年末の急騰：サンタクロースラリーはもう一度力強い12月をもたらすことができるか？

サンタクロースラリー現象は実在し、すでに投資家の注目を集めています。 この広く認知された市場パターンは、12月の最後の5営業日と1月の初日の間に一貫した上昇を示すもので、トレーダーのカレンダーに欠かせないものとなっています。しかし、この季節的な上昇がなぜこれほど予測しやすいのか、そして2025年に実現するのかどうかは気になるところです。

過去のデータは12月がしばしば好調な月であることを示しています

数字が説得力のあるストーリーを語っています。過去40年間で、S&P 500は12月に74%の確率で上昇し、平均月間リターンは1.44%です。これは11月のパフォーマンスに次ぐもので、12月は年間で最も信頼できる資産形成の月の一つとして定着しています。

このパターンは米国だけにとどまりません。ヨーロッパの主要株価指数であるEuro Stoxx 50は、1987年以降、ユーロ圏最大のブルーチップ企業を追跡し、平均12月上昇率は1.87%で、11月の1.95%にわずかに及びませんが、非常に近い数字です。特に注目すべきは、この指数は12月を71%の確率でプラスで終えることです。これは年間を通じた平均的な月次確率を大きく上回っています。

なぜ年末に市場はラリーを見せるのか？

Seasonaxのアナリスト、Christoph Geyerは、この現象を制度的な行動に起因すると考えています。会計年度末が近づくと、ポートフォリオマネージャーは「ウィンドウドレッシング」と呼ばれる戦略的調整を行い、ステークホルダーにパフォーマンスを見せるために行動します。このリポジショニングは、通常、高いモメンタムを持つ株式に資金を集中させ、市場全体に上昇圧力をかけることになります。

メカニズムだけでなく、心理的な要素も大きな役割を果たしています。祝祭の季節は自然と投資家のセンチメントを高め、年末のリスク許容度の高さも株式市場に追加の勢いをもたらします。これらの行動的要因が組み合わさり、持続的な買い圧力を生み出しています。

2025年のサンタクロースラリー：コンセンサスは分裂

今年の12月のパフォーマンスに対する期待は、戦略家の間で大きく分かれています。RBCキャピタルマーケッツのデリバティブ戦略責任者、Amy Wu Silvermanは、季節的パターンは必ずしも当てにならないと警告しています。彼女は、2025年初頭の株式市場の異例のパフォーマンスを引き合いに出し、投資家はラリーが自動的にやってくると考えるべきではないと述べています。

一方、Fundstrat Global AdvisorsのTom Leeは強気の見方を示しています。彼は、連邦準備制度の利下げ予想と長期にわたる量的引き締めの終了という二つの追い風を強調しています。これらの条件が、市場に大量の流動性を解き放つと彼は主張します。Leeは、S&P 500が年末に向けて急騰する準備ができており、ファンドマネージャーがパフォーマンスの遅れを取り戻すために積極的な買いを行う可能性が高いと予測しています。

この議論は、市場の根本的な真実を浮き彫りにしています。歴史は韻を踏むことはあっても、まったく同じ繰り返しはほとんどありません。この12月のサンタクロースラリーは、最終的にはマクロ経済の状況、政策の変化、投資家の集団的なセンチメントに左右されるでしょう。