マーケットメイカー vs. DeFi：トークン化された証券監督の荒波

分散型金融の規制環境は、まるで戦場のようになっています。伝統的なマーケットメイキングの大手であるCitadel Securitiesは、トークン化された証券を扱うDeFiプロトコルに対するより厳しい規制を推進しており、DeFiコミュニティは黙って見過ごしていません。

SECに対する正式な回答として、DeFi擁護者、法的専門家、ベンチャーキャピタル企業からなる連合は、Citadelの立場に反論を突きつけました。彼らは、規制強化の呼びかけは本当の投資家保護の懸念からではなく、むしろ競争上の不安から来ていると主張しています。伝統的な金融におけるCitadelの支配は、分散型の代替手段の効率性とアクセスの良さによって脅かされているようです。

対立の核心

Citadelの立場は明快です：従来の取引所と同等の市場機能を提供するDeFiプラットフォームは、SECに登録し、既存の金融規制を遵守すべきだとしています。同社は、この枠組みが市場の健全性を維持し、小口投資家を保護するために不可欠だと主張しています。

これに対し、DeFi連合は異なる見解を示しています。彼らは、Citadelの要求を「根拠のないもの」とし、分散型システムを従来の規制の枠に押し込めることは、重要な時期にイノベーションを萎縮させると警告しています。グループは、DeFiは根本的に異なる原則—分散化、透明性、不可変性—に基づいて運営されているため、従来の枠組みは不適切だと主張しています。

なぜこの不安定な呼びかけが重要なのか

この緊張は、金融の進化に関するより深い闘争を反映しています。Citadelのような伝統的な門番は、市場の断片化や未規制のトークン発行を懸念しています。一方、DeFiの構築者たちは、規制の過剰な介入によって、オープンで許可不要なシステムからゲートキーパー型の代替へと変貌させられることを恐れています。

この議論が特に重要なのは、関与しているステークホルダーのリスクの大きさです。トークン化された証券は、数十億ドルが流れる可能性のあるフロンティアであり、規制当局、既存のプレイヤー、イノベーターのすべてがその展開に関与したいと考えています。SECは今、両側から圧力を受けており、その次の動きが業界の未来を左右する重要な局面となっています。

これは単なるコンプライアンスの問題ではなく、イノベーションに公平なチャンスを与えるのか、それとも昨日の金融システム向けに設計された規制の下に埋もれてしまうのか、という問題なのです。