2025年の資産クラス全体の結果が混在する中、主要な金融機関は2026年の複雑な展望を描いています。いくつかの市場は堅調さを見せる一方で、他は逆風と追い風が入り混じっています。世界のトップ銀行や調査会社が示すシグナルは以下の通りです。## 暗号資産：ビットコインとイーサリアムの岐路**ビットコインの上昇停滞とサイクルを巡る議論**ビットコインは2026年に入り、2025年末に吸収された大きな勢いを持続していますが、コンセンサスは分裂したままです。スタンダードチャータードは最近、2026年のビットコイン価格目標をUSD 150,000に引き下げ、デジタル資産財務管理会社(DAT)による企業のビットコイン保有購入期待の低下を理由としています。ただし、ETFの流入は引き続き安定化要因として期待されています。バーンスタインも2026年のUSD 150,000の目標を支持しますが、さらに進んで2027年にはUSD 200,000に達すると予測しています。同社は、ビットコインは従来の4年サイクルを超え、拡張された強気市場の枠組みの中で動いていると主張します。これに対し、モルガン・スタンレーは、4年サイクルは依然として維持されており、現在の強気相場は間もなく尽きると見ています。**イーサリアムは大きな上昇の可能性**イーサリアムの見通しは明るいようです。2025年はほぼ横ばいで終わり、ビットコインと似たパフォーマンスを示しましたが、JPMorganはトークン化の変革ポテンシャルを強調しています。これはイーサリアムのインフラに依存する技術です。ビットメインの会長、トム・リーはさらに、2026年にETHがUSD 20,000に達すると予測し、2025年に底値をつけたとし、今後大きな上昇局面に入ると述べています。現在の価格は約USD 3.27Kで、24時間の上昇率は+3.62%です。イーサリアムの上昇余地は、ブロックチェーンを基盤とした資産トークン化の普及にかかっています。## 貴金属：金と銀が重力に逆らう動き**金の数年にわたる上昇が続く**金は2025年に60%の年次上昇を記録し、1979年以来最大の伸びを示しました。この勢いは2026年も続くと見られています。世界金評議会は、基本シナリオで金の価値が5%から15%上昇すると予測し、米連邦準備制度の利下げや世界経済の急激な悪化があれば、15%から30%の上昇もあり得るとしています。ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の買い増しとETF需要の増加を支えとしています。バンク・オブ・アメリカはさらに強気で、USD 5,000/ozを予測し、米国の財政赤字や国債の増加を構造的な追い風と見ています。**銀の供給不足が価格の触媒に**銀の2025年のパフォーマンスは、金の上昇を大きく上回り、金銀比率の縮小とともに供給と需要の不均衡を反映しています。銀協は、産業需要の堅調さ、投資関心の回復、供給拡大の鈍化により、世界的な供給不足の構造的な問題が続き、2026年を通じてこのギャップが拡大する可能性があると警告しています。UBSは2026年の銀価格目標をUSD 58からUSD 60/ozに引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozまでと見ています。バンク・オブ・アメリカも同様に、年末にUSD 65/ozを予測し、供給制約が価格の触媒となると示唆しています。## 株式：ナスダック100に注目ナスダック100は2025年に22%上昇し、S&P 500の18%を上回り、3年連続の勝利を伸ばしました。多くの機関は、2026年も米国株の堅調さが続くと予想しており、人工知能への投資サイクルが支えとなっています。JPMorganは、アマゾン、グーグル、マイクロソフト、メタなどのハイパースケールデータセンター運営者が今後数年間にわたり高水準の資本支出を維持し、2026年までに数百億ドルに達する可能性があると指摘しています。このサイクルは、NVIDIA、AMD、Broadcomなどのナスダック100構成銘柄を支えると見られます。JPMorganは、2026年末にS&P 500が7,500ポイントに近づく上昇シナリオを示し、ドイツ銀行はより楽観的なシナリオで8,000ポイントを目標としています。これらの目標を延長すると、2026年のナスダック100は27,000ポイントを超える可能性もあります。## 為替市場：乖離と議論**EUR/USD：上昇の見込みだが乱高下も**EUR/USDは2025年に13%上昇し、約8年ぶりの最大の年間上昇となりました。米ドルの弱含みが背景です。