人民币兑米ドル連続上昇、6.98で過去2年ぶりの最高成績を達成！

12月最後の取引週、人民元の米ドルに対する交換レートが再び好成績を記録。オフショア市場での米ドル対人民元は6.9965に下落、これは昨年9月以来初めて7.00の整数の壁を割ったもので、オンショア市場も7.0051に下落した。別の角度から見ると、人民元は米ドルに対して価値を上げており、その勢いはかなりのものだ。

この上昇の背後にいるのは一体誰なのか？市場分析は一般的に三つの力に指摘している：

米ドル自体の衰退

年初以来、米ドル指数は10%以上下落し、最近一ヶ月でさらに2%以上下落している。FRBの利下げサイクルとグローバルなドル離れの動きの背景の中で、米ドルの弱さは大きな流れとなっている。米ドルが弱くなると、自然と人民元は相対的に強くなる、これは単純なてこの原理だ。

中央銀行による秩序ある価値上昇の誘導

中国人民銀行は今年、人民元の中間レート（市場参考値）を継続的に引き上げてきた。これは明確なシグナルを放っている：人民元の段階的な上昇を許容するということだ。中央銀行は利下げを追随せず、政策の焦点を為替レートの安定にシフトさせていることも示している。

年末の決済ラッシュと流動性の増加

中国の2025年の貿易黒字は巨大であり、年末に近づくにつれて企業が集中して人民元に換金し、人民元の供給が増加、米ドルの需要が減少している。同時に、オフショア市場は休暇の近さから流動性が逼迫しやすく、人民元の価格を押し上げる要因となっている。

2026年も引き続き上昇するのか？

市場の人民元の見通しには意見が分かれるが、全体的には楽観的だ。

オーストラリア・ニュージーランド銀行は、2026年前半の米ドル対人民元は6.95-7.00の範囲で変動し、現状をほぼ維持すると予測している。しかし、多くの国際大手銀行は人民元の強化を見込んでいる：

• ゴールドマン・サックスは最も積極的で、2026年中に米ドル対人民元が6.90に下落し、年末にはさらに6.85に下がると予測
• 米国銀行も人民元を好意的に見ており、中米関係の改善と輸出業者の信頼向上により、2026年末には米ドル対人民元が6.80に下落する可能性があると見ている

これらの機関は一般的に、貿易加重為替レートと経済の基本的な状況から見て、人民元は実は過小評価されていると考えている。ゴールドマン・サックスの予測は2025年を過小評価しているとも言える。

上昇は投資家にとって何を意味するのか？

人民元の上昇は両刃の剣だ。短期的には、上昇は中国資産の外資誘引力を高める—外資が米ドルを人民元に換えて投資に回すコストが低下し、A株や香港株の配置価値が相対的に向上する。長期的には、上昇は輸出企業にとって圧力となる可能性もあるが、輸入企業や消費者にとっては好材料だ。

中央銀行の政策誘導と市場のコンセンサスを踏まえると、2026年も人民元の継続的な上昇確率は高いが、その上昇余地は徐々に狭まる可能性がある。最も重要なのは、中米の経済動向と政策の駆け引き次第だ。