#稳定币 ルワンダのデータサマリーを見て、2025年の市場構造は確かに質的変化を迎えていることがわかります。190億ドルの爆発的な清算により過剰なレバレッジが取り除かれ、これは必要な清算でした。

特に注目すべきはステーブルコインの部分です——供給量は前年比で50%以上増加しており、そのうち200億ドルが利息を生む商品に投入されています。この変化は非常に興味深いものです。単なる支払い手段から資産管理ツールへと変わりつつあり、オンチェーン資金が収益を求めて動いていることを示しています。ステーブルコインはもはや取引の媒介だけでなく、資金の沈殿容器となっています。

RWA（実物資産のオンチェーン化）は40億ドルから180億ドルへと拡大しており、これもこの傾向を裏付けています。従来の金融資産が徐々にオンチェーン化され、DEXやCEXのデリバティブ取引量が4倍に増加していることと合わせて、市場は投機から資産負債表主導へと移行しています。これは今後の資金流動が実質的な収益率やリスクエクスポージャーといった基本的な要素を中心に展開されることを意味します。

短期的には、ステーブルコインの供給が十分であり、収益を生むことは市場の流動性支援にとって有利です。ただし注意すべきは、収益率が低下したりリスク資産の売り圧力が高まった場合に、これらの資金配置の安定性がどれほど保たれるか——これが次の注目点です。