2025年、私たちは商品市場の中で最も壮大な上昇物語の一つを目撃しました。貴金属は10月に4381ドル/オンスに達した後、4000ドル付近まで後退しました。しかし、投資家の心を掻き立てる今の疑問はこれです：これは長い映画の最初の章に過ぎないのか？
大手投資銀行は明確な答えを示しています：はい、そして最良の部分はまだこれからです。
数字は私たちが慣れ親しんだものとは異なる物語を語っています。
需要のピーク：2025年前半の総需要は1249トンに達し、前年と比べて価値ベースで45%増加しました。金ETF（上場投資信託）だけで大量の資金流入を吸収し、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンに増加—これはほぼ史上最高水準です。
中央銀行は止まらない：金の保有量を前例のないペースで増やし続けています。中国の中央銀行だけでも65トン以上を追加し、22ヶ月連続で拡大を続けています。現在、**世界の中央銀行の44%**が金の保有を管理しており、2024年の37%から上昇しています。
供給は停滞：鉱山の生産量は第1四半期に856トンと記録的な数字でしたが、需要の伸びには追いついていません。最悪なのは、金のリサイクルが1%減少したことです。所有者は売却よりも保有を好む傾向が強まっています。採掘コストも上昇し、1470ドル/オンスに達し、10年ぶりの高水準となっています。
シンプルな方程式です：ドル安 + 実質金利の低下 + 地政学的リスクの高まり = 上昇基調の金。
連邦準備制度は10月に金利を3.75-4.00%に引き下げ、12月までに3回目の利下げを織り込んでいます。ブラックロックは、2026年末までに金利が3.4%に達すると予測しています（穏健シナリオ）。金利が下がるほど、金のような利子を生まない資産の保有コストは低下します。
一方、ドルは年初から7.64%下落し、米国10年債の利回りは4.6%から4.07%に低下しています。この二つの動きが、まさに金に必要なサポートとなっています。
米中の貿易摩擦や台湾海峡・中東地域の緊張激化により、金の需要は前年比7%増と報じられています（ロイター）。不確実性が高まると、投資家は安全で永続的な資産に向かいます。
世界の政府債務はGDPの100%以上に達しており、国際通貨基金（IMF）のデータです。**主要ヘッジファンドの42%**が2025年第3四半期だけで金のポジションを強化したとブルームバーグ・エコノミクスは報告しています。
ここからが皆が待ち望んでいた部分です。
HSBC：2026年前半に5000ドル、年間平均は4600ドル。
バンク・オブ・アメリカ：ピークは5000ドルだが、より保守的な平均は4400ドル。
ゴールドマン・サックス：予測を引き上げて4900ドル、金ETFの流入が増加していることを反映。
JPモルガン：2026年中に5055ドルを目標。
アナリスト間の広いレンジは：4800ドルから5000ドルがピークと見られ、平均は4200ドルから4800ドルの範囲です。
もちろんです。HSBCは、2026年後半に大規模なポジションの利益確定により4200ドルまで調整される可能性を警告しています。ゴールドマン・サックスは、「価格の信頼性テスト」が4800ドルで行われると述べており—つまり、金は本当に高水準を維持できるのかということです。
それにもかかわらず、JPモルガンとドイツ銀行のアナリストは、金は新しい価格帯に入り込み、下値を割りにくくなっていると見ています。機関投資家の見方は短期の投機から長期投資へと変化しています。
2025年11月21日金曜日の終値は4065ドル。価格は上昇チャネルのラインを割ったものの、メインの上昇トレンドライン（4050ドル）にはまだしがみついています。
サポートとレジスタンスのレベル：
モメンタム指標：RSIは50で安定し、完全な中立状態。MACDはゼロラインの上にあり、全体の上昇トレンドを裏付けています。
テクニカル予測：短期的には4000ドルから4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を維持し、価格がメイントレンドラインを上回る限り、ポジティブな見方です。
地域の中央銀行は保有量を増やしています。世界的な予測が実現すれば、サウジアラビアでは5000ドル達成時に、1オンスあたり18750〜19000リヤルの価格になる可能性があります。アラブ首長国連邦では、同様の換算で18375〜19000ディルハムとなります。
もちろん、これらの予測は為替レートの安定と大きな経済ショックがないことを前提としています。
金は2026年に向けて、非常に強力なサポート要因に囲まれています。中央銀行の金欲、投資家の新たな保有意欲、独特の需要構造、限定的な供給、そして緊迫した地政学的背景。
ポイントは、実質金利の低下とドルの弱さが続くかどうかです。もしそうなら、5000ドルは夢ではなく、現実的な目標となるでしょう。
逆に、伝統的な金融市場への信頼が回復し、インフレが大きく収束すれば、金は長期的な安定期に入り、これらの高値を避ける可能性もあります。
しかし、今の賭けは明白です：市場は最初のシナリオに賭けています。
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金は5000ドルに接近.. 2026年は歴史的なピークの年になるのか？
