RBAは2026年まで金利を据え置き、西太平洋銀行は金利引き下げの遅れを2027年まで示唆

Westpacの最新の経済評価は、オーストラリアの金融政策に関する市場の期待を一変させました。銀行は現在、オーストラリア準備銀行（RBA）が2026年を通じて現行の金利スタンスを維持すると予測しており、借り手にとっての緩和は早くとも2027年初から中旬にかけて実現する可能性が低いと見ています。

この見通しの変化は、主に持続的なインフレ圧力が中央銀行の許容範囲を超え続けていることに起因しています。コアインフレは2026年後半に特にRBAの2-3%の目標範囲を再び超え、ミシェル・ブルック総裁と政策委員会はより慎重な姿勢を採らざるを得なくなっています。価格上昇が最終的に緩やかになると予想されている一方で、Westpacのエコノミストは、この正常化のタイミングが従来予想よりも深く2027年にまで及ぶと考えています。

金利を高止まりさせている要因

中央銀行は、インフレを抑制しつつ労働市場の勢いを損なわない微妙なバランスを取る必要があります。最近の労働市場の逼迫は、この方程式にもう一つの複雑さを加えています。雇用状況が堅調に推移すれば、RBAは長期にわたる据え置き状態に陥る可能性があり、政策緩和のタイミングが従来の見積もりよりも遅れる可能性があります。

Westpacのチーフエコノミスト、ルシー・エリスは、2025年12月または2026年初まで持続的なインフレ兆候が続けば、タカ派の姿勢がさらに強まる可能性があると強調しました。ただし、エリスはまた、インフレ指標が銀行の予測と一致すれば、近い将来に大きな政策の逆転は起こりにくいと指摘しています。

経済への影響

RBAが利下げを躊躇するのは、二次的なインフレ効果に対する本音の懸念を反映しています。早すぎる利下げは、銀行の信用を損ない、価格圧力を再燃させる可能性があります。一方で、過度に引き締められた金融環境は、経済活動や雇用の成長を抑制するリスクがあり、これは銀行が避けたいシナリオです。

利下げが2027年に到来した場合、Westpacは約75ベーシスポイントの段階的な削減を予測しており、これは積極的な緩和サイクルではなく、正常化への緩やかな動きの兆しです。シーケンスは、RBAがデータ依存を優先し、インフレ指標の改善と経済の余剰資金の縮小に慎重に対応していくことを示唆しています。

現時点では、金利引き下げサイクルは保留されており、オーストラリアの借り手は、オーストラリア準備銀行が短期的な成長よりも価格安定を優先する中、長期にわたる高水準の資金調達コストに直面しています。