多くの機関は、2026年も引き続き上昇すると予想し、米連邦準備制度の利下げと欧州中央銀行の堅持を支持材料としています。JPMorganと野村は、2026年末までにEUR/USDが1.20に近づくと予測し、バンク・オブ・アメリカは1.22を目標としています。一方、モルガン・スタンレーは、後半のボラティリティに警戒し、最初は1.23まで上昇した後、米国経済の好調さが再び優勢となり1.16に下落すると予測しています。**USD/JPY：キャリートレードの巻き戻しリスクが見通しを曇らせる**USD/JPYは2025年に約1%下落して終わり、2026年の予測は大きく分かれています。JPMorganとバークレイズは強気で、2026年末までに164を見込んでいます。JPMは、日本銀行の利上げ期待はすでに価格に織り込まれており、日本の財政拡大が円に圧力をかける可能性を指摘します。野村は、金利差の縮小により円キャリートレードの魅力が減少すると反論します。米国経済指標が弱まれば、これらのポジションの巻き戻しが円高を促し、2026年中にUSD/JPYが140に達する可能性もあります。参考までに、200,000円は現在のレートで約USD 1,370に相当し、為替のマクロ変動に敏感な状態です。## エネルギー市場：原油は下押し圧力2025年、OPEC+が生産を回復させ、米国の生産も拡大したことで、原油は約20%下落しました。2026年は、多くの機関が供給過剰リスクを重視し、2025年のエネルギー支援環境から逆行して、供給過剰の可能性が高まると見ています。特にOPEC+が高水準の生産を維持し、世界的な需要成長が鈍化すれば、その傾向は強まります。ゴールドマン・サックスは、2026年の下振れシナリオとして、WTI原油平均USD 52/バレル、ブレントUSD 56/バレルを想定しています。JPMorganも同様に、WTI平均USD 54/バレル、ブレントUSD 58/バレルの下振れシナリオを示し、供給過剰が地政学的支援を上回るとしています。---**結論**2026年は二分されたチャンスの年となりそうです。貴金属や暗号資産はマクロの不確実性と中央銀行の緩和策を追い風に、エネルギー市場は構造的な供給過剰に直面しています。為替は、異なる金融政策の道筋と経済指標次第で大きく動く可能性があります。投資家は、マクロ環境の変化に伴うボラティリティの高まりに備える必要があります。
2026市場展望：主要機関が解読する金、ビットコイン、イーサリアム、その他
2025年の資産クラス全体の結果が混在する中、主要な金融機関は2026年の複雑な展望を描いています。いくつかの市場は堅調さを見せる一方で、他は逆風と追い風が入り混じっています。世界のトップ銀行や調査会社が示すシグナルは以下の通りです。
暗号資産：ビットコインとイーサリアムの岐路
ビットコインの上昇停滞とサイクルを巡る議論
ビットコインは2026年に入り、2025年末に吸収された大きな勢いを持続していますが、コンセンサスは分裂したままです。スタンダードチャータードは最近、2026年のビットコイン価格目標をUSD 150,000に引き下げ、デジタル資産財務管理会社(DAT)による企業のビットコイン保有購入期待の低下を理由としています。ただし、ETFの流入は引き続き安定化要因として期待されています。
バーンスタインも2026年のUSD 150,000の目標を支持しますが、さらに進んで2027年にはUSD 200,000に達すると予測しています。同社は、ビットコインは従来の4年サイクルを超え、拡張された強気市場の枠組みの中で動いていると主張します。これに対し、モルガン・スタンレーは、4年サイクルは依然として維持されており、現在の強気相場は間もなく尽きると見ています。
イーサリアムは大きな上昇の可能性
イーサリアムの見通しは明るいようです。2025年はほぼ横ばいで終わり、ビットコインと似たパフォーマンスを示しましたが、JPMorganはトークン化の変革ポテンシャルを強調しています。これはイーサリアムのインフラに依存する技術です。ビットメインの会長、トム・リーはさらに、2026年にETHがUSD 20,000に達すると予測し、2025年に底値をつけたとし、今後大きな上昇局面に入ると述べています。
現在の価格は約USD 3.27Kで、24時間の上昇率は+3.62%です。イーサリアムの上昇余地は、ブロックチェーンを基盤とした資産トークン化の普及にかかっています。
貴金属：金と銀が重力に逆らう動き
金の数年にわたる上昇が続く
金は2025年に60%の年次上昇を記録し、1979年以来最大の伸びを示しました。この勢いは2026年も続くと見られています。世界金評議会は、基本シナリオで金の価値が5%から15%上昇すると予測し、米連邦準備制度の利下げや世界経済の急激な悪化があれば、15%から30%の上昇もあり得るとしています。