2025年、私たちは商品市場の中で最も壮大な上昇物語の一つを目撃しました。貴金属は10月に4381ドル/オンスに達した後、4000ドル付近まで後退しました。しかし、投資家の心を掻き立てる今の疑問はこれです：これは長い映画の最初の章に過ぎないのか？
大手投資銀行は明確な答えを示しています：はい、そして最良の部分はまだこれからです。
データが語る：なぜ金はこれほど強いのか？
数字は私たちが慣れ親しんだものとは異なる物語を語っています。
需要のピーク：2025年前半の総需要は1249トンに達し、前年と比べて価値ベースで45%増加しました。金ETF（上場投資信託）だけで大量の資金流入を吸収し、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンに増加—これはほぼ史上最高水準です。
中央銀行は止まらない：金の保有量を前例のないペースで増やし続けています。中国の中央銀行だけでも65トン以上を追加し、22ヶ月連続で拡大を続けています。現在、**世界の中央銀行の44%**が金の保有を管理しており、2024年の37%から上昇しています。
供給は停滞：鉱山の生産量は第1四半期に856トンと記録的な数字でしたが、需要の伸びには追いついていません。最悪なのは、金のリサイクルが1%減少したことです。所有者は売却よりも保有を好む傾向が強まっています。採掘コストも上昇し、1470ドル/オンスに達し、10年ぶりの高水準となっています。
経済の追い風が一方向に
シンプルな方程式です：ドル安 + 実質金利の低下 + 地政学的リスクの高まり = 上昇基調の金。
連邦準備制度は10月に金利を3.75-4.00%に引き下げ、12月までに3回目の利下げを織り込んでいます。ブラックロックは、2026年末までに金利が3.4%に達すると予測しています（穏健シナリオ）。金利が下がるほど、金のような利子を生まない資産の保有コストは低下します。
一方、ドルは年初から7.64%下落し、米国10年債の利回りは4.6%から4.07%に低下しています。この二つの動きが、まさに金に必要なサポートとなっています。
地政学的緊張：安全資産への飽くなき欲求
米中の貿易摩擦や台湾海峡・中東地域の緊張激化により、金の需要は前年比7%増と報じられています（ロイター）。不確実性が高まると、投資家は安全で永続的な資産に向かいます。
世界の政府債務はGDPの100%以上に達しており、国際通貨基金（IMF）のデータです。**主要ヘッジファンドの42%**が2025年第3四半期だけで金のポジションを強化したとブルームバーグ・エコノミクスは報告しています。
2026年の予測数字
ここからが皆が待ち望んでいた部分です。
HSBC：2026年前半に5000ドル、年間平均は4600ドル。
バンク・オブ・アメリカ：ピークは5000ドルだが、より保守的な平均は4400ドル。
ゴールドマン・サックス：予測を引き上げて4900ドル、金ETFの流入が増加していることを反映。
JPモルガン：2026年中に5055ドルを目標。
アナリスト間の広いレンジは：4800ドルから5000ドルがピークと見られ、平均は4200ドルから4800ドルの範囲です。
リスクはあるのか？
もちろんです。HSBCは、2026年後半に大規模なポジションの利益確定により4200ドルまで調整される可能性を警告しています。ゴールドマン・サックスは、「価格の信頼性テスト」が4800ドルで行われると述べており—つまり、金は本当に高水準を維持できるのかということです。
それにもかかわらず、JPモルガンとドイツ銀行のアナリストは、金は新しい価格帯に入り込み、下値を割りにくくなっていると見ています。機関投資家の見方は短期の投機から長期投資へと変化しています。
テクニカルチャート：中立的なシグナルだが上昇トレンド
2025年11月21日金曜日の終値は4065ドル。価格は上昇チャネルのラインを割ったものの、メインの上昇トレンドライン（4050ドル）にはまだしがみついています。
サポートとレジスタンスのレベル：
モメンタム指標：RSIは50で安定し、完全な中立状態。MACDはゼロラインの上にあり、全体の上昇トレンドを裏付けています。
テクニカル予測：短期的には4000ドルから4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を維持し、価格がメイントレンドラインを上回る限り、ポジティブな見方です。
中東の状況
地域の中央銀行は保有量を増やしています。世界的な予測が実現すれば、サウジアラビアでは5000ドル達成時に、1オンスあたり18750〜19000リヤルの価格になる可能性があります。アラブ首長国連邦では、同様の換算で18375〜19000ディルハムとなります。
もちろん、これらの予測は為替レートの安定と大きな経済ショックがないことを前提としています。
まとめ：歴史的な年を待つ？
金は2026年に向けて、非常に強力なサポート要因に囲まれています。中央銀行の金欲、投資家の新たな保有意欲、独特の需要構造、限定的な供給、そして緊迫した地政学的背景。
ポイントは、実質金利の低下とドルの弱さが続くかどうかです。もしそうなら、5000ドルは夢ではなく、現実的な目標となるでしょう。
逆に、伝統的な金融市場への信頼が回復し、インフレが大きく収束すれば、金は長期的な安定期に入り、これらの高値を避ける可能性もあります。
しかし、今の賭けは明白です：市場は最初のシナリオに賭けています。