トン）に達しています。電気・電子セクターの需要は2016年以降51％増加しており、銀の現代製造における不可欠な役割を反映しています。
2025年の金の需要は、ETFの記録的な流入、バーやコインの蓄積、中央銀行の大量買いに支えられました。しかし、宝飾品の需要は大きく減少し、供給増を部分的に相殺しました。鉱山生産は前年比2％増の977トンにとどまりました。
貴金属エクスポージャーの構築：ETFと鉱山株の選択肢
投資家はこれらの市場に複数の手段でアクセスできます。銀の現物ETFにはSLVやabrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR)があります。銀鉱山株にレバレッジをかけたい場合は、Global X Silver Miners ETF (SIL)やAmplify Junior Silver Miners ETF (SILJ)が株式エクスポージャーを提供します。
金の代替手段には、SPDR Gold Shares (GLD)やiShares Gold Trust (IAU)があり、金塊のエクスポージャーを得られます。金鉱株の投資には、VanEck Gold Miners ETF (GDX)やVanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ)があります。
2026年の投資見通し
2026年に向けた貴金属市場は、非対称のリスクとリターンのプロファイルを示しています。金と銀はすでに大きく値上がりしていますが、銀の構造的な供給不足、産業成長のダイナミクス、低価格のエントリーポイントは、金融緩和が予想通り進めば、より優れたリターンをもたらす可能性があります。銀鉱山株や金塊ETFを通じてエクスポージャーを構築する投資家は、初期の追い上げフェーズが完了した後の、持続的な強気市場で銀が伝統的にアウトパフォームする傾向を考慮すべきです。