ゴールドマン・サックスは2026年末までに1オンスあたりUSD 4,900を目標とし、中央銀行の買い増しとETF需要の増加を支えとしています。バンク・オブ・アメリカはさらに強気で、USD 5,000/ozを予測し、米国の財政赤字や国債の増加を構造的な追い風と見ています。
銀の供給不足が価格の触媒に
銀の2025年のパフォーマンスは、金の上昇を大きく上回り、金銀比率の縮小とともに供給と需要の不均衡を反映しています。銀協は、産業需要の堅調さ、投資関心の回復、供給拡大の鈍化により、世界的な供給不足の構造的な問題が続き、2026年を通じてこのギャップが拡大する可能性があると警告しています。
UBSは2026年の銀価格目標をUSD 58からUSD 60/ozに引き上げ、上昇余地はUSD 65/ozまでと見ています。バンク・オブ・アメリカも同様に、年末にUSD 65/ozを予測し、供給制約が価格の触媒となると示唆しています。
株式：ナスダック100に注目
ナスダック100は2025年に22%上昇し、S&P 500の18%を上回り、3年連続の勝利を伸ばしました。多くの機関は、2026年も米国株の堅調さが続くと予想しており、人工知能への投資サイクルが支えとなっています。
JPMorganは、アマゾン、グーグル、マイクロソフト、メタなどのハイパースケールデータセンター運営者が今後数年間にわたり高水準の資本支出を維持し、2026年までに数百億ドルに達する可能性があると指摘しています。このサイクルは、NVIDIA、AMD、Broadcomなどのナスダック100構成銘柄を支えると見られます。
JPMorganは、2026年末にS&P 500が7,500ポイントに近づく上昇シナリオを示し、ドイツ銀行はより楽観的なシナリオで8,000ポイントを目標としています。これらの目標を延長すると、2026年のナスダック100は27,000ポイントを超える可能性もあります。
為替市場：乖離と議論
EUR/USD：上昇の見込みだが乱高下も
EUR/USDは2025年に13%上昇し、約8年ぶりの最大の年間上昇となりました。米ドルの弱含みが背景です。多くの機関は、2026年も引き続き上昇すると予想し、米連邦準備制度の利下げと欧州中央銀行の堅持を支持材料としています。
JPMorganと野村は、2026年末までにEUR/USDが1.20に近づくと予測し、バンク・オブ・アメリカは1.22を目標としています。一方、モルガン・スタンレーは、後半のボラティリティに警戒し、最初は1.23まで上昇した後、米国経済の好調さが再び優勢となり1.16に下落すると予測しています。
USD/JPY：キャリートレードの巻き戻しリスクが見通しを曇らせる
USD/JPYは2025年に約1%下落して終わり、2026年の予測は大きく分かれています。JPMorganとバークレイズは強気で、2026年末までに164を見込んでいます。JPMは、日本銀行の利上げ期待はすでに価格に織り込まれており、日本の財政拡大が円に圧力をかける可能性を指摘します。
野村は、金利差の縮小により円キャリートレードの魅力が減少すると反論します。米国経済指標が弱まれば、これらのポジションの巻き戻しが円高を促し、2026年中にUSD/JPYが140に達する可能性もあります。参考までに、200,000円は現在のレートで約USD 1,370に相当し、為替のマクロ変動に敏感な状態です。
エネルギー市場：原油は下押し圧力
2025年、OPEC+が生産を回復させ、米国の生産も拡大したことで、原油は約20%下落しました。2026年は、多くの機関が供給過剰リスクを重視し、2025年のエネルギー支援環境から逆行して、供給過剰の可能性が高まると見ています。特にOPEC+が高水準の生産を維持し、世界的な需要成長が鈍化すれば、その傾向は強まります。
ゴールドマン・サックスは、2026年の下振れシナリオとして、WTI原油平均USD 52/バレル、ブレントUSD 56/バレルを想定しています。JPMorganも同様に、WTI平均USD 54/バレル、ブレントUSD 58/バレルの下振れシナリオを示し、供給過剰が地政学的支援を上回るとしています。
結論
2026年は二分されたチャンスの年となりそうです。貴金属や暗号資産はマクロの不確実性と中央銀行の緩和策を追い風に、エネルギー市場は構造的な供給過剰に直面しています。為替は、異なる金融政策の道筋と経済指標次第で大きく動く可能性があります。投資家は、マクロ環境の変化に伴うボラティリティの高まりに備える必要があります。